Фаддей Михалевсикй - Золото в период мировых войн

Следует, однако, иметь в виду, что продажа золота за границу была за рассматриваемый период не частым явлением в практике «Счета». Мы уже знаем, что за время с 1934 до половины 1938 г. в Англии не было таких причин, вследствие которых золото выталкивалось бы из страны. Благодаря этому золото если и отливало, то не надолго, и «Счет» в основном использовался для скупки золота и для регулирования всей торговли золотом. Последнее облегчалось тем, что все вновь добытое золото, прибывавшее в Лондон, поступало первоначально в распоряжение «Счета».

Когда у «Счета» не хватало средств для скупки золота, он часть своего золота «продавал» Английскому банку. Последний «покупал» золото по стандартной цене, благодаря чему «Счет» терпел «убыток», доходивший до 50 шилл. за унцию и выше. Значительная часть средств, отпускавшихся «Счету», поглощалась этими «убытками». Но по существу перекладывание золота из «Счета» в банк было только перекладыванием из кармана в карман одной и той же жилетки. Всего было передано золота из «Счета» в банк за пять лет, с января 1933 г. до января 1938 г., 205 млн. ф. ст. по стандартной цене [225] «FRB», VI 1938, р. 483. (1 501 т чистого золота).

25 июля 1937 г. впервые были опубликованы данные о количестве золота, находившегося в распоряжении «Счета». Но данные были опубликованы только на 31 марта, когда золотой запас «Счета» был равен 26 674 тыс. унций. На то же число у Английского банка было 73 842 тыс. унций золота. В целом получается 100 516 тыс. унций (3 126 т 389 кг) стоимостью в 3 516 млн. новых долл.

К концу рассматриваемого периода (конец июня 1938 г.) в Английском банке было золота на 2 690 млн. долл., а в «Валютно–уравнительном счете» (по данным на 1 марта 1938 г.) – на 1489 млн., итого 4 179 млн. долл.

К концу 1931 г. золотой запас Английского банка равнялся 120 млн. ф. ст., или 985,56 млн. новых долл. Прирост за шесть с половиной лет составил 3 193,44 млн. новых долл. Какой ничтожной кажется в сравнении с этой золотой горой сумма золота, бывшего в Английском банке к началу первой мировой войны (40 млн. ф. ст., 328,5 млн. новых долл.)!

Каково происхождение тех капиталов, прилив которых привлек за собой в Англию такую огромную массу золота? В какой мере мы здесь имеем дело с репатриацией английских капиталов и в какой – с приливом чужих капиталов? Поскольку же речь идет о чужих капиталах, какая часть последних потрачена на покупку фондов, какая пошла на покупку акцептов, краткосрочных обязательств казначейства и т. д. и какая часть депонирована в банках на срок или без срока? Как мы видели выше, от формы, в которой приливает капитал, зависит степень его подвижности, его способности направить под влиянием паники свой бег в обратную сторону.

К сожалению, в Англии банковская статистика, равно как и статистика международных расчетов, поставлена гораздо хуже, чем в США. Ответ на все эти вопросы мы должны искать в случайных экспертных оценках, не отличающихся ни точностью, ни беспристрастием.

Несколько слов по вопросу о соотношении золотых запасов Англии и иностранных авуаров вообще.

С первого взгляда весь этот вопрос может показаться праздным. Могут спросить, почему противопоставляют иностранным авуарам как пассиву только золотой запас как актив? Почему не взять весь актив Англии в ее расчетах с внешним миром? Почему не учесть тех колоссальных вложений, которые Англия имела в других странах и которые исчислялись в огромной сумме порядка 3,5 млрд. ф. ст.?

С отвлеченной и с формально–бухгалтерской точки зрения это верно. Но ие следует забывать, что бессрочным или краткосрочным пассивам должны, как правило, – противопоставляться только очень ликвидные активы. В тот момент, когда начинается бегство чужих капиталов из страны, обычно сопровождаемое бегством и капиталов, принадлежащих местным «патриотам», страна, если она не хочет итти на чрезмерное падение курса валюты, а с другой стороны, не может, опять–таки из–за противодействия тех же «патриотов» запретить перевод денег за границу и тем более не может изъять, принадлежащих им требований на заграницу, страна, повторяю, в таких случаях принуждена вывозить золото или равноценные ему девизы не в зависимости от того, сколько у нее долгосрочных, а следовательно и малоликвидных вложений за границей. Есть, конечно, еще один ресурс. Это прямая или косвенная поддержка тех стран, которым из соображений внешней торговли не улыбается падение курса валюты конкурента. Но, как это вытекает из логики вещей и подтверждено опытом кануна второй мировой войны, при бегстве капиталов и золота, вызванном военной опасностью, на такую помощь не приходится рассчитывать.

Вопрос о происхождении золота, накопленного в той или иной концентрирующей золото стране, есть, таким образом, вопрос о степени, если можно так выразиться, «оседлости» этого золота; вопрос о том, могло ли это золото быть в моменты паники легко извлечено из страны руками иностранных капиталистов, или же оно могло при панике уплыть за границу только благодаря бегству отечественных капиталов?

Прежде всего попробуем подойти к решению этого вопроса на основании данных платежного баланса Англии за эти годы.

До войны пассивный торговый баланс Англии (обычно порядка 150 млн. ф. ст.) более или менее уравновешивался так называемым невидимым вывозом (фрахты, страховые и банковские услуги и т. д.). Дивиденды и проценты за инвестированный за границей капитал порядка 200 млн. ф. ст. в год составляли излишек платежного баланса Англии, употреблявшийся для новых инвестиций за границей.

После войны пассив торгового баланса значительно возрос, так что он больше не покрывался «невидимым вывозом», тем не менее платежный баланс оставался положительным (за исключением 1926 г.), хотя и с гораздо меньшим сальдо, вплоть до экономического кризиса. Уже 1930 год дает значительное снижение доходов от иностранных инвестиций и невидимого вывоза, а в 1931 г. эти доходы падают так резко, что платежный баланс оборачивается против Англии. Начиная с 1932 г. пассивное сальдо торгового баланса значительно уменьшается, тем не менее платежный баланс Англии остается пассивным, за исключением 1935 г., давшего положительное сальдо в 96 млн. долл. [226] «Statistical Year–Book of the League of Nations». Эта сумма была с избытком поглощена пассивным сальдо следующих двух лет.

Сальдо платёжного баланса Англии (в млн. старых долл.)

Платежные балансы капиталистических стран представляют собой весьма ненадежный источник для тех или иных экономических выводов. Благодаря раздробленности и стихийности внешней торговли и внешних экономических отношений балансы никогда не сводят концов с концами. Тем не менее трудно допустить, чтобы баланс, показывающий из года в год дефицит, фактически имел положительное сальдо. Так называемый текущий платежный баланс, т. е. баланс, взятый без движения капиталов, не только не дает ответа на вопрос о происхождении огромной массы золота, накопившегося в Англии, но еще усугубляет этот вопрос, так как платежный баланс дает за время с 1931 г. до половины 1938 г. дефицит в 835 млн. старых или 1 413,65 млн. новых долл.