Дмитрий Хотимский - Наживемся на кризисе капитализма… или Куда правильно вложить деньги

Прибыль корпораций США в 2012 году будет на достаточно высоком уровне.

P/E ratio (индекса S&P 500) на сегодняшний день невысок и составляет 16 при среднем значении 20 за все последние годы.

Доходность акций 6,3 % (100/16) намного превышает доходность десятилетних облигаций (2 % годовых).

Таким образом, индекс Dow Jones на текущем уровне в 13 000 отражает невысокую стоимость акций.

Риски. На сегодняшний день доходы компаний во многом определяются государственным дефицитом. Если по каким-либо причинам будет заявлено о том, что госдефицит планируется резко сократить, рынок акций может серьезно пострадать.

Рекомендация. Покупать американские акции. При появлении публичных заявлений о сокращении госдефицита сразу сокращать позицию.

Превратить приобретенное нами знание о рынке акций и перспективах доходов компаний в реальные деньги совсем не сложно.

• Индекс S&P 500 отражает рост или падение стоимости акций пятисот крупнейших американских компаний.

Инвестор может сделать ставку как на рост, так и на падение. Вместо того чтобы покупать все акции по отдельности, что технически крайне трудно сделать, достаточно купить фьючерс на индекс S&P 500. Его можно покупать с большим левериджем – вы же помните, что это финансовый рычаг? Допустим, 20 к 1. Тогда в случае роста рынка на 1 % вы заработаете 20 % прибыли на свои деньги.

Так что знание о том, как поведет себя рынок акций, легко трансформируется в большую прибыль.

Когда дела у компании идут хорошо, менеджмент занят выплатой бонусов и поглощением других компаний. Дивиденды почти не распределяются, так как приоритет отдается инвестициям и захвату новых рынков. В кризисный период компания с трудом рассчитывается по долгам и уж тем более не занимается выплатой дивидендов. В итоге инвесторы зачастую остаются на голодном пайке. Чтобы избежать подобной участи, желательно покупать акции тех компаний, бизнес которых устойчив во время кризиса.

• Опять же первой приходит на ум Service Corporation, крупнейшая в мире похоронная компания. Никакой кризис им не помеха. Их выручка, скорее, даже вырастет в этот период.

«В уездном городе N было так много парикмахерских заведений и бюро похоронных процессий, что, казалось, жители города рождаются лишь затем, чтобы побриться, остричься, освежить голову вежеталем и сразу же умереть» [42].

Вред курения в кризисный период проявляется во всей своей красе. Денег нет, а бросить невозможно. Естественно, компании, производящие табак, считаются нециклическими. Их стоимость не реагирует на экономические циклы.

Людям очень сложно сократить потребление электричества и других коммунальных услуг. Поэтому даже во время жестокого кризиса акции коммунальных компаний не падают в цене и продолжают приносить своим владельцам надежный доход.

Будете ли вы во время кризиса чистить зубы? Скорее да, чем нет. Тогда акции Colgate – хорошая тема. Памперсы тоже нужны. Покупаем Procter & Gamble. Кстати, продовольственные супермаркеты и аптеки тоже неплохо переживают сложные годы.

• У меня есть приятель в Нью-Йорке, Ричард Стерлинг. Его отец в 1960-х годах имел неплохой бизнес по производству ночных рубашек, которое со временем переместилось в Азию. Отец Ричарда был богатым человеком и в наследство своей жене оставил акции Consolidated Edison, компании, которая обеспечивает электричеством весь Нью-Йорк. Она исправно платит дивиденды на протяжении последних 180 лет! Так что мама Ричарда чувствует себя прекрасно.

Безусловно, одного только знания «безопасных» секторов экономики маловато для принятия решения о покупке акций компаний. Но при прочих равных инвестировать лучше в них.

Инвесторам надо быть крайне аккуратными с покупкой акций неустойчивых к кризису компаний. Например, банки являются самой закредитованной отраслью. Естественно, в периоды кризиса они разоряются в первую очередь.

Если прогнозирование не ваше хобби и с прибыльностью компаний неохота разбираться, можно пойти другим путем. Как верно подметил один мой знакомый, «на акциях можно заработать только благодаря инсайду». Правда, при этом есть шанс ненадолго лишиться свободы.

• В 1989 году американские власти обвинили Майкла Милкена в нарушении закона об инсайдерской торговле. Милкен провел за решеткой почти два года и заплатил около 1 млрд долларов штрафов и компенсаций. Более того, суд на всю оставшуюся жизнь запретил ему работать на рынке ценных бумаг. Его детище – компания Drexel Burnham – перестало существовать.

Милкен был суперзвездой инвестиционного мира. Тысячи небольших компаний, которые не имели высокого кредитного рейтинга, благодаря его предприимчивости успешно привлекали деньги крупных инвесторов.

Ежегодно Милкен устраивал знаменитый «Бал хищников», на который съезжались все инвесторы и представители компаний-заемщиков. Приглашалось большое количество дам легкого поведения. Облигации расходились на ура.

Но выяснилось, что в своей работе Милкен использовал инсайдерскую информацию. И все рухнуло в одночасье.

Девелопмент

Помимо прибылей корпоративного сектора серьезным поводом для оптимизма в обществе остается рост стоимости недвижимости.

• За последние 20 лет стоимость недвижимости, принадлежащей частным лицам, на территории США выросла с 6,8 до 17 трлн долларов. На инфляцию при этом можно отнести порядка 5 трлн долларов. Остальные деньги – новый девелопмент и рост рынка.

• В 2000 году акционеры компании «Вимм-Билль-Данн» подобрали для строительства элитного коттеджного поселка участок в 20 километрах от Москвы.

Изначально продажи земли стартовали с 3000 долларов за сотку. Сегодня цена составляет уже 70 000 долларов за сотку. Общий рост стоимости земли с начала строительства составил порядка 1 млрд долларов. Прибыль девелопера можно оценить в 200 млн долларов. Все остальное – чистая «переоценка» земли, которая досталась покупателям.

Помимо этого, примерно 1 млрд долларов был вложен в строительство домов. Что, естественно, принесло хорошую прибыль строительному сектору.

• Власти Москвы в 2012 году расширили границы города в три раза. В перспективе это сделает столичные квартиры дешевле. Многие люди смогут переселиться в столицу, где условия для проживания лучше, чем в других городах России. Это приведет к созданию новых семей и улучшению демографической ситуации.