Шамиль Шовхалов - Оценка бизнеса

Во всех случаях проведения оценки итоговая величина рыночной или иной стоимости объекта оценки, указанная в отчете, составленном по основаниям и в порядке, которые предусмотрены настоящим Федеральным законом, признается достоверной и рекомендуемой для целей совершения сделки с объектом оценки, если в порядке, установленном законодательством Российской Федерации, или в судебном порядке не установлено иное. Это значит, что та стоимость, которая указана в отчете об оценке, является достоверной и правильной, пока не отменили отчет либо в судебном порядке не установлено иное.

1. Для оценки текущего финансового состояния: оценка рыночной стоимости поможет выяснить истинное положение дел в бизнесе и выявить существующие проблемы.

2. Для текущих операций: продажа или покупка организации, передача её в аренду, слияние, поглощение либо выделение самостоятельных предприятий из состава холдинга и т. д.

3. Определение кредитоспособности предприятия и стоимости залога при кредитовании. В данном случае оценка требуется в силу того, что величина стоимости активов по бухгалтерской отчетности может резко отличаться от их рыночной стоимости.

4. Страхование, в процессе которого возникает необходимость определения стоимости активов.

5. Для разрешения правовых и налоговых вопросов: при разделе имущества вкладчиков, при ликвидации предприятия и пр.

6. Определение стоимости ценных бумаг в случае купли-продажи акций предприятий на фондовом рынке.

7. Для оценки эффективности управления: чем выше стоимость предприятия, тем выше оценка ее менеджмента со стороны акционеров и кредиторов.

8. Осуществление инвестиционного проекта развития бизнеса, когда необходимо знать исходную стоимость предприятия в целом, его собственного капитала, активов, бизнеса и т. п.

Предприятия, выполняющие оценочные работы в РФ, предлагают, как правило, следующие услуги:

• оценку бизнеса при продаже или покупке;

• оценку акций или доли при вхождении инвестора;

• оценку акций или доли при выкупе доли акционера или участника;

• анализ бизнеса и выделение непрофильных активов для продажи;

• оценку бизнеса при слиянии и поглощении;

• оценку инвестиционных проектов;

• оценку бизнеса или имущества для получения кредита;

• оценку имущества при внесении в уставной капитал;

• оценку акций или долей общества для получения наследства для нотариуса;

• оценку имущества для залога;

• оценку акций при осуществлении выкупа или обязательной оферты.

Процедура оценки в целом состоит из четырех этапов.

1. Подготовительный этап: оценщику необходимо уточнить цели оценки, ознакомиться с имеющимися документами на оцениваемое имущество, определить, что входит в состав имущества, а также какова его специфика.

2. Этап сбора информации: необходимо визуально осмотреть объект оценки, нередко требуется проведение интервью с представителями заказчика о том, выявляются и анализируются данные, характеризующие природные, экономические, социальные и другие факторы, влияющие на стоимость объекта в масштабах региона, города и района расположения объекта.

Основные источники информации – это печатные издания, Интернет, статистические сборники, специальные базы данных оценщиков, информация из органов государственной власти, местного самоуправления, сторонних организаций и др.

3. Этап расчета стоимости объекта оценки: оценщик выбирает метод оценки, в процессе расчета принимаются во внимание все проанализированные ранее факторы, влияющие на стоимость.

4. Заключительный этап: составляется отчет об оценке.

При использовании понятия стоимости при осуществлении оценочной деятельности указывается конкретный вид стоимости, который определяется предполагаемым использованием результата оценки.

Данные, необходимые для оценки, подготавливаются на основе внешней и внутренней информации.

1. К внешней относят:

• макроэкономические и отраслевые факторы;

• уровень инфляции;

• темпы экономического развития страны;

• условия конкуренции в отрасли и т. д.

2. К внутренней относят:

• финансовую отчетность;

• основные показатели текущего финансового состояния предприятия;

• сведения о владельцах с наибольших долей уставного капитала;

• принадлежность предприятия концернам, холдингам;

• ретроспективные данные об истории предприятия;

• описание маркетинговой стратегии предприятия и т. д.

При оценке бизнеса часто прибегают к инфляционной корректировке с целью приведения ретроспективной информации за прошедшие периоды к сопоставимому виду. Простейший способ – переоценка статей баланса по изменению курса рубля относительно курса более стабильной валюты. Например, оборудование было приобретено в 2018 г. за 1 млн руб. Курс рубля по отношению к иностранной валюте на дату приобретения составлял 65: 1, а на дату оценки в 2019 г. курс рубля к иностранной валюте уже был равен 68: 1. Скорректированная стоимость покупки будет определена по формуле 1 000 000 · 68 / 65 = 1 046 153,8 руб.

Другой метод – метод учета изменения общего уровня цен: различные статьи финансовых отчетов рассчитываются в денежных единицах одинаковой покупательной силы по формуле где С Р – реальная величина статьи, скорректированной по уровню инфляции, руб.; С Н – номинальная величина статьи по данным бухгалтерского учета и отчетности, руб.; И 1 – индекс инфляции на момент или за период анализа; И 0 – индекс инфляции в базовом периоде или на начальную дату отслеживания величины статьи баланса.

При этом существует огромное число факторов, которые влияют на оценку бизнеса. Их классификация представлена в табл. 2.

Таблица 2. Классификация факторов, влияющих на оценку стоимости бизнеса

Далее рассмотрим каждую группу факторов более подробно.

Макроэкономические факторы – это факторы, характеризующие общее положение в стране и содержащие информацию о том, повлияет ли и как именно на деятельность предприятия их изменение. Такие факторы образуют систематический риск, возникающий из внешних событий: политические, экономические и социальные изменения воздействуют на состояние экономики, уровень доходов предприятий и занятости в стране. Одним из макроэкономических факторов является экономико-политический кризис. Он затрагивает всех участников рынка, непосредственно влияет на их финансовое состояние и устойчивость. Так, в условиях кризиса становится сложно дать однозначную оценку стоимости бизнеса, так как экономическое положение предприятия нестабильно и нет четкого предвиденья его будущего.