Джон Богл - Не верьте цифрам! Размышления о заблуждениях инвесторов, капитализме, «взаимных» фондах, индексном инвестировании, предпринимательстве, идеализме и героях

Да, я признаю, что создание новой компании на каркасе уже существующего бизнеса может не вполне квалифицироваться как предпринимательство. Но я надеюсь, что инициативы, о которых я говорил сегодня, безусловно подпадают под определение предпринимательских: 1) создание новой формы корпоративного управления в отрасли взаимных фондов, структуры настоящих взаимных фондов, в которой интересы вкладчиков фондов имеют приоритет перед интересами управляющих фондов и дистрибьюторов; 2) создание первого в мире индексного фонда, который по сути предназначен пассивно копировать рыночный портфель и приносить вкладчикам среднерыночную доходность (задача, которая оказывается под силу очень немногим активным менеджерам); 3) создание новой парадигмы управления облигационным фондом; 4) отказ от проверенной системы распространения паев в пользу новой и непроверенной; и, наконец, 5) вложение душевной энергии и сил, без которых было бы невозможно сделать все вышеперечисленное, особенно перед лицом раскола в совете директоров и первоначального противодействия со стороны федерального регулирующего органа. Мы маршировали под свои, отличные от других, барабаны, и это сработало. Урок для предпринимателей № 15: выберете наименее проторенную дорогу. Именно она может привести вас к успеху.

И в заключение позвольте мне рассмотреть классическое определение предпринимателя – «тот, кто организует предприяти е» – и спросить, что заставляет человека прилагать такие усилия? В своей работе «Теория экономического развития», написанной почти столетие назад, экономист Йозеф Шумпетер отвергал материальную и денежную выгоду как главный движитель предпринимателя, считая гораздо более сильными следующие побуждения:

• «радость созидания, достижения цели, возможность найти приложение собственной энергии и изобретательности» и

• «воля к победе, желание борьбы и стремление к успеху ради самого успеха, а не ради его плодов».

Считая предпринимательство жизненно важной силой, движущей экономическим развитием человеческого общества, Шумпетер приписывал ему комбинацию вышеуказанных мотивов. Обратите внимание на то, что он не рассматривал плоды успеха как главный мотивирующий фактор. Предпринимательство, считал Шумпетер, – это созидание, достижение цели, радость творчества, энергия и стремление бороться за свои идеи. И это действительно так!

Задолго до Шумпетера еще один человек, которого часто называют «первым предпринимателем Америки», также отвергал личную выгоду. Как и многие предприниматели, Бенджамин Франклин был изобретателем, создав, помимо прочего, громоотвод и знаменитую печь Франклина. При этом он даже не попытался запатентовать громоотвод, чтобы заработать деньги на своем гениальном изобретении, и отказался от предложенного губернатором Пенсильвании патента на исключительное право на продажу печей Франклина, «пенсильванского камина», который перевернул представления об эффективности обогрева домов и до сих пор используется людьми по всему миру. Бенджамин Франклин считал, что «знание является не личной собственностью исследователя, а всеобщим достоянием». «Если мы охотно пользуемся большими преимуществами от чужих изобретений, – писал Франклин, – то мы должны быть рады случаю послужить другим своим изобретением, и мы должны это делать бескорыстно и великодушно».

Есть и еще один важный аспект предпринимательства, который нельзя игнорировать. В то время как у нас нет недостатка в идеях , даже самые гениальные из них требуют упорного каждодневного труда, чтобы быть претворенными в жизнь и принести свои плоды. Поэтому давайте смирим свое предпринимательское эго и признаем, что заботливое и внимательное отношение к людям, которые помогают нам превращать наши идеи в реальность, – неотъемлемое условие успеха. Очень красиво об этом сказала Хелен Келлер [231] Хелен Келлер (1880–1968) – слепоглухая американская писательница, преподавательница и общественный деятель. – Прим. ред. : «Я мечтаю о великих и благородных свершениях, но моя главная задача – разбираться с ежедневной рутиной, как будто важней этого ничего не может быть. Мир движется вперед не только мощными импульсами, которые дают ему герои, но также и крошечными толчками каждого трудящегося человека». Урок для предпринимателей № 16 (словами Джона Донна [232] Джон Донн (1572–1631) – английский поэт и проповедник. – Прим. ред. ): «Нет человека, который был бы как остров, сам по себе».

Поскольку тема этой конференции – «Составляющие предпринимательства: от первого решительного шага до богатства», я постарался изложить вам 17 наиболее важных, по моему мнению, принципов (последний урок еще ждет вас впереди), которые, я надеюсь, послужат вам полезными ориентирами в ваших усилиях на предпринимательском поприще. Что касается первой части названия конференции, то я постарался описать не один , а множество решительных шагов, которые мне пришлось сделать на протяжении моей долгой карьеры, поначалу не очень удачных (таких как слияние компаний, стоившее мне работы) и затем тех, которые непосредственно привели меня к успеху – внедрение структуры настоящего взаимного фонда, создание первого индексного фонда и трехсегментного фонда облигаций, рискованная ставка на новую маркетинговую систему и т. д.

Увы, мне нечего сказать по поводу второй части заголовка, касающейся «богатства». Дело в том, что структура настоящего взаимного фонда, лежащая в основе фондов Vanguard, не предусматривает личного обогащения ни ее создателя, ни кого-либо еще помимо вкладчиков. Будь это иначе, это противоречило бы центральной идее нашего существования, которая заключается в том, что фактическими собственниками нашей компании являются наши вкладчики, и годовая экономия на расходах в размере около $6 млрд в год – не что иное, как дополнительные дивиденды на их инвестиции.

Тем не менее я влачу далеко не нищенское существование и главным образом по следующим четырем причинам: 1) мне всегда платили высокую зарплату и приличные премии; 2) я предпочитаю экономить деньги, а не тратить их; 3) я вкладывал средства в регулярно пополняемый накопительный план с отсроченным налогообложением в течение долгих 53 лет и могу заверить вас, что эта инвестиционная стратегия работает; 4) я был достаточно мудр для того, чтобы следовать собственной стратегии благоразумного инвестирования: больше акций в молодом и среднем возрасте, больше облигаций ближе к старости, почти все средства вложены в дешевые фонды Vanguard, реализующие индексные или ориентированные на индексы стратегии. Поверьте, это работает!