Алексей Бачеров - Азы инвестиций. Настольная книга начинающего инвестора

Цель для инвестиционных задач обладает двумя основными критериями:

• Она счетна – всегда имеет денежное выражение.

• Она определена во времени, имеет конкретный срок достижения.

Эти два параметра позволяют однозначно определить возможность ее достижения, при тех условиях, которыми ограничен инвестор.

Какие это условия?

• Начальная сумма инвестиций.

• Суммы, которые инвестор может вносить в течение срока достижения цели.

• Терпимость инвестора к риску.

Последний пункт существенен, потому что позволяет понять, на какую ожидаемую доходность может рассчитывать инвестор при его готовности к риску. Значения этих двух параметров жизненно необходимы для расчета возможности достижения цели. Через эти параметры цель связывается с инвестиционным портфелем, формируемым инвестором, а весь процесс постановки цели и ее расчетов называют финансовым планированием.

Для того чтобы понять, как можно рассчитать цель, нам придется немного позаниматься финансовой математикой, основы которой изложены в второй главе настоящей книги.

В биржевой среде можно услышать такую шутку: «Инвестиция – это неудавшаяся спекуляция». На первый взгляд может показаться, что так оно и есть. Да и сама сделка, что с точки зрения спекуляции, что с точки зрения инвестиции выглядит одинаково – купить за X, продать за Х+n%.

Однако разница огромна!

Уже упомянутый мной основатель фундаментального анализа и стоимостного инвестирования Бенджамин Грэм любил говорить: «В краткосрочной перспективе рынок – это машина для голосования, в долгосрочной – весы». Таким образом он подчеркивал, что при краткосрочном горизонте на цены активов влияют социальные факторы и человеческие пороки, такие как жадность или страх, а в долгосрочной перспективе существенными становятся действия экономических законов, развитие технологий, рост бизнеса и т. д. Если схематично изобразить этот принцип, то он выглядел бы, как показано на рисунке ниже, где прямая изображает фундаментальные факторы, а волнистая линия – человеческие представления о ценности.

Такое упрощенное представление подталкивает к мысли немного дополнить определение термина «инвестиции» и сформулировать понятие «спекуляции»:

• Инвестицииопираются на развитие и рост бизнеса и экономики и имеют достаточно большой горизонт.

• Спекуляции– это попытка предугадать настроение рынка, найти текущие ценовые перекосы в балансе спроса и предложения.

Многие люди не понимают и не видят разницы между инвестициями и спекуляциями (в немалой степени благодаря информационному шуму, о котором мы поговорим отдельно) и «приходят на биржу», чтобы разбогатеть. Но реальность такова – разбогатеть можно только за счет успешных спекуляций. Так как сделки с ценными бумагами совершаются на бирже, они выглядят очень простыми в исполнении. Человеку нет нужды бегать среди покупателей и продавцов, искать объявления в газетах или в Интернете, оформлять сделки у нотариусов, привлекать юристов и т. п. Достаточно запустить терминал или мобильное приложение брокера, выбрать финансовый инструмент и нажать кнопки «купить» или «продать», все остальное будет сделано за него. Такая простота не может не подкупать. Она же приводит к обманчивому представлению о том, что спекулировать легко. Кстати, чтобы снять негативной оттенок при использовании слова «спекуляции» в контексте сделок с ценными бумагами на бирже, их принято называть красивым словом «трейдинг». Но как ни называй этот процесс, статистика показывает, что разбогатеть за счет спекуляций/трейдинга удается меньше чем одному проценту.

Рассмотрим биржу как базар. В моменте на базаре есть ровно столько денег, сколько туда принесли покупатели. Задача спекулянта – встать между продавцом и покупателем, чтобы извлечь прибыль из разницы цен. Это значит, что происходит простое перераспределение денег между тремя категориями – покупателями, продавцами и спекулянтами. Спекулянт не обязан иметь много денег. Простой пример – спекулянт, приходя на базар со 100 рублями, использует их как залог – оставляет продавцу с условием придержать товар стоимостью 1000 рублей до обеда. После этого он старается найти покупателя и предлагает купить товар по «выгодной» цене – 1100 рублей. Если покупатель соглашается, то прибыль спекулянта составляет 100 рублей или 100 % на его собственный капитал. Если же спекулянт не найдет покупателя, то к середине дня он потеряет свои 100 рублей. Самое главное, что сумма денег на базаре не изменилась, она просто перераспределилась среди этих участников. В математике это назвали бы игрой с нулевой суммой.

Биржа, в отличие от базара, обладает массой инструментов для побуждения людей к спекуляциям, но основа механизма примерно та же. Чем больше участников-покупателей и участников-продавцов приходит на биржу, тем выше шанс спекулянта заработать, но чем больше самих спекулянтов, тем выше среди них конкуренция. Бывают ситуации, когда на бирже остаются практически одни спекулянты и тогда они торгуют между собой, пытаясь обыграть друг друга. Спекулянты – разные. Каждый из них обладает своим опытом, знаниями, умениями, величиной капитала и т. д.

Доходность спекулянтов с бо́льшим капиталом ниже, но за счет этого капитала они могут позволить себе бо́льшую серию убыточных операций. При постоянной игре это позволяет им оставаться в выигрыше. Поэтому большинство мелких спекулянтов теряет деньги. А ведь мы еще не учли различные издержки – оплату услуг тех же брокеров в виде комиссий, биржи, плату за заемные средства и т. п.

Вот несколько простых причин:

• Первая – статистика: в 95 % случаев активные спекуляции приводят к полной или частичной потере капитала и точно – к потере времени.

• Вторая – активные спекуляции требуют полного вовлечения в процесс, что обесценивает многие профессиональные навыки спекулянта и лишает его постоянного источника дохода. Простыми словами – человек не сможет совмещать работу с активными спекуляциями.

• Третья – бо́льшая часть активных спекуляций построена на подходах технического анализа. Немалое количество исследований показало неэффективность наиболее распространенных и известных методов и индикаторов.

• Четвертая – спекуляции привлекают тем, что они могут дать очень хорошую доходность на собственный капитал. Это может достигаться за счет двух факторов: