Джон Богл - Не верьте цифрам! Размышления о заблуждениях инвесторов, капитализме, «взаимных» фондах, индексном инвестировании, предпринимательстве, идеализме и героях

Сложный процент всегда занимал центральное место и в моем собственном подходе к инвестированию и накоплению капитала. Вот с каких слов начинается самая первая глава моей самой первой книги: [228] Богл о взаимных фондах (Bogle on Mutual Funds) – Irwin Professional Publishing, 1993 г. В этой книге я использовал пример с начальной инвестицией в размере $1, а не $1000, как в данном случае.

Магия сложного процента. «Величайшим математическим открытием всех времен» назвал Альберт Эйнштейн феномен сложного процента… $1000, вложенные в акции в 1872 г., к 1992 г. Выросли бы до $27 710 000 [на момент публикации этой книги, с учетом исторической ставки доходности по акциям в 8,8 %.]… Магия сложного процента во всей своей силе .

Несмотря на то что ставка доходности в 8,8 % была выше, чем у Франклина, а 120-летний период короче, чем его 200-летний инвестиционный горизонт, оба этих периода слишком длинны для того, чтобы быть полезными с точки зрения персонального финансового планирования. Принимая во внимание, что главной целью большинства американских семей является не передача накопленного капитала по наследству, а обеспеченная старость, в своей новой книге я беру более короткий период в 65 лет, состоящий из 45 лет трудовой деятельности (до достижения возраста 65 лет) и еще 20 лет жизни на пенсии (до 85 лет) в соответствии с современными актуарными таблицами: «$1000, инвестированные в начале периода, при годовой доходности, скажем, в 8 % принесут в конечном итоге $148 780 – в чем и заключается магия компаундирования доходности ».

Но я тут же предупреждал, что обозначенная мною сумма является чисто теоретической и вряд ли достижима в реальной жизни. Почему? Потому что стоимость, создаваемая благодаря магии компаундирования доходности , незаметно разрушается под действием тирании компаундирования издержек – феномен, на который не обратил внимания даже великий Франклин в свою эпоху простоты нравов. Вот что происходит:

Если предположить, что затраты на посредничество (на оплату услуг менеджеров взаимных фондов) составляют всего 2,5 % в год, доходность в 8 % уменьшается до 5,5 %. При такой ставке начальная инвестиция в $1000 будет иметь конечную стоимость всего $32 465 – в результате тирании компаундирования издержек. Таким образом, тирания затрат одерживает верх над магией доходности, приводя к тому, что почти 80 % (!) состояния, которое могло бы быть накоплено инвестором, потребляется… нашей финансовой системой.

Такое положение дел, когда Уолл-стрит – наши управляющие активами, продавцы финансовых продуктов, инвестиционные банкиры и биржевые брокеры – не вкладывая ни цента капитала и не принимая на себя никакого риска, получает целых 80 % заработанной прибыли, говорит о том, что что-то серьезно разладилось в нашей финансовой системе. Как я замечаю в своей в книге, «переход от капитализма собственников к капитализму менеджеров имел разрушительные последствия для наших инвесторов».

Так что же делать инвесторам? Как разумно спланировать свое финансовое будущее и как гарантировать себе обеспеченную старость? И снова идеи Франклина на этот счет чрезвычайно сходны с моими. Позвольте мне представить вам небольшую подборку афоризмов главным образом из его памфлета «Путь к изобилию» и сравнить их с взятыми из моих книг советами, которые я называю «столпами мудрости».

Франклин: Если хотите быть богатым, научитесь не только зарабатывать, но и копить. Помните, что время – деньги. Потерянное время невозможно вернуть.

Богл: Если вы не будете инвестировать, вы не накопите необходимого состояния, чтобы гарантировать себе обеспеченное финансовое будущее. Сложный процент способен творить чудеса. Время – ваш друг. Используйте время по максимуму.

Франклин: Будьте осторожны с мелкими расходами: самая небольшая течь может потопить большой корабль.

Богл: Здесь действует простейшее арифметическое правило. Ваша чистая прибыль равна валовой прибыли вашего инвестиционного портфеля за вычетом всех издержек, которые вы несете в процессе инвестирования. Поэтому держите свои расходы под контролем.

Франклин: Без усилий и волнений не будет и результатов. Кто хочет поймать рыбу, должен рискнуть наживкой.

Богл: Инвестирование – необходимость. Самый большой риск – это долгосрочный риск, который вы несете, когда не вкладываете свои деньги в работу под приемлемый процент, а не краткосрочный – хотя и реальный – риск волатильности рынка.

Франклин: Инвестиции в знания всегда приносят наибольшую прибыль. Знания достаются усердному, богатство – рачительному. Если высыпать содержимое кошелька себе в голову, никто и никогда у вас его не отнимет.

Богл: Чтобы успешно вкладывать деньги во взаимные фонды, вам нужна информация. В то время как информация о заработанных фондами прошлых доходностях – особенно о краткосрочных доходностях – практически бесполезна, информация о рисках и расходах бесценна.

Франклин: Один человек может быть хитрее другого, но не может быть хитрее всех.

Богл: Не думайте, что вы знаете больше рынка, и не действуйте на основе идей, которые вы считаете своими собственными, но которые на самом деле разделяются миллионами других участников рынка.

Франклин: Большой корабль может заплывать дальше, но маленькой лодке следует держаться берега.

Богл: Диверсификация, диверсификация и еще раз диверсификация. Когда вы держите широко диверсифицированный портфель акций и облигаций, вы несете только рыночный риск.

Франклин: Видеть легко, предвидеть трудно.

Богл: Только мудрость позволяет нам знать то, чего мы не знаем.

Франклин: Если хотите иметь верного слугу, служите себе сами.

Богл: Инвесторы не должны игнорировать свои собственные экономические интересы.

Франклин: Бережливость, упорство и труд к богатству ведут.

Богл: Оставайтесь на избранном курсе. Независимо от того, что происходит, придерживайтесь вашего плана. Мыслите в долгосрочной перспективе. Терпение и последовательность – самые ценные активы для умного инвестора. «Продолжайте в том же духе, несмотря ни на что!»

Из этого перечня здравых финансовых советов от двух филадельфийцев, разделенных тремя веками, вы можете сделать по крайней мере два вывода: 1) Франклин в XVIII в. Выражал свои мысли гораздо более метко и лаконично, чем Богл в XXI в.; 2) принципы разумного инвестирования и накопления капитала прошли проверку временем и, возможно, являются вечными. Во все времена путь к богатству состоял в том, чтобы избегать высоких расходов, высокой оборачиваемости и оппортунического поведения на рынке – методик, характерных для сегодняшней системы финансовых услуг. Если формула успеха в бизнесе выражена девизом «Не сидите сложа руки – делайте что-нибудь», то лучшим интересам инвесторов служит диаметрально противоположный подход: «Не делайте ничего – сидите сложа руки!»