Владимир Лялин - Рынок ценных бумаг в вопросах и ответах. Учебное пособие

Что такое облигация?

«Облигация, – отмечается в Федеральном законе “О рынке ценных бумаг”, – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в нем процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может предусматривать иные имущественные права ее держателя, если это не противоречит законодательству Российской Федерации».

Подобное определение облигации дается и в Федеральном законе «Об акционерных обществах». «Облигация, – отмечается здесь, – удостоверяет право ее владельца требовать погашения облигации (выплату номинальной стоимости и процентов) в установленные сроки».

Облигации являются инструментом займа и не дают право на участие в управлении делами эмитента. Однако по статусу облигации имеют право старшинства перед акциями как при выплате процентов (по сравнению с выплатой дивидендов), так и в требованиях на активы в случае ликвидации эмитента.

Какие существуют виды облигаций по форме выпуска и способу учета прав?

По форме выпуска облигации могут быть в виде обособленных документов ( документарные ) и в виде записей на счетах уполномоченных организаций ( бездокументарные ). При этом документарные облигации могут быть с централизованным депозитарным хранением и без централизованного хранения. Если предусматривается обязательное централизованное хранение, то сертификаты не выдаются на руки владельцам. В этом случае учет прав осуществляется в депозитариях, которые выступают номинальными держателями в реестре.

По способу учета и реализации прав владельца облигации могут быть именными и на предъявителя . В случае выпуска именных облигаций имена владельцев учитываются в специальном реестре. Бумаги на предъявителя могут быть только документарными; осуществление владельцами прав по облигациям осуществляется путем предъявления сертификата облигации; учет владельцев таких облигаций как таковой не производится.

Облигация на предъявителя должна содержать следующие реквизиты: наименование «облигация», наименование эмитента, порядковый номер, общую сумму займа, номинал, процентную ставку, условия и порядок выплаты процентов и порядок погашения. Именная облигация, помимо этого, должна содержать дополнительный реквизит – наименование (имя) держателя.

Каковы виды облигаций по форме выплат номинала и процента?

По форме выплаты заимствованной суммы могут быть выпущены облигации, которые предусматривают выплаты в денежной форме или в неденежной форме (в форме товаров или услуг, предоставляемых эмитентом). Так, в соответствии с указом Президента РФ № 31 от 11 января 1995 г. в некоторых субъектах РФ были выпущены так называемые облигации «телефонных займов», погашение которых предусматривало оказание эмитентом услуг по установке телефона и подключение к телефонной сети.

В некоторых случаях неденежный способ выплаты дохода предусматривает выплату дохода только товаром и услугами. В других случаях – возможность выбора между денежным или имущественным эквивалентом (золотые сертификаты, облигационные жилищные займы).

По форме выплаты процентного дохода можно выделить купонные и бескупонные облигации. Купонные облигации предусматривают серию платежей в течение срока действия облигации. При получении очередного процентного дохода происходит погашение соответствующего купона. Купонными облигациями могут быть, строго говоря, только облигации на предъявителя. Если выпускаются облигации именные с регулярными процентными платежами, то необходимость наличия купонов на таких облигациях отпадает, а выплаты процентного дохода осуществляются в связи с данными реестра владельцев облигаций. Хотя формально такие облигации не имеют купонов, но по своим основным характеристикам не отличаются от купонных облигаций, поэтому могут быть причислены к классу купонных облигаций.

К собственно бескупонным облигациям (облигациям с нулевым купоном) относятся дисконтные облигации, которые продаются по цене ниже номинала, а погашаются по номиналу. До погашения облигаций никаких выплат по таким облигациям не производится.

Разновидностью бескупонных облигаций являются облигации выигрышных займов. Доход по таким облигациям выплачивается в виде выигрыша по облигациям, попавшим в тираж розыгрыша до срока погашения, либо в виде номинальной суммы облигации при погашении.

Какие существуют способы установления купона по облигации?

С точки зрения стабильности приносимого дохода облигации можно подразделить на облигации с твердой процентной ставкой и с плавающей ставкой. Большинство облигаций приносят их держателям твердый доход, величина которого остается неизменной в течение всего срока жизни облигации. Однако в условиях нестабильности процентных ставок такие облигации могут противоречить интересам инвесторов, поэтому эмитенты прибегают к выпуску облигаций с плавающей процентной ставкой. Например, облигация номиналом 1000 руб. выпущена 1 марта 2014 г. Срок погашения – 1 марта 2019 г. Срок выплаты процентов – 1 марта. На первый год установлена процентная ставка из расчета 10 % годовых. Начиная со второго года (то есть с 1 марта 2015 г.) процентная ставка «прикрепляется» к процентной ставке по государственным краткосрочным облигациям, превышая эту ставку на 0,75 %. Однако процентная ставка по данной облигации не может быть ниже 7,5 %.

Процентный доход по облигациям может корректироваться также с учетом изменения уровня инфляции или соотношения курсов национальной и иностранной валюты. В этом случае может быть выпущены инфляционно- или валютно-индексируемые облигации. Так, многие выпуски российских корпоративных облигаций выпускаются на условиях, когда их доходность устанавливается с учетом изменения курса рубля к доллару.

Каковы способы размещения и обращения облигаций?

По способу размещения облигации могут быть как свободно размещаемыми , когда инвесторы приобретают облигации по своему усмотрению, так и принудительно размещаемые , когда инвестор вынужден приобрести или принять облигацию. Последнее обычно относится к государственным облигациям. Примером могут служить облигации внутреннего валютного займа РФ выпуска 1993 г. и последующих лет.

По способу обращения можно выделить облигации свободно обращающиеся (рыночные), которые свободно продаются и покупаются без ограничений во все времена обращения (таких облигаций большинство), и облигации нерыночных займов, или с ограниченным кругом обращения. К этой же категории можно отнести облигации для юридических лиц.