Фаддей Михалевсикй - Золото в период мировых войн

Если движение «товаров и услуг» не дает нам ответа на вопрос о происхождении золота, накопившегося в Английском банке и его придатке – «Валютно–уравнительном счете» – к концу рассматриваемого периода, то нельзя ли найти ответ на этот вопрос в движении экспорта и репатриации капитала?

Со времени мирового экономического кризиса и в особенности со времени мирового кризиса капиталистических валют Англия, как известно, взяла курс на резкое сокращение экспорта капитала. Если вначале иностранные эмиссии тормозились разными полуофициальными мерами, то в апреле 1936 г. был учрежден официальный орган – Foreign transactions Advising Committee, который, вопреки своему названию, отнюдь не ограничивался советами по вопросу об иностранных эмиссиях, а достаточно строго контролировал их. Несмотря на это, Англии все же не удалось зажать иностранные эмиссии в той мере, как это удалось США. И в этом нет ничего удивительного, если учесть всю сложность, а во многих случаях и своеобразие политических и экономических связей Англии с ее доминионами, колониями и другими зависимыми странами.

Для того чтобы уменьшить опасность разрыва этих связей, их необходимо было поддерживать путем некоторого, хотя бы минимального, экспорта капитала. Очень красноречивы поэтому следующие данные:

Экспорт капиталов. [227] «Ежегодник мирового хозяйства» 1938/39, стр. 488–491. .

Это значит, что с 1932 по 1938 г. Англия экспортировала капитала в 5 раз больше, чем США, причем основная часть экспортированных капиталов была направлена в британские владения.

В то же самое время шел усиленный процесс репатриации капиталов. Как мы указывали выше, страны–должники, пользуясь обесценением фунта, старались погасить свою внешнюю задолженность. Таких погасительных платежей поступило в Англию:

Есть поэтому все основания полагать, что обратный приток капитала значительно превышал их экспорт. Однако, если и был излишек репатриации над экспортом, то он был поглощен пассивным сальдо баланса товаров и услуг, исчисляющимся, как мы видели выше, в 1 413,65 млн. долл.

Ясно, что и здесь мы не находим ответа на вопрос о происхождении капиталов, представленных вышеуказанными английскими накоплениями золота.

Огромный прирост золотого запаса Англии к половине 1938 г. объясняется не чем иным, как приливом чужих капиталов.

Одной из особенностей Лондона как финансового центра является то, что многие страны, в первую очередь страны, валюты которых связаны с фунтом, держали здесь значительные авуары коммерческого происхождения и для коммерческих целей. Эти авуары обслуживали платежный оборот указанных стран не только с Великобританией, но и друг с другом и с другими странами. Лондонские авуары стерлинговых стран, обслуживая в виде банковских сальдо, девиз и в других формах мировой платежный оборот этих стран, тем самым служили для того, чтобы держать валюты этих стран на буксире фунта стерлингов, не давая им отрываться от последнего. В ряде случаев Англия для этой цели давала стерлинговым странам специальные долгосрочные займы.

Как известно, одним из непосредственных поводов отхода Англии от золотого стандарта была сброска центральными банками английских девиз. По данным Банка международных расчетов (отчет за 1935 г.), сумма «централизованных стерлинговых ресурсов», которая была равна к концу 1928 г. 100 млн. ф. ст., снизилась к осени 1931 г. до 40 млн. ф. ст. Отход фунта стерлингов от золота, как известно, вызвал девизную панику во всех капиталистических странах. Центральные банки очищали свои портфели от девиз, терпя на английских девизах большие убытки. Как известно, особенно велики были в связи с этим убытки Французского банка. Время показало, что эта сброска английских девиз была более или менее своевременной для обеих сторон. Страны, сбросившие девизы, потерпели бы еще большие убытки, если бы они сбросили их позже, так как курс фунта еще долго снижался. [229] Исключая весну 1932 г С другой стороны, английские финансовые власти были избавлены от лишних хлопот по желательному для них снижению курса фунта. На них работало время руками тех, кто сбрасывал английские девизы.

Но группа стерлинговых стран, связавших до поры времени судьбу своей валюты с судьбой английского фунта, должна была иметь значительный запас английских девиз.

Относительно львиной доли этой суммы, принадлежавшей доминионам, колониям и подмандатным странам Англии и скандинавским странам, имеется оценка Банка международных расчетов. Она приблизительно такова (в млн. ф. ст.):

Здесь нет еще стран Южной Америки, Японии, Португалии и некоторых других стран, принужденных держать в Лондоне определенные суммы из–за платежного оборота. Ясно, что общая сумма этих «платежных» авуаров была к концу рассматриваемого периода во всяком случае равна примерно 0,5 млрд. ф. ст., между тем как осенью 1931 г. их оставалось не более 40 млн. ф. ст. Таким образом, из суммы порядка 3,2 млн. долл., показывающей прилив золота в Англию за время с начала 1932 г. до середины 1938 г., на одни только «платежные авуары» приходится не меньше 450 млн. ф. ст., или свыше 2 млрд. долл. Учитывая конкуренцию, которую английские банки все время вели между собой из–за иностранных банковских депозитов, а также наличие за границей краткосрочных обязательств английского казначейства и пакетов английских банкнот, можно с уверенностью сказать, что английскому золотому запасу противостояли в середине 1938 г. в основном краткосрочные иностранные требования.

Тот факт, что эти требования в значительной своей части состояли из «платежных авуаров», хотя и означает некоторую большую устойчивость соответствующего этим авуарам золота, однако решающего значения не имеет. Что во время паники и «платежные» авуары в числе других предаются бегству, видно из поведения этих авуаров в Англии между 1928 и 1931 г. и накануне второй мировой войны.