Джон Хэммонд - Правильный выбор. Практическое руководство по принятию взвешенных решений

Тут поможет кривая желательности. Итак, вот что вам нужно сделать:

• Постройте кривую желательности (часто в литературе можно также встретить термин «кривая полезности»), которая бы проходила через значения индекса желательности всех вариантов и отражала желательность результата для вас лично.

• Используйте индекс желательности и шансы каждого результата, чтобы вывести общий индекс для каждого варианта.

• Выберите, сравнив общие индексы.

Давайте посмотрим, как это помогло Джиму Нэнсу.

Постройте кривую желательности. Так как Джим имеет дело с цифрами, оценить результаты не составляет труда. Когда дело касается денег, принцип прост: чем больше, тем лучше. Поэтому он выставляет значение 100 для самой крупной выплаты в $18 750 и 0 для $6250. Теперь, чтобы избежать вычислений индексов для такого широкого спектра значений, Джим рисует кривую.

Он использует простой график, приведенный далее, где горизонтальная ось обозначает возможные выплаты (результаты), а вертикальная — индекс желательности каждого из них. Сначала Джим определяет две крайние точки — А (индекс 0, сумма $6250) и В (индекс 100, сумма $18 750). Они будут началом и концом нашей кривой. Затем Джим определяет ее середину, опираясь на индекс желательности 50. Так как сохранение капитала — одна из целей, Джим решает, что промежуток от $6250 до $9000 равнозначен отрезку от $9000 до $18 750. Таким образом, индекс желательности 50 устанавливается на сумме $9000 (точка С).

По такому же принципу Джим распределяет значения выше и ниже $9000, чтобы определить выплаты с индексами желательности 25 и 75. Значение 75 соответствует цифре $12 000 (между $9000 и $18 750 — точка D), а значение 25 — сумме $7500 (между $6250 и $10 000 — точка Е).

Обычно бывает достаточно пяти точек, чтобы построить плавную кривую. Если же вам необходимо больше точек, просто присвойте дополнительным соответствующие значения по аналогии. Чтобы скорректировать свою кривую, Джим решает добавить шестую точку F (между D и B) на сумме $14 500. Ее индекс желательности — 87,5, на середине промежутка между 75 и 100. И вот Джим соединяет свои шесть точек и получает окончательную кривую (см. график выше).

Эта кривая отражает индексы желательности всех потенциальных выплат от $6250 до $18 750. Например, индекс желательности выплат по депозитному сертификату ($10 600) — 65. Прежде чем перейти к анализу кривой, Джим решает уточнить некоторые значения и при необходимости скорректировать их. Согласно показаниям кривой, индекс желательности увеличивается на 25 пунктов с возрастанием итоговой суммы от $6250 до $7500, от $7500 до $9000, от $9000 до $12 000 и от $12 000 до $18 750. Джим еще раз спрашивает себя, соответствует ли это его ожиданиям и представлениям, и решает, что все верно.

Используйте кривую желательности для принятия решений. Теперь Джим готов оценить предполагаемые инвестиции, принимая во внимание свое отношение к рискам. Сначала он проставляет индекс желательности для всех одиннадцати вариантов возможных выплат (см. таблицу ниже). Затем умножает шансы каждого исхода на его индекс желательности и записывает полученный результат в третий столбец. И наконец, он складывает все результаты, чтобы получить общий индекс желательности своих инвестиций.

Общий индекс составляет 68,35. Так как он выше индекса депозитного сертификата (65), Джиму следует выбрать вариант инвестирования в частное предприятие.

Проверьте результат еще раз, переведя индекс желательности в денежный эквивалент. Переведя общий индекс обратно в денежное значение, вы сможете по-новому взглянуть на проблему и еще раз обдумать все риски, связанные с принятием решения. Вот что получается у Джима.

• Индекс желательности 68,35 соответствует сумме $11 000. Это означает, что ценность варианта с частным предприятием для Джима составляет $11 000.

• Видя денежную сумму, Джим понимает, насколько лучшим вариантом будет вложение средств в частное предприятие. Проще говоря, прибыль будет больше на $400 по сравнению с депозитным сертификатом.

• Значения, указанные в описании рисков, также можно использовать для принятия решения. Менее расположенные к рискам приятели Джима по инвестиционному клубу, возможно, оценили бы прибыль от вложений в частное предприятие в $10 000 и, скорее всего, в таком случае выбрали бы в итоге застрахованный сертификат.

• Кто-то более рисковый оценил бы вложения в частное предприятие соразмерно средней денежной выплате $11 775 (таблица «Описание рисков для инвестиций Джима Нэнса»). Значение Джима меньше, потому что он менее расположен к рискам. Разница между средней денежной выплатой и значением Джима ($775) называется выравниванием рисков .

• Для данного описания рисков величина выравнивания и определяет, насколько человек предрасположен к рискам в принципе. Чем больше эта цифра, тем более осторожен человек в принятии решений.

Вы можете захотеть сразу оценить варианты и заполнить описания рисков, не углубляясь в индексы желательности. Интуитивно вы можете с ходу определить выравнивание рисков, а затем вычесть полученную цифру из средней денежной выплаты. Это кажется более простым делом, но для этого вы должны обладать отменной интуицией. Чтобы прийти к нужному значению, вам потребуется держать в голове суммы всех возможных выплат и то, насколько каждая из них желательна для вас, а также не забывать про шансы каждого исхода. Но это же просто уму непостижимо!

Использование кривой желательности разбивает процесс на несколько частей, позволяя вам сначала хорошенько обдумать, насколько желателен для вас тот или иной результат, потом совместить исходы с вероятностями и затем уже давать оценку.

Поймите, как работает кривая желательности. Кривая Джима не только помогла ему сделать выбор. Она позволила ему лучше понять свое отношение к финансовым решениям в целом. Показала, что устранение возможных потерь (с $10 000 до $6250) имеет индекс желательности 60 и перевешивает по значимости возможную прибыль (от $10 000 до $18 750) с индексом 40. Таким образом, мы видим, что Джим скорее стремится избежать потерь, чем получить прибыль. Это лишний раз указывает на его осторожность.

На самом деле даже форма кривой очень хорошо характеризует ваше отношение к рискам. Посмотрите на рисунок ниже. Кривая, изогнутая вверх, означает б о льшую осторожность и желание избегать рисков. Прямая линия демонстрирует нейтральное отношение к рискам. А третья, изогнутая вниз, характерна для очень рисковых людей.