Валентин Федоров - Ринг «быков» и «медведей»

Предположим, что акционерный капитал компании, разделенный на 2 млн. долей, равняется 100 млн. долл. Владельцами 1 млн. простых акций внесено 50 млн. и столько же владельцами привилегированных акций, у которых право на восьмипроцентный ежегодный дивиденд. Номинал каждой акции — 50 долл. Если чистая прибыль компании после пополнения резервов составит 10 млн. долл., то распределена она будет следующим образом:

Следовательно, дивиденд на каждую из одного миллиона простых акций будет 6 долл., или 12 процентов номинала.

Если в следующем году корпорация получит чистую прибыль не 10, а 15 млн. долл., то распределится эта сумма так:

Итак, дивиденд по простой акции достигнет 11 долл., или 22 процента номинала, хотя по привилегированным акциям он по-прежнему ограничен 8 процентами.

Руководители корпораций все подчиняют интересам крупнейших владельцев простых акций, которые и являются фактическими хозяевами компании. Как правило, каждая простая акция дает право на один голос на собрании акционеров, а привилегированные являются «безголосыми».

При желании владелец акции может продать ее другому человеку, тот третьему и т. д. Цена, по которой продается акция, называется курсом . В принципе курс определяется по договоренности между продавцом и покупателем без всякой связи с номиналом (подробнее об этом будет рассказано в следующих разделах).

Как простые, так и привилегированные акции могут быть либо предъявительскими, либо именными. Предъявительские свободно переходят от одного владельца к другому, наподобие денег. Именные же акции меняют хозяина, когда на них оформлена передаточная надпись. Вместе с акцией ее новому обладателю достаются и все связанные с нею права.

С юридической точки зрения акционерный капитал, т. е. деньги, собранные с пайщиков при продаже акций, представляет собственные средства корпорации. Кроме того, она пользуется займами. Эти средства на короткие сроки обычно предоставляют банки. Однако возможности банков в многолетних кредитах ограниченны.

Долгосрочные займы делают обычно с помощью облигаций . Облигация — это документ, свидетельствующий о получении корпорацией определенной суммы на 7, 10 или даже на 25 лет с ежегодной уплатой процентов (например, 6).

К выпуску облигаций прибегают только крупнейшие корпорации. Для средних, а тем более мелких предприятий этот источник практически закрыт.

Когда спрос на ссудный капитал большой, выпускаются облигации, предусматривающие выплату высоких процентов. И наоборот, условия займов становятся менее выгодными для вкладчиков, если велико число желающих дать взаймы. Облигации, выпущенные одновременно двумя корпорациями, нередко предусматривают разные процентные ставки. При хорошей репутации фирмы пойдут, скажем, шестипроцентные облигации, тогда как корпорация, чья способность к платежам не столь бесспорна, должна будет предложить 7 процентов в год, чтобы завлечь вкладчиков. Поэтому в обращении находятся облигации с разными процентами платы за ссуду.

Кроме частных предприятий облигации выпускает и государство. Основные доходы ему, как известно, приносят налоги, однако они не обеспечивают бюджета. Верный страж интересов крупного капитала, государство, разумеется, стремится дефицит в финансах покрыть за счет широких слоев населения, усиливая налоговый пресс. Но все имеет пределы. Новое и новое повышение налогов чревато социальным взрывом. И государство вынуждено искать дополнительные источники дохода. Одним из них стала продажа облигаций. Поскольку займы в большинстве случаев бывают добровольными, они не встречают противодействия общественности. Торговля облигациями является основной причиной колоссального государственного долга в империалистических странах. Скажем, в 1978 г. государственный долг в США превышал весь годовой бюджет центрального правительства в 1.5, а в Англии — в 1,2 раза.

Средства, полученные правительствами капиталистических стран от продажи облигаций, используются главным образом непроизводительно. Львиная доля уходит на содержание армий и гонку вооружений, растущую с головокружительной быстротой. На XXVI съезде КПСС отмечалось: «Беспрецедентно растут военные расходы. В США они достигли 150 миллиардов долларов в год. Но и такие астрономические цифры не устраивают американский военно-промышленный комплекс, он требует большего (американское правительство собирается довести военный бюджет до 226,3 млрд. долл. уже в 1982 г. — В. Ф. ). Автоматически наращивать военные ассигнования чуть ли не до конца нынешнего столетия обязались, уступая требованиям Вашингтона, и союзники США по НАТО…» [5] Материалы XXVI съезда КПСС. М., 1981, с. 21.

Большая часть заемных средств расходуется также на полицию и органы управления. Следовательно, в отличие от заемных капиталов хозяйственных предприятий средства, позаимствованные государством, безвозвратно исчезают. У государства есть лишь один источник погашения займов и выплаты процентов по ним — государственный бюджет. Исторически государственные облигации — это самый старый вид ценных бумаг, они выпускались еще задолго до того, как на свет появились акции и частные облигации.

Поскольку ценные бумаги дают прибыль, в глазах владельцев они выглядят капиталом. Но капитал этот фиктивный.

Реальный капитал, который был собран при первоначальной продаже акций и частных облигаций, воплотился в заводские здания, машины, сырье и другие средства производства. На предприятии трудом рабочих создается прибавочная стоимость, которую присваивает капиталист, в частности в форме дивидендов и процентов. Прибыль капиталистов не может вырасти из-за того, что у реального капитала появилось бумажное отражение. Ценность акции или облигации лишь в том, что она представляет реальный капитал.

А вот облигации государственных займов — это тень без предмета. За ними не стоит никакого действительного богатства. Поэтому государственные облигации можно назвать вдвойне фиктивным капиталом.

Конечно, владельцев ценных бумаг нисколько не огорчает то обстоятельство, что капитал их фиктивен. Ведь барыши вполне реальны, а это единственное, что впечатляет капиталиста.