Григорий Баршевский - Хочешь выжить? Инвестируй!

4. Ошибки этого подхода состоят в том, что для доказательства невозможности добиться лучших результатов, чем дает инвестирование исключительно в индексные фонды, его приверженцам приходится идти на ряд нарушений в логике. Вот основные, на мой взгляд, нарушения: – подмена понятия «рынок», понятием «индекс»; индекс не является рынком, а является лишь относительно малой выборкой по заранее определенным критериям из большого числа акций, представленных на рынке; – доказательство преимущества инвестирования в индекс сравнением с заведомо более слабым «противником» – активными взаимными фондами, которые чаще проигрывают индексу, чем выигрывают у него, по причине более высоких комиссий и очень специфических условий их работы; – смешение индексного инвестирования с современной портфельной теорией, рассмотрение их как единого целого под термином «пассивное портфельное инвестирование»; на самом деле портфельная теория вообще не рассматривает индексы, она оперирует понятием «актив», к которому относится или ценная бумага, или любая группа ценных бумаг; результаты портфельной теории можно и нужно использовать при любом способе инвестирования;

– использование недоказанной и имеющей массу опровержений гипотезы «эффективного рынка» и «всегда правильных» цен (которая опровергается, например, теорией поведенческих финансов, практической динамикой рыночных цен и многим другим) для обоснования идеи о невозможности получить лучшие результаты, чем при инвестировании в индексные фонды; ложность этой посылки подтверждается хотя бы тем общеизвестным фактом, что разные индексы дают на длинных интервалах разную доходность.

5. Опасность же подхода инвестирования исключительно в индексные фонды проистекает из непонимания его приверженцами того, что вообще никогда не будет создан последний и самый правильный способ инвестирования, от которого не надо никуда отступать. Такого способа никогда не будет создано просто по той причине, что любой разумный прием в инвестировании и любая разумная стратегия, когда она становится общепринятой, меняет сам рынок (который является именно сообществом всех инвесторов и спекулянтов). А этот измененный рынок требует для успеха уже несколько других подходов. Так будет всегда. Так начинает происходить и с инвестированием в индексы сегодня, когда эта стратегия становится доминирующей в мире. Основных проблем в настоящий момент две: – покупая индекс через индексный фонд, инвестор, по сути дела, покупает целый пакет ценных бумаг оптом, не обращая внимания на их цены; тем самым он «портит» регулирующий механизм рынка, который обычно соотносит производственные возможности с общественными потребностями именно с помощью механизма изменения цен; – гегемония «Большой Тройки» управляющих компаний индексных фондов и их представительство в Советах Директоров подавляющего большинства крупнейших компаний США приводит к возможности картельного сговора.

6. С учетом всего вышеизложенного разумному инвестору следует, на мой взгляд, сочетать индексное инвестирование с индивидуальным отбором ценных бумаг на долгий срок на основе фундаментального анализа компаний-эмитентов. Но очень многое при принятии такого решения зависит от личных обстоятельств инвестора. Поэтому, принимая решение, инвестору необходимо ориентироваться именно на свои личные обстоятельства: горизонт инвестирования, объем своего инвестиционного фонда, отношение к риску и многое другое.

Все. Вы одолели книжку! Вы – профи!

Финиш № 3

Когда я писал эту книгу, я видел перед собой человека лет 25–30, который любит свою работу и успешен в ней, у которого любимые жена и дочка (или сын), у которого отличные друзья. Он живет так же, как тысячи его сверстников. Но все же немного не так. Две вещи отличают его от большинства.

1. Каждый месяц, получив зарплату, он 15 % от нее откладывает в свой личный инвестиционный фонд.

2. Раз в год, в течение или после новогодних праздников он несколько дней или даже пару недель посвящает тому, что проводит анализ годовых результатов своих инвестиций и намечает свой план на будущий год. Закончив планирование и реализовав свой план, он забывает на год об этой своей деятельности и вновь возвращается к работе, семье и друзьям.

Мне очень нравится этот человек. Я не только желаю ему счастья, я просто уверен в том, что его жизнь будет разумна и финансово благополучна. Он хозяин своей судьбы. Он – личность! Он идет своей дорогой, не ожидая помощи ни от кого. Он знает, что все в этой жизни можно построить своими руками и своей головой. И что это самый надежный способ.

Если эта книга даст возможность еще нескольким людям выбрать путь, который выбрал этот молодой человек, я буду считать свою миссию исполненной.

Спасибо всем, кто сумел дочитать эту длинную книгу до конца. Но, думаю, что большинство новичков «застряли» на середине. Ничего страшного. Если вы будете возвращаться к чтению по мере того, как набираете практический опыт, или будете лишь просматривать конкретный раздел – по тем вопросам, которые вызвали у вас затруднения, то это тоже будет очень хорошим и правильным путем. Положите книгу в ящик вашего письменного стола или сбросьте файл с книжкой на ваш смартфон или «читалку» и время от времени заглядывайте в нее по тем вопросам, которые у вас возникнут.

А тем, кому еще не надоело наше общение, сообщу, что его можно будет продолжить.

В моем Живом Журнале по адресу https://gregbar.livejournal.com/, где я время от времени пишу по инвестиционным вопросам, мы можем общаться и дальше, обсуждать текущие актуальные вопросы инвестирования или то, что оказалось не полностью или плохо сформулировано в этой книжке. Наверняка есть и ошибки. Просто имейте в виду, я многого еще не знаю в этой необъятной теме – инвестирование. А кое-чего в этой теме не знает вообще никто. Этим она и интересна. Заходите, поговорим.

Об инвестициях написаны горы литературы. Все не перечислить, и не надо. Большинство этих книг и статей не только бесполезны, но и вредны, поскольку уводят читателя далеко в сторону от разумных инвестиций.

Я не буду здесь скрупулезно перечислять даже и все те хорошие книги, которые я использовал при написании этого пособия для начинающих инвесторов. Я все и не вспомню, как бы ни старался. Этот процесс формирования собственного инвестиционного мировоззрения является длительным и очень интересным, но по прошествии времени уже не все помнишь.

Пойду другим путем. Перечислю по главам этого пособия те книги, которые считаю важными для человека, впервые идущего по пути постижения принципов инвестирования. Но сначала упомяну книгу, которая заложила основы теории инвестирования. Это книга Бенджамина Грэма и Дэвида Додда «Анализ ценных бумаг» (Security Analysis). Также – а может быть, для частного инвестора более важно прочесть книгу Бенджамина Грэма «Разумный инвестор».