Дэвид Стивенсон - Лайфхаки богатых людей. 50 способов разбогатеть

Что же это за удивительная финансовая дисциплина? Говоря простым языком, усреднение издержек – практика покупать доли капитала или фонда в равных суммах и на постоянной основе, а не собрать все сбережения в одну сумму и вложить все на одном дыхании.

Конечно, точное определение усреднения издержек более формальное, как можно ожидать от экономистов. «Усреднение издержек в фунтах стерлингов» – это «метод накопления капитала путем вложения определенной денежной суммы в приобретение конкретного вида ценных бумаг регулярно; результат – средняя цена покупки ниже средней арифметической рыночных цен на каждую дату покупки», как определено в одном учебнике по экономике.

Вот как это работает на практике. Допустим, вы имеете £1200 наличными, которые можете вложить. Вместо того чтобы внести все £1200 сразу, можете вкладывать по £100 в месяц в течение года. Теперь допустим, что фонд, в который вы вкладываете деньги, продает акции по £10 в первый месяц, но их стоимость падает до £5 во второй. Используя метод усреднения издержек, вы в конечном итоге купите 10 акций в первый месяц, перед падением рынка, но в следующий, после падения, – уже 20. Если бы вы вложили все £1200 в первый месяц, вам бы принадлежали 120 акций, которые во втором месяце уменьшились бы в стоимости до £600. Таким образом, усреднение издержек помогает уменьшить воздействие на инвестора потенциального спада рынка – опасность, возникающую, если вы вкладываете в такие вещи, как акции и облигации, всю сумму единовременно, на одном дыхании.

Действительно ли работает усреднение издержек в фунтах стерлингов?

Этот подход звучит здорово, не так ли – разве может не нравиться тщательный способ сохранения денег в долгосрочной перспективе? На самом деле, чем лучше вглядываешься в этот подход, тем более очевидными становятся потенциальные недостатки, не в последнюю очередь – издержки утраченных возможностей, связанные с сохранением денег наличными в период перед вашим очередным инвестированием в рынок. Если рынок растет, пока вы применяете усреднение издержек, вы теряете все прибыли, которые имели бы, вложив всю сумму сразу.

Исследователи из американской группы по управлению фондами «Vanguard» в недавнем исследовании рассмотрели эти вопросы более детально и обнаружили, что в действительности вложение единовременной суммы дает в результате более высокую доходность, чем усреднение издержек около двух третей времени. Авторы исследовали исторические данные по месячной доходности £1 миллиона, вложенного (!) одной суммой и с применением усреднения издержек. Были рассмотрены периоды от 6 до 36 месяцев, затем эти цифры проверили по 10-летним периодам – с 1926 по 2011-й.

Анализ показал, что метод единовременного вклада дает более высокую доходность по сравнению с 12-месячным методом усреднения издержек около 66 процентов времени – независимо от того, распределялись ли деньги только на акции, только на облигации или в соотношении 60 процентов акций к 40 процентам облигаций. Исследователи также обнаружили, что при увеличении срока появляется больше шансов на превосходство метода единовременной суммы. Например, усреднение на 36 месяцев проиграло методу единовременной суммы 90 процентов времени на американских рынках.

Давайте честно, на рынках с падающими ценами крайне сложно предсказать, когда рынок достигнет дна, чтобы вкладывать деньги в момент наибольшей дешевизны. В результате многие инвесторы пропускают дно и вырабатывают инвестиционный план, когда рынок начинает расти.

Ориентир для метода усреднения. Во время рыночных спадов метод усреднения издержек часто работает лучше, потому что помогает смягчить последствия падения цен на акции, в то время как метод единовременной суммы ставит сразу весь капитал под угрозу. Этот анализ был подтвержден нашими дружественными исследователями из «Vanguard», которые рассмотрели большой ряд 12-месячных периодов инвестирования в акции США и обнаружили, что у вкладчиков, инвестировавших единовременные суммы, снижение стоимости инвестиций происходило 22,4 процента времени в сравнении с 17,6 процента в случае усреднения издержек. Суть? Если вы ожидаете спада на рынке в ближайшем будущем, метод усреднения издержек является лучшим выбором. Распределяя взносы на регулярной основе, вы, по сути, ограничиваете риски, сохраняя некоторую часть своих денег наличными.

Исследования группы «Vanguard», бесспорно, интересны, но большинству читателей нужна дисциплина, которую дает этот метод систематической регулярной экономии. Экономисты особенно ценят усреднение издержек потому, что оно связано с поведенческими особенностями, т. е. учитывает, что мы ленивы и не обязательно делаем все, что обещаем! Вместо того чтобы выяснить лучшее время для вложения целой суммы, этот подход, более систематический, помогает инвесторам победить вредные привычки, такие как покупка акций только тогда, когда рынок растет.

Скорее всего, для большинства из нас скромный недостаток усреднения издержек (на основе вышеупомянутого исследования «Vanguard») – небольшая цена за спокойствие, когда мы оставляем в покое регулярный план сбережений. На мой взгляд, усреднение предлагает ряд преимуществ для ленивых вкладчиков, которые хотят сэкономить время и заняться другими вещами – такими, как сокращение долгов и наращивание личного капитала. Эти преимущества включают в себя:

• снижение риска и потенциальных потерь на нестабильных рынках

• уменьшение давления в попытках «достичь дна» или «выбирать время» на рынке

• меньшее разочарование от потенциального вклада целой суммы в «неправильное» время и снижения его стоимости

• стимулирование инвестиционной дисциплины и долгосрочного планирования

В итоге усреднение издержек – особенно через такой механизм автоматических вкладов, как пенсия, – имеет уровень дисциплины инвестирования, которого нет у единовременного вклада. Единовременный вклад по своей природе предполагает выбор времени для операций на рынке, и это опасная игра, особенно в периоды нестабильности. Усреднение издержек обеспечивает более гладкий и последовательный выход на рынок.

Как бы то ни было, издержки на усреднение действительно имеют большой риск – вы подписываетесь на регулярные платежи. Это означает, в свою очередь, что ваш консультант или управляющий пенсионным капиталом будут торговать более часто, что повлечет дополнительные расходы, от которых вам никуда не деться. Например, если вы используете усреднение издержек, в конечном итоге, придется не один раз заплатить брокерские комиссионные за покупку нескольких пакетов акций, что может в дальнейшем снизить вашу прибыль по сравнению с методом единовременной суммы. Если это реальная проблема, ищите биржевых маклеров, которые будут взимать небольшую плату, не более $1,50 за операцию в месяц, или, если возможно, используйте фонд, который не берет дополнительной платы за регулярные платежи.