Джон Богл - Не верьте цифрам! Размышления о заблуждениях инвесторов, капитализме, «взаимных» фондах, индексном инвестировании, предпринимательстве, идеализме и героях

В мире изобилия, в котором вы существуете, не так-то легко найти возможности для воспитания своего характера. Оно часто требует столкновения с неудачами и невзгодами, глубоких размышлений, решимости и упорства, необходимости бороться за свое место под солнцем. И, разумеется, это требует чести.

Богатство лишает многих из вас огромного преимущества, которое было у меня, – с самого детства все, что я имел, я зарабатывал своим трудом. Прислушайтесь к предостережению святого апостола Павла: «Желающие обогащаться впадают в искушение и в сеть и во многие безрассудные и вредные похоти, которые погружают людей в бедствие и пагубу; ибо корень всех зол есть сребролюбие». Необязательно любить деньги, чтобы их иметь. И никогда не забывайте про предупреждение святого Луки: «От всякого, кому дано много, много и потребуется; и кому много вверено, с того больше взыщут». Помните о том, что мир спросит с вас очень много.

Вы сами должны решить, кто вы есть и кем хотите стать, чтобы создать правильные ожидания у тех, с кем вы идете и с кем вам предстоит идти по дороге жизни, – у родителей, родственников, друзей, учителей и духовных наставников. Как это сделать? Шекспир дает нам наилучший совет:

Так будьте же верны себе. Будьте сами собой! А если пока вы не знаете, каким человеком должны быть – каким человеком хотите и можете стать, просто старайтесь стать лучшим человеком. Вы можете это сделать! Потому что внутри каждого из нас, в нашей душе таится способность стать образцом чести в ее классическом понимании: «Внутреннее нравственное достоинство человека, благородство души, презрение к подлости, великодушие, доблесть, чувство справедливости и уважение к добродетели».

Зачем человеку честь? Причину назвал нам Шекспир в «Ричарде II»:

Моя честь – это моя жизнь; обе растут из одного корня.

Отнимите у меня честь – и моей жизни придет конец.

Я люблю передавать это послание. И в отличие от того директора школы, о котором упоминал вначале, я рад, что вставал рано утром и ходил в школу.

[260] На основе моей напутственной речи на церемонии вручения дипломов магистров делового администрирования выпускникам Джорджтаунского университета, 18 мая 2007 г.

Я начну с чудесной истории, которая задала тон моему сегодняшнему выступлению и подсказала его тему: на одном приеме, организованном их приятелем-миллиардером на Шелтер-Айленд, Курт Воннегут сказал своему другу, писателю Джозефу Хеллеру, что хозяин вечеринки, управляющий хеджевым фондом, заработал за один день больше денег, чем Хеллер за свой дико популярный роман «Уловка 22» [261] Хеллер Д. Уловка 22. – М.: Трамвай, 1995. . На что Хеллер ему ответил: «Да, но я заработал столько денег, сколько он не заработает никогда – я заработал их достаточно».

Достаточно. Я был ошеломлен лаконичной точностью этого слова, не говоря уже о том, насколько оно актуально с точки зрения некоторых жизненно важных проблем, возникающих в сегодняшнем американским обществе. Многие из них вращаются вокруг денег – да, денег, которые все больше превращаются в идола нашего «общества прибыли», в символ престижа и главный критерий оценки человека. Вот почему сегодня утром я прошу вас, новоиспеченных магистров делового администрирования, готовящихся вступить в мир бизнеса и коммерции, задуматься вместе со мной над ролью понятия «достаточно» в бизнесе, предпринимательстве и обществе; над смыслом понятия «достаточно» в нашей финансовой системе и нашей экономике; над тем, что значит «достаточно» с точки зрения тех ценностей, которые вы привнесете в избранную вами профессиональную деятельность.

Курт Воннегут любил разговаривать со студентами. Он считал, пере- фразируя его слова, что мы должны «подловить молодых людей, пока они не стали генеральными директорами, инвестиционными банкирами, финансовыми консультантами, управляющими активами (и особенно управляющими хеджевыми фондами), и отравить их ум гуманизмом». Поэтому сегодня утром я постараюсь сделать именно это – отравить ваши умы небольшой дозой гуманизма.

За прошедшие два столетия наша страна перешла от аграрной экономики к индустриальной экономике, затем к сервисной экономике и, наконец, к тому, что можно назвать финансовой экономикой.

Но наша финансовая экономика, по определению, вычитает стоимость из той совокупной стоимости, которая создается нашей производственной экономикой. Подумайте сами: в то время как собственники бизнеса получают дивидендный доход и прирост капитала, создаваемые нашей капиталистической системой, те, кто играют на финансовых рынках, получают этот инвестиционный доход только после вычета расходов на финансовое посредничество. Таким образом, если вложение в американский бизнес – это выигрышная игра, то попытка переиграть фондовый рынок до вычета расходов на финансовое посредничество является игрой с нулевой суммой , а после вычета расходов – проигрышной игрой для всей совокупности инвесторов на рынке.

Да, чем больше забирает наша финансовая система, тем меньше зарабатывают наши инвесторы. И между тем именно в финансовом секторе сегодня получают самые большие деньги и наживают свои состояния самые богатые наши сограждане. (Например, если в прошлом году вы заработали меньше $140 млн, значит, заработали недостаточно денег для того, чтобы попасть в число 25 самых высокооплачиваемых управляющих хеджевыми фондами.) Если мы сложим вместе все комиссии, взимаемые хеджевыми фондами; комиссии за управление и операционные расходы взаимных фондов; комиссии брокерских фирм и гонорары финансовых консультантов; сборы инвестиционных банков и юридические расходы при проведении слияний и IPO; а также огромные расходы на маркетинг и рекламу, связанные с распространением финансовых продуктов, то получим колоссальную сумму примерно в $500 млрд в год . Этой суммы, ежегодно вычитаемой из той прибыли, которой рынки акций и облигаций щедро вознаграждают наших инвесторов, достаточно для того, чтобы серьезно подорвать шансы наших граждан на успешное накопление средств на будущие пенсии.