Э. Йескомб - Принципы проектного финансирования

Это еще одна организация – филиал Всемирного банка, которая была создана в 1988 году, чтобы способствовать поступлению частных инвестиций в развивающиеся страны посредством предоставления покрытия для политических рисков для заимодавцев и спонсоров. Она создавалась как первичный инструмент банковской группы Всемирного банка для гарантий политического риска (и была ясна смоделирована на агентстве OPIC – см. § 10.5.2). В 2000/2001 году было предоставлено покрытие политического риска на сумму в 2 миллиарда долларов США для 66 различных проектов в 28 странах. (Опять же, покрытие было обеспечено для значительно более широкого диапазона инвестиций, чем просто инвестиции в проектные компании.)

Параметры покрытия, предоставляемого Многосторонним агентством гарантии инвестиций, таковы.

• Может быть предоставлено страхование как для собственного капитала, так и для заимствования. (Раньше МАГИ требовало, чтобы при страховании собственного капитала заимствование было уже застраховано, но в некоторых случаях этого больше не требуется.)

• МАГИ предоставляет покрытие для 95 % от суммы планируемых выплат процентов по займу и его основной сумме или риска собственного капитала.

• До 200 миллионов долларов США может быть застраховано для любого единичного проекта и до 420 миллионов долларов США для страны проекта.

• Обычно агентство предоставляет покрытие на 15 лет, а при необходимости на 20 лет.

• МАГИ осуществляет совместную программу (Co-operative Underwriting Programme – CUP) со страховщиками частного сектора, которая базируется на принципах предоставления «В-кредитов» Всемирным банком и Международной финансовой корпорацией (то есть МАГИ выступает в качестве представителя участников частного сектора в этом риске); используя такие соглашения по перестрахованию, МАГИ может покрыть до 200 миллионов долларов для любого единичного проекта.

• Премии находятся в пределах 0,50–1,75 % в год от страхуемых сумм.

• Выгодоприобретатель имеет возможность аннулировать покрытие после трех лет.

МАГИ гарантирует покрытие в следующих случаях.

• Конвертируемость валюты и ее передача . На получение блокируемой местной валюты от инвестора МАГИ выплачивает компенсацию в гарантированной валюте; покрытие включает в себя длительную задержку при осуществлении передачи.

• Экспроприация, включая и незаметную . Добросовестные, справедливые меры, предпринимаемые правительством страны проекта в процессе осуществления законного регулирования, не страхуются. При суммарной экспроприации инвестиций в собственный капитал МАГИ выплачивает чистую бухгалтерскую стоимость застрахованных инвестиций, при экспроприации финансирования – застрахованную часть от блокированного финансирования. Для кредитов и кредитных гарантий МАГИ страхует непогашенную основную сумму капитала и любые накопленные и неоплаченные проценты.

• Гражданские беспорядки, саботаж, террористические акты и война . Такое страхование не только предполагает возмещение расходов при физическом повреждении проекта, но также распространяется на события, длящиеся не менее года, в результате которых прерывается эксплуатация проекта, являющаяся неотъемлемой частью итоговой финансовой жизнестойкости проекта; в этом случае МАГИ будет выплачивать бухгалтерскую стоимость всех застрахованных инвестиций в собственный капитал. Для кредитных гарантий МАГИ выплачивает застрахованную часть основной суммы капитала платежей процентов в случае дефолта, если он наступил в результате прекращения эксплуатации проекта после событий, которые входят в покрытие.

• Нарушение статей контракта со стороны правительства страны проекта . После того как механизм разрешения спора (судебное разбирательство или арбитраж) вынес решение в интересах проектной компании, однако по истечении определенного периода времени платежи не были получены, или механизм разрешения споров не в состоянии вынести решение из-за действий, предпринимаемых правительством страны проекта, МАГИ выплатит компенсацию. Оно также может осуществить предварительные платежи в ожидании решения, которое будет получено в результате разрешения спора. Это относительно новый вид деятельности для агентства, который оно начало осуществлять начиная с 1999 года.

Точно так же как и Всемирный банк, МАГИ не страхует так называемые риски sub sovereign и предоставляет покрытие только для соглашения с правительством страны проекта.

В соответствии с целью МАГИ способствовать продвижению экономического роста и развитию инвестиционные проекты обязательно должны быть экономически и финансово жизнеспособными, учитывающими экологические требования и совместимыми с трудовыми стандартами и другими целями, связанными с развитием страны проекта. Следовательно, так же как и в случае с предоставлением Всемирным банком частичных гарантий риска, на возможность предлагать покрытие могут оказать воздействие проблемы, которые относятся в большей степени не к какому-то конкретному проекту, а к стране или сектору экономики, точно так же как и требование для правительства страны проекта обеспечивать встречные гарантии.

Заметим, что среди членов банковской группы Всемирного банка и международных финансовых организаций с наиболее длинной историей (Азиатский банк развития, Африканский банк развития, Межамериканский банк развития) только МАГИ предоставляет покрытие политического риска для инвестиций.

Азиатский банк развития был создан в 1966 году в качестве региональной международной финансовой организации. В 2000 году общие кредитные обязательства составляли сумму в 5,9 миллиарда долларов США.

Азиатский банк развития осуществляет операции с частным сектором начиная с 1983 года и может напрямую кредитовать проекты частного сектора, инвестировать в собственный капитал или предоставлять кредитные гарантии. Размер его участия в единичном проекте не может превысить уровень в 25 % от суммы проектных расходов или 50 миллионов долларов США (50 % или 150 миллионов долларов США в случае предоставления гарантий), и он не может инвестировать на сумму больше, чем 25 % от размера собственного капитала. Кредиты предоставляются в долларах США, йенах и швейцарских франках на срок до 15 лет. В 2000 году было принято четыре обязательства по кредитам частного сектора на общую сумму в 156 миллионов долларов США. Азиатский банк развития также имеет программу предоставления «В-кредитов», которые в банке называются CFS-кредиты (Complementary financing schemes), два из которых были выданы для проектов в 2000 году.