Валентин Федоров - Ринг «быков» и «медведей»

Занятия джобберов большого уважения не вызывало уже у старинного автора. Непочтительное отношение к ним закрепилось даже в английском языке. Хотя название «джоббер» произошло от слова «джоб» и может переводиться как «работник», но у него есть второй смысл — «аферист». Такая категоричность со стороны народа не мешает джобберам процветать на финансовой ниве уже три столетия.

Каждый английский джоббер занимается торговлей какими-то определенными бумагами (например, акциями машиностроительной промышленности). Поэтому он хорошо знает спрос и предложение на них.

Получив распоряжение вкладчика на покупку акций какой-нибудь «Смит энд компани лимитед», брокер подойдет на бирже к одному из джобберов, специализирующихся на бумагах этой фирмы, и таинственно спросит: «Как насчет Смита?» Таинственность состоит в том, что брокер не поясняет, что он собирается сделать с акциями: купить их или продать и в каком количестве. Джоббер, который и не ожидал другого к себе отношения, назовет две цифры, например 143 и 145. Это означает, что он готов либо купить акции по 143 пенса за штуку, либо продать их по 145 пенсов.

Предполагается, что при таком порядке объявления цен джоббер не может ни завысить их, ни занизить. Геральды английского финансового капитала поэтому изображают Лондонскую биржу как некий совершенный механизм, обеспечивающий справедливые цены в ходе свободной конкуренции. Послушать их, так брокер ведет себя на бирже наподобие бережливой хозяйки на овощном базаре. Как она обойдет все приливки, выбирая пучок петрушки, так, мол, и брокер не примет сразу решения, выспросит цены у всех джобберов и заключит сделку с тем, кто предлагает наиболее выгодные условия.

Однако представление о конкурирующих между собой джобберах безнадежно устарело. Если в 30-х годах нашего столетия на фондовой бирже Лондона действовало свыше 300 джобберских фирм, то к 1971 г. их число сократилось до 36, а к концу 1974 г. лишь шесть джобберских фирм совершали операции в крупных масштабах. Поскольку каждый джоббер торгует не всеми бумагами, а только некоторыми, брокер может выбирать лишь между двумя-тремя джобберами, а иногда у него нет вообще никакого выбора. К тому же джобберы заключают между собой соглашения об операциях за общий счет, т. е. монополизация достигла предела и на бирже.

Наиболее многочисленная категория членов Нью-Йоркской фондовой биржи, как и Лондонской, — это брокеры. В прошлом торговля шла в основном между ними. Получив распоряжение вкладчика, брокер отправлялся в ту часть биржевого здания, где торговали бумагами данного вида и где уже толпились другие брокеры. Брокер-продавец подыскивал подходящего брокера-покупателя и заключал с ним сделку. Такая процедура требовала много времени. Решение случайно нашел в 1879 г. брокер по имени Бояд, кому собственное увечье помогло, как яблоко Ньютону.

Сломав ногу, Бояд, к тому времени уже богатый и известный брокер, не мог больше свободно передвигаться, но и не хотел распроститься со своей денежной профессией. Он устроил себе стойку на бирже и объявил, что будет помогать другим брокерам. Если брокер не находил в операционном зале подходящего покупателя, он оставлял поручение у «специалиста» Бояда. Бояд дожидался выгодного предложения и заключал сделку. Так предприимчивый Бояд действовал как посредник брокеров, а те делились с ним своим комиссионным вознаграждением. Кроме того, если Бояд не мог сравнительно быстро найти покупателя, то приобретал акции сам в расчете перепродать их впоследствии подороже, т. е. стал одновременно действовать подобно английским джобберам.

Примеру Бояда последовали многие брокеры, которые в новом качестве стали называться «специалистами». Из 523 фирм — членов Нью-Йоркской фондовой биржи только 400 имеют дело с вкладчиками, остались брокерами в обычном понимании, остальные действуют как посредники в сделках между брокерами. Необходимо подчеркнуть, что «специалисты» не боятся конкуренции, так как каждым видом бумаг занимается лишь один из них. Совмещение функций брокеров и джобберов, т. е. работы за собственный счет и по поручению других лиц, дает «специалистам» большие возможности для злоупотреблений. К этому мы еще вернемся.

Далеко не все сделки с ценными бумагами осуществляются на фондовой бирже. Руководители каждой биржи определяют, какие из бумаг могут быть на нее допущены. «Фонды» корпораций удостаиваются этого только в тех случаях, когда их бумаги распространены большим тиражом среди широкого круга вкладчиков. Поэтому акции мелких и средних предприятий не имеют доступа на биржу. В некоторых странах, прежде всего в США, на биржу обычно не попадают облигации, даже если они выпущены крупнейшими корпорациями или государством. В значительной мере объясняется это тем, что у облигаций относительно устойчивый курс, что невыгодно бирже, потому что затрудняет спекуляцию.

Во многих странах существует организованная торговля ценными бумагами и за пределами биржи. Внебиржевая торговля ценными бумагами, покинувшими своих первых владельцев, отличается от биржевой тем, что для нее не установлено определенного места сделок. Это, однако, не означает, что она совершенно беспорядочна и не монополизирована. Зачастую куплю-продажу ведут те же самые биржевики, только не на бирже. Например, во Франции у биржевых агентов имеется монопольное право на всю торговлю «фондами», за исключением впервые выпускаемых бумаг.

Мощный внебиржевый рынок развился в США. Его основное звено именуется «рынком из-за прилавка», потому что продажа и покупка ценных бумаг производится здесь так же, как, скажем, прием и выдача вкладов в сберегательных кассах. Как и на бирже, на этом рынке вкладчик имеет дело с брокером (зачастую этот брокер — член биржи). Сам же брокер покупает (или продает) бумаги для своего клиента у дилеров, т. е. у финансовых учреждений, действующих, как джобберы, за собственный счет.

Дилеры конкурируют между собой и могут предлагать разные цены. Однако начиная с 1971 г. на «рынке из-за прилавка» достигнуто большое организационное единство, которое приближает его по характеру к фондовой бирже.

Все брокеры и дилеры США, работающие «из-за прилавка», соединены с компьютером. И как только какой-либо дилер предлагает новую цену, она регистрируется ЭВМ. Брокеру, получившему распоряжение па покупку или продажу бумаги, достаточно нажать у себя в кабинете кнопку, чтобы на экране телевизора получить информацию о ценах, предлагаемых каждым из дилеров. Брокер выбирает подходящую, звонит дилеру и заключает с ним сделку.

Как правило, «из-за прилавка» в США торгуют акциями сравнительно мелких предприятий. Но здесь можно встретить и бумаги отдельных монополий. Некоторые акции обращаются как на бирже, так и на «рынке из-за прилавка». Тут же продается основная часть облигаций, выпущенных корпорациями и государством.