Николай Блохин - Неурядицы в вечерних землях. Очерки политической философии христианского либерализма

Итак, если инвестиции сокращаются – это серьезное основание предположить, что рынки перегорожены барьерами, мешающими возникновению новых предприятий. И на таких рынках действительно может осуществляться сценарий, которого опасался Кейнс: инвестиционная активность ослабевает, склонность домохозяйств к потреблению тоже ослабевает – в результате платежеспособный спрос сокращается. Но неверно поставленный диагноз ведет к неверному лечению.

2. Какое лечение предлагает Кейнс? Прежде всего, он рассуждает о том, как бы принудить людей к инвестициям, затруднив им хранение наличных денег 36 36 Keynes. Op. cit. P. 234. . Эта часть его наследия вновь оказалась в центре внимания в наше время, в 2010-е гг., когда некоторые центральные банки, включая ЕЦБ, стали применять отрицательные процентные ставки. Отрицательная процентная ставка означает, что банк вместо того, чтобы увеличивать сумму у вас на вкладе на величину процента, будет ежегодно вычитать из вашего вклада определенную сумму.

Воодушевленные этим «великим почином», экономисты МВФ взялись за разработку мер, с помощью которых можно будет устанавливать отрицательную процентную ставку, равную уже не долям процента, а целым процентам, и удерживать такую процентную ставку в течение длительного времени. В частности, они предлагают разделять валютные системы на две части так, чтобы электронные деньги и наличные деньги становились, фактически, двумя разными валютами, с ежедневно растущей комиссией за обмен электронных денег на наличные. Таким образом, по их мысли, можно избежать бегства банков (и всего населения) от обесценивающихся электронных денег к наличным 37 37 Agarwal R., Kimbal M. Breaking Through the Zero Lower Bound. IMF Working Papers. 2015. №224. URL: https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2016/12/31/Breaking-Through-the-Zero-Lower-Bound-43358 (дата публикации: 23.10.2015); Assenmacher K., Krogstrup, S. Monetary Policy with Negative Interest Rates: Decoupling Cash from Electronic Money. IMF Working Papers. 2018. №191. URL: https://www.imf.org/en/Publications/WP/Issues/2018/08/27/Monetary-Policy-with-Negative-Interest-Rates-Decoupling-Cash-from-Electronic-Money-46076 (дата публикации: 27.08.2018). .

Но вплоть до нашего времени гораздо более важную роль играла и играет другая, более известная рекомендация Кейнса – увеличивать платежеспособный спрос, наращивая государственные расходы, в том числе за счёт роста государственного долга 38 38 Keynes. Op. cit. P.128—129. .

Решение наращивать государственные расходы именно за счёт госдолга по-своему логично. Налогообложение изымает у домохозяйств и предприятий те средства, которые могли бы быть использованы для потребления или инвестиций. Увеличивая расходы за счёт налогов, государство не увеличивает совокупный спрос, но лишь изменяет его структуру – сокращает расходы частных лиц, а свои собственные расходы на ту же сумму увеличивает. Рост расходов за счёт госдолга позволяет этого избежать. Фактически, дело сводится к тому, что государство вбрасывает в экономику дополнительную денежную массу – и рассчитывает, что экономика на это отреагирует ростом производства (и, следовательно, ростом занятости).

Классические либералы критиковали такой ход мысли на протяжении всей кейнсианской эпохи, начиная с 1930-х – 1940-х годов. В 1970-е годы, когда кейнсианская политика наконец привела к стагфляции, мейнстримные экономисты тоже задались вопросом: а почему, собственно говоря, предприятия должны реагировать на появление в обороте дополнительной денежной массы ростом производства? Зачем на рост цен реагировать, делая дополнительные капиталовложения? Ведь это чисто инфляционный рост, а не сигнал, что именно на нашу продукцию увеличился спрос.

Классический в своём роде ответ дал Роберт Эмерсон Лукас: предприниматель увеличивает объем производства, если не может отличить рост цены его собственной продукции относительно других цен (который сигнализировал бы, что растет спрос именно на эту продукцию) от роста общего уровня цен 39 39 Lucas R. E. Understanding Business Cycles // Carnegie-Rochester Conference Series on Public Policy. 1977. Volume 5, Issue 1. P. 7—29. .

Чтобы оценить по достоинству мысль Лукаса, следует иметь в виду, что «общий уровень цен» – это показатель, рассчитываемый на основе цен товаров, входящих в корзину, более или менее произвольно сформированную статистиками. Подсчитать изменение общего уровня цен можно только post factum – после того, как изменятся цены товаров, составляющих эту корзину.

Но разве не ясно и так: если денежная масса увеличилась на n%, все цены тоже вырастут на те же самые n%? Нет, никоим образом! Нечто в этом роде могло бы произойти, только если бы каждый человек, получив дополнительные деньги, увеличил покупки каждого товара из своей личной «потребительской корзины» точно в той пропорции, в какой вырос его доход. Но нет никаких оснований рассчитывать, что все или даже многие потребители поступят именно так. Люди могут очень по-разному распорядиться дополнительными деньгами. Кто-то может решить, что нужно увеличить свои сбережения. Кто-то решит вложить часть денег в то или иное предприятие. Другие решат увеличить потребление; но процентное соотношение их затрат на разные товары и услуги может при этом измениться.

Поэтому никому не известно заранее, спрос на какие именно товары вырастет, и в какой именно степени. Можно лишь предполагать, но не знать точно, цены каких именно товаров и услуг вырастут, насколько они вырастут, и как это отразится на том наборе товаров, на который мы смотрим, чтобы отслеживать «общий уровень цен».

Итак, в тот момент, когда дополнительная денежная масса только поступила в экономику, невозможно отличить относительный рост цены именно этого товара от инфляционного роста общего уровня цен. Поэтому предприятия могут и, вероятнее всего, будут реагировать, наращивая объём производства. Но если вливать дополнительную денежную массу снова и снова, если сделать это постоянной политикой, рост цен тоже станет постоянной и всеобщей тенденцией. Конечно, разные цены будут расти с разными, заранее неизвестными скоростями – но расти они будут.

Постепенно все рынки привыкнут к постоянному повышению цен – и станут по умолчанию воспринимать любое новое повышение, как проявление всеобщей инфляционной тенденции. Так возникает стагфляция – государство вливает дополнительную денежную массу, цены растут – но предприятия уже не реагируют на этот рост увеличением объемов производства. Инфляция сосуществует со стагнацией. А упорствуя в своих намерениях, наращивая вливания денежной массы, государство может добиться гиперинфляции и полностью разрушить свою денежную систему.

3. Кризис 1970-х годов побудил почти все западные государства хотя бы частично отказаться от кейнсианской политики. Частично – потому что на практике высокие государственные расходы и госдолг остались практически повсеместной реальностью. От стремления стимулировать экономику правительства и центральные банки тоже не отказались.