Валентин Меркулов - Мировой опыт ипотечного жилищного кредитования и перспективы его использования в России
- Название:Мировой опыт ипотечного жилищного кредитования и перспективы его использования в России
- Автор:
- Жанр:
- Издательство:Литагент Юридический центр
- Год:2003
- Город:Санкт-Петербург
- ISBN:5-94201-201-6
- Рейтинг:
- Избранное:Добавить в избранное
-
Отзывы:
-
Ваша оценка:
Валентин Меркулов - Мировой опыт ипотечного жилищного кредитования и перспективы его использования в России краткое содержание
Детально рассматривая мировые системы ипотечного жилищного кредитования, автор анализирует практику регулирования исследуемых вопросов, показывает их исторические корни, определяет перспективы развития. Особое внимание уделяется сравнительному обзору законодательства России, США, Германии, других стран Европы, Америки и Азии, а также развивающемуся законодательству Единой Европы.
Анализ иностранного законодательства позволяет говорить о перспективах использования того или иного прогрессивного элемента зарубежного опыта в российских условиях. В результате автором выработан комплекс рекомендаций по нормативному закреплению и практической реализации ипотечного жилищного кредитования в России.
Содержащиеся в работе выводы могут быть использованы для совершенствования действующего законодательства, в правоприменительной, а также иной правореализационной деятельности, в процессе преподавания гражданского права, а также экономических дисциплин.
Для научных и практических работников, аспирантов и студентов юридических и экономических вузов и факультетов.
Мировой опыт ипотечного жилищного кредитования и перспективы его использования в России - читать онлайн бесплатно ознакомительный отрывок
Интервал:
Закладка:
Так, в первой половине 80-х гг. в государственном и частном секторах было получено более 36 млрд долл., в то время как за все 70-е гг. – 5 млрд долл.
С целью противодействия оттоку денег из трифтов федеральное правительство разрешило им предлагать различные депозитные счета, по которым доходы выплачивались в соотношении с процентной ставкой, определяемой конкретной рыночной ситуацией. Это помогло сократить отток денежной массы, но повысило затраты. Кроме того, было принято решение освободить трифты от правительственного контроля со стороны FHLBS и FSLIC, чтобы они могли пережить период высокой инфляции, высоких процентных ставок и оттока капитала /2.175/.
Для выхода из кризиса в 1982 г. был принят Закон о депозитных учреждениях, расширивший права финансовых учреждений и позволивший им заниматься инвестированием в других областях. Закон оказал революционное воздействие на весь финансовый рынок Америки и на рынок ипотечных бумаг в частности.
До этого времени кредиты предоставлялись под фиксированную процентную ставку. Теперь банки стали выдавать ссуды с регулируемым процентом. Тем самым корректировались процентные ставки по кредиту в зависимости от стоимости ресурсов банка. На практике оказалось, что такие кредиты хороши только в том случае, если ссуды с регулируемым процентом увязываются с соответствующим индексом и если они регулируются достаточно часто.
После 1982 г. появилось множество программ кредитования с использованием займов, построенных на переменной процентной ставке. Фредди Мэк стала первой организацией, которая осуществила программу, основанную на покупках ипотечных кредитов с переменной ставкой процента, как с ограничением, так и без ограничения верхнего предела изменения процента. В качестве индекса изменения процентной ставки по таким кредитам Фредди Мэк требовала применение контрактной процентной ставки, установленной Федеральным советом по банкам жилищного кредитования.
В это же время Фэнни Мэй объявила о начале восьми экспериментальных программ по закупке ипотечных кредитов с переменной процентной ставкой. Программы различались использованием различных индексов процентных ставок и некоторыми другими параметрами кредитов.
В 1982 г. на рынке ипотечных кредитов начала действовать Корпорация жилищного финансирования. Она скупала ссуды, размер которых превышал пределы, законодательно установленные для
Фредди Мэк и Фэнни Мэй. Тогда же Корпорация ипотечного гарантийного страхования осуществила андеррайтинг и оформила страхование пулов ипотек для того, чтобы компания «Саломон Бразерз» выпустила в обращение ценные бумаги, обеспеченные этими пулами.
С 1983 г. Фредди Мак выпустила залоговые ипотечные обязательства (ЗИО). Данные обязательства отличались от выпускавшихся ранее ценных бумаг тем, что они предоставляли инвесторам выбор ценных бумаг различных классов с различными процентными ставками и различными сроками погашения, хотя эти бумаги были обеспечены единым пулом ипотек. Структура ЗИО была рассчитана на привлечение тех инвесторов, которые предпочитали бумаги с фиксированным и коротким сроком погашения и ранее не участвовали в ипотечном рынке.
В 1984 г. Джинни Мэй выставила на Люксембургской фондовой бирже пять серий своих ценных бумаг на общую сумму почти 60 млрд долл., что знаменовало собой признание ипотечных ценных бумаг в качестве транснациональных.
В октябре 1984 г. был принят Закон о поощрении деятельности вторичного ипотечного рынка. Это значительно расширило охват программ Фредди Мэк и Фэнни Мэй. Они теперь могли включать в пулы закладных вторую ипотеку, а также ипотеку на объекты жилищного строительства, осуществляемого промышленными методами и, соответственно, не имеющего пока частного заемщика. Кроме этого, закон снял определенные ранее имевшиеся ограничения, связанные с хождением ипотечных ценных бумаг на фондовом рынке, а также ограничения по инвестиционной деятельности агентств ипотечного кредитования.
В конце 1984 г. на рынке ипотечных ценных бумаг произошла маленькая революция – Фредди Мэк выпустила сертификаты участия через регистрационную систему Федерального резервного банка Нью-Йорка, использовав не бумажные носители, а электронные системы. Следом за Фредди Мэк этот механизм использовали другие участники рынка, что привело к росту объема операций на вторичном рынке в последующие годы /2.101/.
В результате принятия Закона о реформе налоговой системы в 1986 г. появились новые ценные бумаги типа REMIC. Эти ценные бумаги повысили привлекательность и доступность структуры залоговых обязательств, ранее выпущенных на рынок. Постепенно бумаги REMIC вытеснили залоговые обязательства с рынка. Крупнейшими эмитентами бумаг REMIC являются Фэнни Мэй и Фредди Мэк /2.188/.
В 1988 г. Фредди Мэк также стала полностью частной компанией.
В конце 80-х гг. рынок ипотечного кредита испытал кризис, связанный, прежде всего, с трудностями трифтов. В определенной мере эти трудности были вызваны тем, что закон 1982 г. о депозитных учреждениях изменил прежнюю систему работы ссудо-сберегательных ассоциаций. Для ликвидации кризиса в этой области Конгресс принял решение о создании «Резолюшн траст корпорейшн» (РТК) (Resolution Trust Corporation).
Усилия как правительства, так и агентств ипотечного кредитования привели к тому, что начиная с 1990 г. объем сделок на рынке ипотечных ценных бумаг стал стремительно расти.
Осенью 1994 г. Департамент жилья и городского развития (HUD) подписал с Ассоциацией ипотечных банков США (MBA) соглашение о справедливом ипотечном кредитовании. Суть соглашения, которое поддержали все ипотечные институты США, заключалась в том, чтобы вовлечь в ипотечный рынок те слои населения, которые до этого времени были по тем или иным причинам в стороне. Речь идет об иммигрантах, афроамериканцах, испаноязычных американцах, которые испытывали определенные дискриминационные ограничения. Это, в свою очередь, не позволяло им быть надежными заемщиками /2.211/. Соглашение было итогом работы, которую вело Фэнни Мэй с 1991 г. К 1993 г. Фэнни Мэй гарантировало кредитов, предоставленным семьям с низкими доходами, почти на 13 млрд долл. /2.228/.
Последующие годы были связаны с дальнейшем расширением вторичного рынка закладных как в США, так и за его пределами.
3.2. Характеристики современного рынка жилищных ипотечных кредитов в США
Ипотечный рынок занимает одно из ведущих мест в экономике США. Общее число кредитных обязательств, основанных на ипотеке, превышает 4 трлн долл. (см. рис. 3.3).

Рис. 3.3. Структура задолженности по кредитам в США в 1993 г. (по данным Federal Reserve Board, Mortgage Banker’s Association of America)
Читать дальшеИнтервал:
Закладка: