Фаддей Михалевсикй - Золото в период мировых войн

В Англии некоторое повышение внутренних цен достигалось, как мы видели выше, влиянием внешнего обесценения фунта, действующим в первую очередь через повышение стоимости импортного сырья и продуктов питания. В том же направлении действовало повышение таможенного барьера и дешевизна кредита. В Англии довольствовались действием этих факторов. В США, как известно, рефляция проводилась более прямыми методами. Соответственно этому, в отличие от Англии, в США изоляция кредитного рынка от влияния приливающего в страну золота носила совершенно иллюзорный характер.

Изоляция должна была обеспечиваться полным огосударствлением золотого запаса и операций с золотом, сосредоточение их в казначействе. На деле же влияние прибывающего в страну золота на кредитную систему не было нейтрализовано. Казначейство, получая золото, платило за него чеками на текущие счета, которые оно имеет в федеральной резервной системе, пополняя затем свои ресурсы путем внесения в федеральные резервные банки золотых сертификатов, выпущенных под вновь полученное золото. Таким образом, выданные чеки, не уменьшая в конечном счете средств казначейства, давали банкам огромные средства, которые они использовали для увеличения резервов, хранимых ими в федерально–резервных банках.

Роль банковских резервов в кредитной системе США очень велика. Следует иметь в виду, что для обеспечения своих депозитов американские банки должны держать в федеральных резервных банках резервы в размере определенного процента депозитов. [235] До 16 августа 1936 г. нормы резервов были таковы: по срочным депозитам – 3%, по чековым депозитам – 13% в Нью–Йорке, Чикаго; в других «резервных» городах – 10%, в остальных городах – 7%. Кредитование клиентуры обычно производится путем открытия клиенту чекового счета. Чеки, выписываемые клиентами, в свою очередь чаще всего вносятся получателями в тот или иной банк на текущие счета. Таким образом рост безналичных кредитов неразрывно связан с ростом чековых депозитов. Так как рост депозитов лимитируется размерами резервов, то последними лимитируется для банковской системы в целом и безналичное кредитование. Следовательно, возрастание банковских резервов означает соответствующее расширение кредитных возможностей банковской системы.

В связи с колоссальным приливом золота в США банковские резервы чрезвычайно вздулись, превысив к концу июля 1936 г. 6 млрд. долл., из которых 3 млрд. оставались неиспользованными. Важнейший лимитирующий фактор банковского кредита в США – размер резервов – был парализован. Так как конъюнктура к тому времени улучшилась и наступило оживление, предшествовавшее новому экономическому кризису, то нашли возможным несколько ослабить влияние вновь прибывающего золота на кредитную экспансию. Меры для этого были приняты двоякого рода. Во–первых, были повышены [236] 16 августа 1936 г. – до 150%, 1 марта 1937 г. – 175% и 1 мая – до 200% исходных норм. нормы резервов и, во–вторых, была предпринята «стерилизация» золота.

«Стерилизация» золота состояла в том, что вновь поступающее золото стали оплачивать, по примеру Англии, за счет выпуска кратко срочных обязательств казначейства, причем золото поступало в специальный «неактивный фонд».

С декабря 1936 г. до августа 1937 г. в этот фонд притекло золота на 1 355 млн. долл., повысив на такую же сумму государственный долг США.

Наступление нового экономического кризиса заставило отменить, сначала частично, а затем окончательно, «стерилизацию» золота, а в апреле 1938 г. нормы резервов были опять снижены до 175% исходных ставок.

Как мы видели, и в США капиталы и золото притекали далеко не как в тихую гавань. Мы видели, что в целом ряде случаев, как, например, в конце 1931 г., в начале 1933 г. и в конце 1937 г., бегство капиталов из США принимает панический характер. Однако неравномерное развитие капитализма в условиях империализма и усиление этой неравномерности в рассматриваемую эпоху создают ряд условий, вследствие которых силы, притягивающие золото в США, преобладают над силами, отталкивающими его оттуда, и в результате этого с самого начала первой мировой войны золотой запас США € перерывами и отступлениями в общем все более растет, поглощая все больший процент мирового запаса золота.

Перейдем к конкретному выяснению происхождения тех 6 млрд. с лишком долларов, которые представляют сумму прироста золотого запаса США за четыре с половиной года.

По этому вопросу в официальном органе федеральной резервной системы дважды опубликованы суммарные подсчеты. Последние хотя и охватывают большие промежутки времени, чем тот, который мы рассматриваем, однако с соответствующими поправками могли бы дать ответ на наш вопрос, если бы они не отличались некоторой туманностью.

Первый из указанных подсчетов [237] «FRB», II 1939, р. 92. таков.

С января 1934 г. до конца 1938 г. прирост золотого запаса США составил 7,7 млрд. долл., из которых около 700 млн. приходится на собственную добычу США. Из остальных 7 млрд. объяснение находят в подсчете только 6,3 млрд. Происхождение остальных 700 млн. долл. остается невыясненным.

Происхождение указанных 6,3 млрд. долл. таково. 2 100 млн. составляют активное сальдо торгового баланса, а результатом движения капиталов являются 4,2 млрд., которые в свою очередь распределяются следующим образом: несколько больше одной трети этой суммы представляет собой результат репатриации американского капитала, несколько меньше одной трети – результат приобретения иностранцами американских фондов. Последняя треть – результат увеличения принадлежащих иностранцам авуаров. Тут, конечно, есть авуары чисто коммерческого характера (working balances), прирост которых оценивается туманно в «сотни миллионов». Остальное – это «горячие», или, как авторы подсчета выражаются, «нервные» деньги, большая часть которых лежит на текущих счетах без процентов.

Если исходить из этих данных, то за пятилетие 1934–1938 гг. приток «нервных» денег в США составил сумму в 1 300 млн. долл. А так как за вторую половину 1938 г. сумма краткосрочных иностранных авуаров в США возросла на 646,5 млн., то выходит, что за четыре с половиной года «нервных» денег прибавилось в США примерно на 700 млн. долл.

Не совсем понятно выглядит отнесение притока 2,1 млрд. золотом за счет положительного сальдо торгового баланса. Торговый баланс США за пять лет действительно дал положительное сальдо в 2 145 млн. долл., но не следует забывать, что больше половины этой суммы приходится на последний, 1938 г., давший, несмотря на сжатие экспорта, такой большой остаток благодаря еще большему сжатию импорта в связи с кризисом. Предыдущие же четыре года давали весьма скромное сальдо торгового баланса. Следовательно, уже по одному этому нельзя считать положительное сальдо торгового баланса одним из основных источников накопления золота в США в течение всего рассматриваемого периода. Но этого мало. Как известно, решающее значение для ввоза золота имеет не торговый, а платежный баланс.