Стивен Деннинг - Эпоха Agile

J. Clifton. Workplace Disruption: From Annual Reviews to Coaching // Gallup.com. February 15, 2017, http://www.gallup.com/opinion/chairman/203876/workplace-disruption-annual-reviews-coaching.aspx.

S. Denning. Will We Ever Trust Bankers Again? // Forbes.com. February 6, 2013, https://www.forbes.com/sites/stevedenning/2013/02/06/will-we-ever-trust-bankers-again. По оценкам многих, рынок деривативов в сумме превышает $1 квадриллион. Это значит, что он более чем в десять раз превышает ВВП всех стран. См. J. B. Maverick. How Big Is the Derivatives Market? // Investopedia. May 27, 2015, http://www.investopedia.com/ask/answers/052715/how-big-derivatives-market.asp.

Banks Have Paid $321 Billion in Fines Since the Financial Crisis // Reuters. March 2, 2017, http://fortune.com/2017/03/03/bank-fines-2008-financial-crisis.

Five Banks to Plead Guilty to Global Currency Manipulation // NBC News. May 20 2015, http://www.nbcnews.com/business/markets/five-banks-plead-guilty-global-currency-manipulation-n361921.

A. Viswanatha. J. P. Morgan to Pay $307 Million over Client ‘Steering’. December 18, 2015, http://www.wsj.com/articles/j-p-morgan-to-pay-367-million-over-client-steering-1450457616; S. Denning. Can the Big Banks Get on a Better Track? // Forbes.com. December 26, 2015, https://www.forbes.com/sites/stevedenning/2015/12/26/can-the-big-banks-get-on-a-better-track.

Henning. When Money Gets in the Way of Corporate Ethics; K. Mehrotra, L. J. Keller, E. Pettersson. Wells Fargo Reaches $110 Million Fake Accounts Settlement // Bloomberg. March 28, 2017, https://www.bloomberg.com/news/articles/2017-03-28/wells-fargo-reaches-110-million-settlement-over-fake-accounts.

S. Polk. What’s Wrong with Wall Street // PBS NewsHour. August 23, 2016, http://www.pbs.org/newshour/making-sense/whats-wrong-wallstreet-culture-breeds-greed. Стараясь не выставлять всех банкиров в плохом свете, мы также не должны забывать об огромном масштабе совершенных ошибок. Лауреат Нобелевской премии Роберт Шиллер пишет в своей книге «Финансы и хорошее общество» о кризисе 2008 года: «Сложно объяснить кризис внезапной вспышкой недоброжелательности. Ситуация вокруг бума, вызвавшего кризис, схожа с движением на скоростной трассе, где большинство автомобилей едут с небольшим превышением скорости. В этих условиях водители из лучших побуждений движутся в общем потоке движения. Комиссия США по расследованию причин финансового кризиса в своем заключительном отчете от 2011 года назвала бум безумием, но чем бы он ни был, он по большей части не являлся чьим-то преступлением». Однако в случае с банками, совершившими незаконные действия и вынужденными выплатить штрафы на сумму более чем $300 млрд, ошибки представляются более существенными, чем в ситуации с «машинами, слегка превышающими скорость движения».

N. D. Schwartz. How Wall Street Bent Steel // New York Times. December 6, 2014, http://www.nytimes.com/2014/12/07/business/timken-bows-to-investors-and-splits-in-two.html.

Фонд Relational Investors прекратил свою деятельность в декабре 2015 года. См. D. Benoit. Relational Investors Closes Out Portfolio: Move Marks End of Pioneer Activist-Investing Firm // Wall Street Journal. February 15, 2016, https://www.wsj.com/articles/relational-investors-closes-out-portfolio-1455315877.

Benoit. Relational Investors Closes Out Portfolio.

Benoit. Relational Investors Closes Out Portfolio.

Курс акций Timken (TKR) в апреле 2017 года составлял $43, а в середине 2014 года – $68. Снижение равно 39 %. Курс акций TimkenSteel (TMST) в апреле 2017 года составлял $14, а в середине 2014 года – $50. В этом случае снижение равно 72 %.

Schwartz. How Wall Street Bent Steel.

Гордон Гекко – один из главных героев фильма 1987 года «Уолл-стрит» и фильма 2010 года «Уолл-стрит 2. Деньги не спят» в исполнении Майкла Дугласа. Прим. ред.

Schwartz. How Wall Street Bent Steel.

Sullivan & Cromwell LLP. 2016 U. S. Shareholder Activism Review and Analysis. November 28, 2016. 11 p. https://sullcrom.com/siteFiles/Publications/SC_Publication_2016_U.S._Shareholder_Activism_Review_and_Analysis.pdf.

Sullivan & Cromwell LLP. 2016 U. S. Shareholder Activism Review and Analysis. November 28, 2016. 11 p. https://sullcrom.com/siteFiles/Publications/SC_Publication_2016_U.S._Shareholder_Activism_Review_and_Analysis.pdf.

Sullivan & Cromwell LLP. 2016 U. S. Shareholder Activism Review and Analysis. November 28, 2016. 11 p. https://sullcrom.com/siteFiles/Publications/SC_Publication_2016_U.S._Shareholder_Activism_Review_and_Analysis.pdf.

A. Davis, L. Mishel. CEO Pay Continues to Rise as Typical Workers Are Paid Less // Economic Policy Institute. June 12, 2014, http://www.epi.org/publication/ceo-pay-continues-to-rise.

W. Lazonick, M. Hopkins. Corporate Executives Are Making Way More Money Than Anybody Reports // The Atlantic. September 15, 2016, https://www.theatlantic.com/business/archive/2016/09/executives-making-way-more-than-reported/499850; W. Lazonick, M. Hopkins. If the S.E.C. Measured CEO Pay Packages Properly, They Would Look Even More Outrageous // Harvard Business Review. December 22, 2016, https://hbr.org/2016/12/if-the-sec-measured-ceopay-packages-properly-they-would-look-even-more-outrageous.

J. M. Rose, A. M. Rose, C. Norman, C. R. Mazza. Will Disclosure of Friendship Ties Between Directors and CEOs Yield Perverse Effects? // Accounting Review. 2014. 89 (4). July issue. P. 1545–1563, http://aaajournals.org/doi/abs/10.2308/accr-50734.

Denning. How the World’s Dumbest Idea Killed the Economic Recovery.

R. Harding. Corporate Investment: A Mysterious Divergence // Financial Times. July 24, 2013, http://www.ft.com/intl/cms/s/0/8177af34eb21-11e2-bfdb-00144feabdc0.html.

J. Hagel, J. S. Brown, M. Wooll, A. de Maar. The Paradox of Flows: Can Hope Flow from Fear? // Deloitte University Press. December 13, 2016, https://dupress.deloitte.com/dup-us-en/topics/strategy/shift-index.html; S. Denning. The Shift Index 2016: Why Can’t U. S. Firms Innovate? // Forbes.com. December 15, 2016, https://www.forbes.com/sites/stevedenning/2016/12/15/shift-index-2016-shows-continuing-decline-in-performance-of-us-firms.

N. Smith. How Finance Came to Dominate the Economy // Bloomberg. April 20, 2016, https://www.bloomberg.com/view/articles/2016-04-20/how-finance-came-to-dominate-the-u-s-economy.

Слишком большой – это насколько? В исследовании Международного валютного фонда показано, что «как только [финансовый] сектор существенно расширяется – когда доля кредитов частному сектору достигает 80 % от ВНП, – он действительно сдерживает рост и повышает волатильность». В 2012 году в США кредитование частного сектора составило 184 % ВНП. См. J. Arcand, E. Berkes, U. Panizza. Too Much Finance // IMF Working Paper WP/12/161. June 2012, https://www.imf.org/external/pubs/ft/wp/2012/wp12161.pdf.

Arcand, Berkes, Panizza. Too Much Finance. Иногда спад экономики вызывает сомнение. Речь идет об общих тенденциях на протяжении более полувека. В течение этого периода финансовый сектор значительно вырос. На пиковом уровне в 2006 году доля сектора финансовых услуг составила 8,3 % ВВП США по сравнению с 4,9 % в 1980 году и 2,8 % в 1950 году. См. T. Taylor. Why Did the U. S. Financial Sector Grow? // Conversable Economist (blog). May 15, 2013, http://conversableeconomist.blogspot.com/013/05/why-did-us-financial-sector-grow.html. В 2015 году финансовый сектор более или менее вернулся к тому, что он представлял собой в 2006 году. См. N. Irwin. Wall Street Is Back, Almost as Big as Ever // New York Times. May 18, 2015, http://www.nytimes.com/2015/05/19/upshot/wall-streetis-back-almost-as-big-as-ever.html. В период с 1947 по 1974 год ВВП рос в среднем на 4 % в год, и многие американские семьи почувствовали значительное повышение уровня жизни. В 1980–1990-е годы рост несколько снизился, однако в среднем все еще превышал 3 %. Однако по сравнению с 2001 годом темпы роста снизились до 2 % и более – меньше половины послевоенного показателя. Многие экономисты предполагают, что он остановится на этой цифре или будет снижаться. Среди представителей политэкономии это называется вековым застоем. См. J. Cassidy. Printing Money // The New Yorker. November 23, 2015, http://www.newyorker.com/magazine/2015/11/23/printing-moneybooks-john-cassidy. Соответственно, в условиях макростатистики рост финансового сектора и снижение уровня экономики в целом являются подтвержденными фактами. Иногда выдвигается аргумент о том, что статистика в виде ВВП не отражает выгоду для потребителя – мол, телевизор, стоивший раньше тысячи долларов, сейчас стоит сотни. Да, это так. Но в других областях, таких как финансы, образование и здравоохранение, произошло обратное: расходы выросли без какой-либо явной выгоды в итоге. В большинстве случаев рост финансового сектора обусловлен азартными играми с нулевой выгодой. Они не приносят никакой пользы реальной экономике, хотя и преподносятся как выгода с точки зрения ВВП. Диплом юриста стоит в четыре раза дороже, чем 30 лет назад, однако образование не улучшилось. Тем не менее это считается доходом ВВП. Значительные высокотехнологичные статьи расходов в медицине (которые считаются выгодой) часто дают скромную, нулевую или даже отрицательную выгоду в отношении качества или продолжительности жизни. Чистую же выгоду всех этих плюсов и минусов еще предстоит рассчитать. С этой точки зрения нет оснований считать априори, что завышенные расчеты превосходят заниженные.