Владимир Лялин - Рынок ценных бумаг в вопросах и ответах. Учебное пособие

Что такое казначейские векселя и казначейские обязательства?

Помимо ГКО, Правительством Российской Федерации были выпущены некоторые специфические краткосрочные ценные бумаги, по существу не имеющие аналогов в мировой практике. Так, в соответствии с постановлением Правительства РФ № 321 от 14 апреля 1994 г. Министерством финансов был осуществлен выпуск казначейских векселей 1994 г. на общую сумму 1,1 трлн руб. Этими векселями погашалась государственная задолженность предприятиям. (Предполагалось погасить векселями 10 % государственного долга.) Вместо 10 млн руб. предприятию выдавался вексель на сумму 14 млн руб. с условием погашения его через год. Иными словами, доходность векселя составляла 40 % годовых, в то время как процентные ставки по банковским кредитам в 1994–1995 гг. доходили до 200 % годовых.

Казначейские векселя выпускались сериями: все векселя в серии имели единую дату выпуска и погашения. Векселя передавались на хранение в Центральный банк России без выдачи на руки владельцам. Владельцами векселей могли быть только юридические лица – резиденты Российской Федерации.

Казначейские векселя не получили широкого распространения, и уже 9 августа 1994 г. вышло постановление Правительства Российской Федерации № 906 «О выпуске казначейских обязательств».

Согласно условиям выпуска Казначейских обязательств (КО) их эмитентом являлось Министерство финансов Российской Федерации. Обязательства выпускались и обращались в бездокументарной форме в виде записей на счетах уполномоченных депозитариев.

Владелец КО мог осуществлять с ними следующие операции:

погашать кредиторскую задолженность путем перевода КО на счета кредиторов;

продавать КО юридическим и физическим лицам – резидентам РФ;

использовать КО в качестве залога при получении кредита в коммерческих банках;

обменивать КО на налоговые освобождения в части платежей в федеральный бюджет.

Обмен казначейского обязательства на налоговое освобождение осуществлялся по текущему курсу КО, который рассчитывался по формуле:

где Тк – текущий курс КО;

N – номинал КО;

t — срок (в днях) с момента выпуска, но не более срока обращения КО;

Р – ставка процентного дохода по КО.

Пожалуй, наиболее существенной особенностью казначейских обязательств являлось то, что их обращение в подавляющем большинстве осуществлялось в ограниченной форме. Первыми держателями КО являлись министерства и ведомства, круг которых определялся решением Правительства Российской Федерации. Первые держатели расплачивались КО с предприятиями своей отрасли. В дальнейшем большинство серий КО должны были проходить своеобразный этап «очистки», заключающийся в том, что КО должны быть переданы несколько раз из рук в руки только среди конкретного круга предприятий, который определялся при выпуске серии. И только после этого минимального числа передач владельцы КО могли осуществлять любые операции без ограничений.

В конце 1999 – начале 2000 г. в связи с приостановкой выпуска ГКО несколько выпусков краткосрочных облигаций произвел Центробанк. Это были облигации с обязательным централизованным хранением номиналом 1 тыс. руб. Выпуск облигаций Банка России (ОБР) был прекращен в 2000 г. после возобновления выпусков ГКО. В дальнейшем Банк России возобновлял выпуск этих облигаций. В настоящее время эмиссия и обращение ОБР осуществляются в соответствии со статьей 27.5.1 Федерального закона «О рынке ценных бумаг» (введена Федеральным законом от 16 июня 2005 г. № 61-ФЗ) и Положением Центрального банка РФ от 29 марта 2006 г. № 284-П. Размещение и обращение облигаций Банка России осуществляется только среди российских кредитных организаций.

Что такое государственные долгосрочные облигации и каковы их виды?

В зависимости от срока действия долговых инструментов, как отмечалось выше, они подразделяются на краткосрочные ( сроком действия до одного года) и бумаги сроком действия более одного года ( среднесрочные и долгосрочные ). Граница между среднесрочными и долгосрочными ценными бумагами весьма условна, поэтому в дальнейшем они рассматриваются как долгосрочные.

Государственные и муниципальные долгосрочные облигации отличаются от краткосрочных облигаций, выпускаемых соответствующими органами, только сроками действия. Выплата процентов и погашение таких облигаций осуществляются за счет собранных налогов. Исключение составляют некоторые муниципальные облигации, которые оплачиваются за счет доходов от объектов, сооруженных за счет займов (например, электростанций). Срок действия государственных облигаций варьируется очень широко – от 1 года до 30 лет.

В соответствии с Законом «О государственном внутреннем долге Российской Федерации» на территории Российской Федерации в настоящее время выпущены и обращаются следующие виды государственных долгосрочных и среднесрочных облигаций:

облигации государственного республиканского внутреннего займа РСФСР 1991 г.;

облигации внутреннего государственного валютного облигационного займа;

облигации федерального займа;

облигации государственного сберегательного займа.

Условия выпуска облигаций государственного республиканского внутреннего займа РСФСР 1991 г. были утверждены Постановлением Президиума Верховного Совета РСФСР от 30 сентября 1991 г. № 1697-1. Заем выпущен сроком на 30 лет с 1 июля 1991 г. по 1 июля 2021 г., общая сумма займа – 80 млрд руб.

Облигации номинальной стоимостью 10 тыс. руб. снабжены купонами и предназначены для реализации только среди юридических лиц. Процентная ставка установлена в размере 15 % годовых. Доход выплачивается один раз в год 1 июля путем погашения соответствующего купона.

Каковы особенности облигаций внутреннего государственного валютного займа?

Облигации внутреннего государственного валютного займа (ОВГВЗ) были выпущены с целью урегулирования внутреннего валютного долга по обязательствам бывшего СССР перед российскими предприятиями, организациями и учреждениями по их валютным счетам по состоянию на 1 января 1992 г. Иными словами, владельцам валютных счетов во Внешэкономбанке были выданы облигации государственного внутреннего валютного займа. Выпуск займа осуществлялся в соответствии с Указом Президента РФ от 7 декабря 1992 г. № 1565, а также постановлением Правительства РФ от 15 марта 1993 г. № 222.

По условиям выпуска общая сумма займа составляла 7 885 000 000 долл. США. При этом было выпущено 100 000 облигаций номиналом 1 000 долл., 41 500 облигаций номиналом 10 000 долл. и 73 700 облигаций номиналом 100 000 долл. Дата выпуска займа – 14 мая 1993 г. По облигациям начисляется 3 % годовых, начиная с даты выпуска. Проценты выплачиваются один раз в год 14 мая путем погашения соответствующего купона. Все облигации были разбиты на пять серий (траншей) и отличаются сроками погашения. Облигации серии 1 имели срок погашения через 1 год от даты выпуска; серии II – через 3 года; серии III – через 6 лет; серии IV – через 10 лет; серии V – через 15 лет, т. е. 14 мая 2008 г.