Игорь Морозов - Forex: От простого к сложному

Европейский центральный банк и национальные центральные банки не имеют права на кредитование (в любой форме) межгосударственных (в системе ЕС), государственных, региональных и местных органов власти и организаций, действующих на основе государственного права. Это, однако, не распространяется на государственные кредитные институты, которые в данном случае рассматриваются так же, как частные кредитные институты. ЕЦБ и НЦБ могут устанавливать связи с центральными банками и финансовыми институтами других стран и международными организациями и осуществлять с ними все виды банковской деятельности, используя при этом любые финансовые активы и валюты.

На серьезность проблемы взаимодействия национальных и нового центрального банка при переходе на единую валюту в ЕЭС указывал еще несколько лет назад всемирно известный экономист, лауреат Нобелевской премии Милтон Фридман. По его мнению, реализация Валютного союза невозможна без ликвидации национальных банков Франции, Германии, Италии и других его членов. В случае управления Европейским центральным банком через комитет представителей национальных банков представители разных стран неминуемо будут отстаивать свои национальные интересы, полагает Фридман. Однако такое предположение противоречит цели создания Европейского экономического и валютного союза. Если Европейский центральный банк станет лишь координирующим центром национальных банков стран ЕВС без реальных финансовых рычагов, то он не сможет взять на себя полную ответственность за монетарную политику и проведение операций на валютных рынках, как это предусмотрено Маастрихтским договором. При явно и последовательно наднациональном характере Европейского центрального банка определенные функции и поле деятельности сохраняются за национальными центральными банками отдельных стран. Можно предположить, что с течением времени баланс в соотношении полномочий наднациональных и национальных органов управления Европейской системой центральных банков постепенно будет смещаться в сторону первых.

Под руководством исполнительной дирекции (правления) работают пятнадцать директоратов (комитетов):

1) административный;

2) по банкнотам;

3) бюджетный;

4) внутреннего аудита;

5) информационных систем;

6) исследовательский;

7) международных связей;

8) операционный;

9) планирования и контроля;

10) платежных систем;

11) секретариат и языковые переводы;

12) систем связи;

13) статистики;

14) финансовой стабильности;

15) юридический.

Посредниками, позволяющими Европейскому центральному банку проводить в жизнь стран-участников единую денежно-кредитную политику, являются его уполномоченные контрагенты. Кредитные учреждения, отобранные для этой цели, обязаны соответствовать ряду критериев:

• в условиях обязательного резервирования круг уполномоченных контрагентов ограничен только теми кредитными учреждениями, которые создали минимальные резервы;

• в противном случае круг возможных уполномоченных контрагентов распространяется на все кредитные учреждения, расположенные в зоне евро. ЕЦБ имеет право на недискриминационной основе отказывать в праве доступа кредитным учреждениям, которые по характеру своей деятельности не могут быть полезными при проведении кредитно-денежной политики;

• финансовое положение уполномоченных контрагентов должно быть проверено национальными властями и найдено удовлетворительным (это положение не распространяется на филиалы организаций, штаб-квартиры которых находятся за пределами европейского экономического пространства);

• контрагенты должны отвечать любым специфическим операционным критериям, установленным национальными центральными банками или ЕЦБ.

Уполномоченные контрагенты получают доступ к возможностям Европейской системы центральных банков только через Национальный центральный банк того государства – участника Валютного союза, в котором они расположены. НЦБ собирают заявки на участие в операциях Европейского центрального банка и передают эти данные в центральный компьютер ЕЦБ во Франкфурте. На основе собранных заявок ЕЦБ определяет рыночную цену ресурсов и спускает соответствующие инструкции национальным центральным банкам, которые и распределяют операции среди контрагентов. С учетом возможностей современных информационных технологий даже сравнительно небольшие организации могут участвовать в операциях ЕСЦБ. В случае необходимости тендеры могут проводиться в течение часа на основе электронного обмена информацией. Европейская система центральных банков имеет право отказать в доступе к инструментам кредитно-денежной политики по соображениям надежности или в случае грубого или неоднократного нарушения контрагентом своих обязательств. При отборе участников специализированных операций применяются и некоторые дополнительные критерии.

В рамках выполнения задачи по определению и проведению единой кредитно-денежной политики ЕЦБ должен отслеживать ситуацию на денежных рынках и в случае необходимости влиять на них с целью недопущения резких изменений условий доступа к кредитным ресурсам. Как и в случае ФРС, ЕЦБ пользуется понятием открытого рынка, т. е. структурой, в рамках которой коммерческие и национальные банки могут предоставлять друг другу займы. Цена и условия кредита в рамках этой структуры и определяется политикой и действиями центрального банка.

На открытом рынке ЕЦБ использует четыре основных механизма выдачи и получения кредитов. Ставки по каждому типу кредитов устанавливает совет управляющих. Следует обратить внимание, что в этом случае центральный банк сам инициирует совершение сделки, если сочтет это необходимым и используя эти механизмы, влияет на уровень ликвидности и цену кредита.

1. Основные операции по рефинансированию (The main refinancing operations).Стандартные операции по выдачи кредитов коммерческим банкам сроком на две недели, проводимые еженедельно. Проводятся в форме тендеров (аукционов) на залоговой основе и поставляют основную часть денег, необходимых для нормального функционирования финансовой системы. Эти операции проводят национальные ЦБ.

Минимальная ставка, под которую можно получить кредит по данным операциям (Main refinancing operations Minimum bid rate), устанавливается ЕЦБ в виде цели, к которой нужно стремится. Таким образом, на рынке реальная ставка по данным операциям может незначительно отличаться от установленной. Изменение цели именно по этой ставке советом управляющих ЕЦБ и приводит к колебаниям валютных курсов. На весну 2012 г. ставка равнялась 1,00 %.