Борис Тебиев - Россия на перепутье эпох. Избранные исследования и статьи в IV т. Том II

С развитием капиталистической промышленности в результате промышленной революции, охватившей Европу со второй половины XVIII века, возникла необходимость в постоянном оптовом рынке, который связал бы между собой растущие хозяйственные области. Прообразом такого рынка стали торговые связи между Испанией и Голландией, которые сложились в форме биржи.

Благодаря своим преимуществам, по сравнению с обычными способами заключения сделок, биржи притягивали к себе все большие и большие товарные и денежные массы, становясь центрами международной и региональной торговли. Возникали биржи, преимущественно, в местах появления мануфактур как проявление необходимости в развитии внешней торговли при операциях с крупными партиями товаров.

В США товарные рынки существуют с 1752 года. Первоначально на них шла торговля товарами местного производства: продуктами домашнего изготовления, текстильными изделиями, шкурами и кожами, металлами и лесоматериалами [18].

Промышленный переворот в Европе способствовал росту производства однотипных, стандартных товаров. Потребовалось огромное количество однородного сырья определенного качества, производителям также нужно было менять систему сбыта: резкое увеличение производительности привело к возможности насыщения рынка, возникли и другие проблемы, связанные с технологическим скачком. Биржа стала именно тем, что требовалось изменяющейся экономике в новой ситуации: местом, где поставщики сырья (готового товара) могли продать (купить) необходимое количество товара определенного качества в нужный момент времени без необходимости везти всю партию к месту заключения сделки (так называемые forward transactions). Стали возможны предварительные сделки на поставку сырья, которое могло быть еще не произведено. Биржа стала биржей реального, но, как правило, еще не произведенного товара, что способствовало продвижению товара от производителя к потребителю с наименьшими издержками на транспортировку, хранение и т. д. Появление сделок с отдаленным сроком исполнения (сделки на срок) дало возможность получения прибыли на колебаниях цен. Спекуляция стала неотделимой частью биржевой торговли и явилась тем, что сразу резко отделило биржу от обычного оптового рынка.

По мере своего дальнейшего развития и совершенствования биржа реального товара, подстраиваясь под запросы экономики, и в своей высшей форме приобрела такие отличительные черты, как: совершение сделок на основе описания качества в отсутствие самого товара; возможность заключения сделок на основе лишь устного соглашения сторон; появление структуры для разрешения споров участников сделок – биржевого арбитража; встречные предложения продавцов и покупателей; торговля массовыми, однородными товарами, отдельные партии которого взаимозаменяемы; появилась возможность спекулировать на бирже. Эти черты, приобретенные биржей реального товара, послужили основой для появления и развития нового типа биржи – фьючерсной.

Проблема состояла в том, что ускорившиеся темпы роста торгового оборота, возникновение мирового рынка затруднили ведение торговли на основе наличных партий товара, так как для торговли им требуются довольно значительные наличные финансовые средства, необходимо иметь систему транспортировки этого товара и т. д. Массовое производство требовало уверенности не только в поставках сырья, цены которого всегда были подвержены значительным колебаниям, но и в получении прибыли на капитал, в том числе уже затраченный на выпуск продукции, находящейся в стадии реализации в товарной форме. Резкие колебания цен, заметно повышая риски, ограничивали уверенность в получении прибыли. В результате ведущую роль в биржевых операциях стали приобретать сделки на срок с реальным товаром, гарантировавшие предпринимателям поставку товара требуемого качества в нужный срок по ценам, обеспечивавшим возможность получения прибыли, т.е. фьючерсные сделки.

Таким образом, фьючерсная торговля – это торговля оптовая, заочная и безналичная. Временем рождения фьючерсной торговли можно считать 1851 год. Местом рождения – Соединенные штаты Северной Америки, город Чикаго. Именно здесь в марте 1851 года были заключены первые контракты на 3000 бушелей кукурузы с поставкой реального товара в июне. Эти контракты подписали торговцы, которые получали зерно от фермеров поздней осенью и в начале зимы, но должны были хранить его до тех пор, пока кукуруза достаточно высохнет для погрузки на судно, а на реке начнется судоходство. Второй договаривающейся стороной являлись переработчики кукурузы. Такого рода контракты уменьшали риск от падения цен во время зимнего хранения и были выгодны для обеих сторон.

В 1865 году в Чикаго была открыта первая в мире фьючерсная биржа зерна. Фьючерсная биржа сочетала в себе как функции, присущие всем предыдущим типам бирж, так и ряд новых функций, позволяющих говорить о ней как об особом торговом феномене. Отличительные признаки фьючерсной торговли состоят в следующем:

– фьючерсная сделка является совокупностью двух обязательств: продать и купить определенный товар в определенный срок по определенной цене (соответственно для одной и для другой сторон в сделке);

– фьючерсная сделка предусматривает возможность прекращения сделки любой из сторон не разрывом договора, а лишь заключением другой сделки с противоположной позиции;

– фьючерсная сделка предусматривает унификацию условий в контракте (место, товар). Частично изменяемым параметром является время поставки. Свободной от ограничений остается лишь цена, поскольку она определяется еще в момент заключения сделки. Все остальные условия контракта являются жестко фиксированными и не зависят от воли сторон;

– фьючерсная сделка в силу унификации товаров имеет обезличенный характер и предусматривает возможность замены контрагентов по ним, так как все сделки заключаются не между конкретным покупателем или продавцом, а между ними и расчетной (клиринговой) палатой биржи, которая служит гарантом выполнения обязательств по контрактам;

– фьючерсная сделка имеет преимущественно косвенную связь с рынком реального товара (сделки совершаются без его присутствия, и о нем можно вообще не вспоминать до момента исполнения контракта занимаясь игрой на курсах. Фактически лишь 2—3% всех фьючерсных сделок завершаются поставкой товара.

Почти одновременно с товарными биржами в Европе зарождаются и фондовые торги [19]. Их непосредственными предшественниками являлись вексельные ярмарки и постоянные вексельные рынки, первые сведения о которых относятся к XIII веку. Наиболее известными европейскими городами, где проводились вексельные ярмарки, были Венеция, Генуя, Флоренция, Шампань, Брюгге, Лондон.