Владимир Бочаров - Финансовый анализ

Кроме прямого и косвенного методов определения величины денежных средств существует так называемый метод ликвидного денежного потока (ЛДП), который позволяет оперативно рассчитать денежный поток на предприятии. Он может быть использован для экспресс-диагностики финансового состояния предприятия. Ликвидный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам. Формула для расчета ликвидного денежного потока следующая:

где ДК 1и ДК 0– долгосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода; КК 1и КК 0– краткосрочные кредиты и займы на конец и начало расчетного периода; ДС 1и ДС 0– денежные средства на конец и начало расчетного периода.

Пример : ДК 1= 12 500 тыс. руб.; ДК 0= 16 250 тыс. руб.; КК 1= 20 760 тыс. руб.; КК 0= 17 260 тыс. руб.; ДС 1= 3800 тыс. руб.; ДС 0= 3450 тыс. руб.

ЛДП = (12 500 + 20 760 – 3800) – (16 250 + 17 260 – 3450) = –600 тыс. руб.

В данном примере предприятие имеет дефицитное сальдо денежных средств на конец месяца в 600 тыс. руб.

По Главной книге можно составить динамические ряды показателей на конец каждого месяца и сделать вывод об уровне его платежеспособности. Указанные расчеты можно делать и по общей массе кредитов, займов и денежных средств, которые поступили в течение расчетного периода.

Отличие показателей ликвидного денежного потока от других показателей ликвидности (абсолютной, текущей и общей) состоит в том, что коэффициенты ликвидности отражают способность предприятия погашать свои обязательства внешним кредиторам.

Ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от обычных видов деятельности предприятия (текущей и инвестиционной), поэтому является более внутренним, выражающим эффективность его работы. Он важен также и для потенциальных инвесторов.

Данный показатель включает в себя весь объем заемных средств и поэтому показывает влияние кредитов и займов на эффективность деятельности предприятия с точки зрения генерирования денежного потока.

Ликвидный денежный поток не получил широкого распространения в практике работы российских банков, за исключением отдельных, прибегающих к нему при оценке кредитоспособности своих клиентов, так как ликвидный денежный поток выражает их платежеспособность.

Более эффективное управление денежными потоками приводит к повышению степени финансовой гибкости, что выражается в следующем:

1) улучшение оперативного управления денежным оборотом с точки зрения сбалансированности поступления и расходования денежных средств;

2) расчете объема продаж и оптимизации затрат за счет больших возможностей маневрирования денежными ресурсами;

3) улучшение маневрирования заемными средствами;

4) снижении расходов на процентные платежи по долговым обязательствам;

5) повышение ликвидности баланса предприятия;

6) возможность высвобождения денежных ресурсов для инвестирования в более доходные объекты («зоны роста») при относительно невысоких расходах на обслуживание долга;

7) большая возможность получения кредитов для инвестиций от потенциальных зарубежных партнеров.

Анализ эффективности валютных операций связан с понятиями «валютного самофинансирования» и «валютной самоокупаемости».

Сущность валютного самофинансирования выражается в том, что предприятие за счет прибыли в валюте от продажи товаров (работ, услуг) за валюту и валютных доходов от иных операций, а также за счет амортизационных отчислений от основных средств, приобретенных за валюту, возмещает текущие и инвестиционные затраты. Валютное самофинансирование исходит из принципа превышения величины собственных источников валютных средств над их расходованием. Поэтому принцип валютного самофинансирования дополняется понятием валютной самоокупаемости.

Валютная самоокупаемость означает, что предприятие за счет валютных средств возмещает все производственные затраты в валюте. Соблюдение этого принципа на практике означает, что предприятие не расходует единовременно все валютные средства, а накапливает их для предстоящих платежей.

Баланс движения валютных средств имеет вид:

где О нп– остаток валютных средств на начало периода; ПВ – поступление валютных средств в отчетном периоде; РВ – расход валютных средств в расчетном периоде; О кп– остаток валютных средств на конец расчетного периода.

Эффективность валютного самофинансирования и его уровень зависят от соотношения собственных и привлеченных валютных средств, в том числе рублевых средств, израсходованных на приобретение валюты. Оценка валютного самофинансирования производится с помощью специального финансового коэффициента, определяемого по формуле:

где К всф– коэффициент валютного самофинансирования; П – прибыль, направленная на финансирование производства в валюте; А – амортизационные отчисления от стоимости основных средств, приобретенных за валюту; К – валютный кредит; В – валюта, приобретенная в банках или на валютной бирже.

Чем выше величина данного коэффициента, тем больше уровень валютного самофинансирования.

Коэффициент валютной самоокупаемости устанавливается по формуле:

где К всо– коэффициент валютной самоокупаемости; О нп– остаток валютных средств на начало расчетного периода; П – поступление валютных средств в расчетном периоде; Р в– расход валютных средств в расчетном периоде (квартал, год).

Коэффициент валютной самоокупаемости показывает, во сколько раз сумма валюты, находящаяся в распоряжении предприятия, превышает объем расхода валюты.

К всо> 1 свидетельствует о соблюдении условий валютной самоокупаемости. К всо< 1 отражает несоблюдение предприятием данных условий.

Дефицит денежных средств негативно сказывается на платежеспособности многих предприятий, порождая кризис неплатежей. Основные последствия дефицита денежных средств:

1) задержки в оплате труда персонала;

2) рост кредиторской задолженности перед поставщиками и бюджетной системой государства;

3) увеличение доли просроченной задолженности по кредитам банков в общем объеме ссудной задолженности;

4) снижение ликвидности активов;

5) увеличение длительности производственного цикла из-за перебоев в снабжении материальными и энергетическими ресурсами.