Уоррен Баффетт - Назад в школу! Бесценные уроки великого бизнесмена и инвестора

В общем, в прошлом году продажи в этом ювелирном магазине выросли на 18 %. По-моему, это второй по величине ювелирный магазин в США. Он находится рядом с главным магазином Tiffany’s. Его менеджеры руководствуются той же схемой, которая помогла небольшому магазину мебели превратиться в огромный универмаг товаров для дома. Люди, которые ими управляют, никогда не посещали бизнес-школ. В своем деле они руководствуются идеями Бена Франклина — говорите правду и неустанно трудитесь. Бен Франклин говорил: «Позаботься о своей лавке, и она позаботится о тебе». Звучит немного старомодно, но это хорошее и простое правило. Эта семья… Если бы вы пришли со мной в магазин в прошлую субботу, то познакомились бы с 65-летним Айком Фридманом. Там же была и его мать (ей 89 лет) с «Wall Street Journal» в руках, а также их единственный сын, два зятя и две дочери. Они работают не потому, что вынуждены это делать, а потому, что им нравится трудиться.

Когда мы покупаем компании, то заключаем договора только с теми людьми, которые продают свой бизнес из любви к работе, а не из любви к деньгам. Второй вариант нас не интересует. Если же они любят труд, они нам подходят. В свою очередь, мы обещаем, что не станем докучать мелочной опекой. Менеджеры будут поступать так, как считают нужным.

Фрэн Блюмкин, жена Луиса Блюмкина, председателя Furniture Mart, приходит на работу в субботу, чтобы помочь двоюродным братьям мужа. Она успешно продает ювелирные украшения. Это отличный бизнес. Он становится лучше с каждым днем. И никто не в силах помешать этой семье.

Иногда я спрашиваю себя: можно ли навредить какой-нибудь компании, если вы предоставите некоему враждебно настроенному лицу несколько сотен миллионов или, предположим, миллиард долларов? Вероятно. Но только не Furniture Mart или Borsheims.

Вопрос: Скажите, как вы выбираете объект для инвестиций. Как вы принимаете решение о том, сколько заплатить за компанию? И как вы определяете, за какую сумму следовало бы ее продать?

А зачем ее продавать? Мы ничего не продаем, за исключением тех случаев, когда компания постоянно несет убытки или руководитель лжет или мошенничает. Но мы никогда не продаем бизнес лишь потому, что получили выгодное предложение. Мой дом не продается. Мои дети не продаются. Не продаются и мои компании. Я всегда говорю это акционерам. Может, кто-то из них и держит меня за сумасшедшего, но они общаются со мной и должны об этом знать. Это же не игра в кункен, где нужно выбрать одну карту и выбросить другую.

Что касается отношений между людьми… Я работаю только с теми, кто мне нравится. Среди моих сотрудников или партнеров нет ни одного, от которого меня тошнило бы. Хотя бы чуть-чуть. Знаете, я готов бить чечетку от радости. Я работаю только с теми людьми, которые мне по душе. Как приятно думать, что тебе 60 лет и до конца жизни все будет по-прежнему! Работать с такими людьми — истинное удовольствие. Например, мы никогда не спорим с Айком Фридманом. За тридцать лет мы ни разу не поссорились и с Чарли Мангером. С какой стати мне продавать компании, которыми управляют симпатичные мне люди? Ради того, чтобы, когда я умру, после меня осталось не X долларов, а 110 % от X? В любом случае, все деньги достанутся фонду. Почему я должен прощаться с людьми, с которыми я с удовольствием сотрудничаю, ради тех, с кем я, возможно, не найду общего языка? Короче говоря, я не хочу ничего продавать.

Что касается покупок, то, во-первых, я делаю их у симпатичных мне людей. Я не желаю «жениться ради денег». В 12 лет, возможно, это звучало неплохо, но сейчас я воспринял бы подобное предложение как безумие. Совершенно бессмысленно. Я буду связан с этими людьми, а потому покупаю у тех, кто мне нравится. Во-вторых, я покупаю компании, в деятельности которых разбираюсь. Я не желаю слишком долго размышлять. И, разумеется, переплачивать за покупку.

Если вы скажете мне, сколько денег заработает и потратит компания, начиная с сегодняшнего дня и заканчивая концом света, я скажу вам, зная процентную ставку, сколько именно она стоит. Не важно, что вы продаете: игрушки йо-йо, обручи или компьютеры. Между настоящим днем и Судным протекает денежный поток. Деньги расходуются одинаково, каков бы ни был их источник. Я, как инвестиционный аналитик или бизнес-аналитик, должен понять, откуда черпать информацию, каким будет денежный поток спустя некоторое время и куда он будет направлен. Я понятия не имею, что случится с компанией Digital Equipment на следующей неделе, не говоря уже о том, что будет через 10 лет. Не знаю. Более того, я не совсем понимаю, чем они занимаются. Даже если мне кажется, что я понимаю, это не так. Зато я знаю, что такое батончики «Hershey».

Итак, от меня требуется исследовать знакомую для меня область. Например, я понимаю, что представляет собой ювелирный магазин Айка Фридмана. Я пытаюсь рассчитать, какие расходы понесет и какие доходы получит магазин через некоторое время. Так мы поступили с See’s Candies. После этого я делаю небольшую скидку на долгосрочную процентную ставку. А затем я пытаюсь купить компанию по значительно более низкой цене. Вот и все. В принципе, я поступаю так со всеми компаниями. С теми, в деятельности которых я что-то понимаю.

Я каждый день просматриваю «Wall Street Journal». Секция C очень похожа на рекламные объявления брокерских контор. Ведь что в ней говорится? «Вы можете купить часть компании AT&T за такую-то сумму, General Motors за другую, General Electric за третью». Это намного лучше рекламы, потому что цены постоянно меняются. Вам необязательно что-то делать. Вы просто сидите, ждете, зеваете, переговариваетесь с брокером, если хотите, или болтаете с газетчиками. Однажды вы обязательно увидите, что какая-нибудь компания продается по намного более низкой цене, чем та, которую вы считаете справедливой. Речь идет не о балансовой ее стоимости, а о способности приносить доход за определенный период. Обычно это довольно тесно связано с денежным потоком. Когда вы найдете подходящую компанию, то обязательно разбогатеете, даже если удача повернется к вам лицом раз пять за всю вашу жизнь.

Я всегда говорю студентам школ бизнеса, что их жизнь сложится удачнее, если, получив образование, они заведут себе специальную перфокарту. Каждый раз, принимая решение об инвестициях, нужно будет пробить в ней одно отверстие. Если отверстия закончились, и вы чувствуете, что добились своего, это будет чудесный результат. Дело в том, что за всю жизнь вас вряд ли осенит более 20 прекрасных инвестиционных идей. Ко мне это тоже относится. Главное, чтобы, увидев хорошую возможность, вы осознали свой шанс и начали действовать.

Итак, если находится подходящая компания, и мы хотим ее купить, то я надеюсь, что владелец мне понравится. Если мы покупаем лишь часть компании, это не так важно. Главное, чтобы это был понятный бизнес, и цена на него была не слишком высокой. В противном случае мы ничего не купим. Если же мы с моим другом Томом Мерфи имеем возможность купить нечто по дешевке, нам хватит и секунды.