Интернаука - Интернаука №16 ((часть2) 2020

ственность за эффективность и прибыльность дея-

групп, а также поясняет, какие коэффициенты и со-

тельности туристских предприятий в краткосрочном

отношения представляют для них особый интерес.

и долгосрочном периодах, эффективность использо-

В таблице 1 расписаны группы показателей

вания капитала, трудовых и других турресурсов,

оценки деятельности турпредприятия со всех трех

направление и оказание услуг туристам.

точек зрения.

Таблица 1.

Финансовые показатели эффективности деятельности в различных сферах с различных точек зрения [4]

ПРЕДПРИНИМАТЕЛИ

ЗАЕМЩИКИ – банки или

- соб-

ственники

ВЛАДЕЛЬЦЫ турпредприятий

другие хозяйствующие субъ-

екты

Относительные показатели дея-

тельности туристских предприя- Прибыльность туристских предприятий Показатели ликвидности ту-

тий

ристских предприятий

- Ставка доходности собственного капита-

ла

- Ставка доходности капитала владельцев

акционерных предприятий (или акционе-

- Коэффициент прибыльности (по ров)

- Коэффициент текущей лик-

балансовой стоимости)

- Прибыль на вложенный капитал (или на видности

- Уровень рентабельности

акцию)

- Коэффициент быстрой лик-

- Анализ текущих операционных - Денежный поток на вложенный капитал видности

затрат

(или на акцию)

- Ликвидационная стоимость

- Анализ маржи

- Повышение цены вложенного капитала

турпредприятий

- Операционный рычаг

(или цены акции)

- Характеристика денежных

- Сравнительный анализ

- Общая прибыль каждого собственника

потоков

(или акционера)

- Анализ инвестиционной стоимости биз-

неса для каждого владельца капитала (или

акционера)

Показатели, характеризующие

управление ресурсами турпред-

Распределение прибыли турпредприятий Финансовый леверидж тур-

приятий

типа АО

предприятий

- Оборачиваемость активов

- Управление оборотным капита-

- Доля долга в активах

лом

- Дивиденды на вложенный капитал (или

на акцию)

- Доля долга в капитализации

- Оборачиваемость товарно-

- Соотношение собственного и

материальных запасов

- Текущая доходность

заемного капитала

- Коэффициент выплаты дивидендов

- Характеристика дебиторской

- Соотношение риска и возна-

задолженности

- Коэффициент покрытия

граждения в целях определения

- Соотношение дивидендов и активов

- Эффективность использования

компромисса между ними

трудовых ресурсов

Доходность турпредприятий

Обслуживание долга турпред-

Рыночные показатели турпредприятий

приятий

- Ставка доходности активов (всех - Коэффициент – цена/ /прибыль на вло-

- Коэффициент покрытия про-

или чистых)

женный капитал (или на акцию)

центных выплат турпредприя-

85

Журнал «Интернаука»

№ 16 (145), часть 2, 2020 г.

- Ставка доходности по балансо-

- Мультипликатор денежных потоков (це- тиями

вой прибыли

на акции / доход турпредприятий

- Коэффициент покрытия долго-

- Ставка доходности на базе теку- - Соотношение рыночной и балансовой

вых обязательств турпредприя-

щей стоимости

стоимости

тий

- Обоснование инвестиционных

- Относительные изменения цен

- Анализ денежных потоков

проектов

турпредприятий

- Денежный поток на инвестиции

Различают также следующие виды подходов к

3. Подход на основе активов – общий способ

оценке бизнеса, исходя из используемых исходных

определения стоимости турпредприятий и/или из

данных [5]:

собственного капитала, в рамках которого использу-

1. Рыночный подход – общий способ определе-

ется один или более методов, основанных непосред-

ния стоимости турпредприятий и/или их собствен-

ственно на исчислении стоимости активов за выче-

ного капитала, в рамках которого используется один

том обязательств.

или более методов, основанных на сравнении дан-

4. Затратный подход – поэлементная оценка

ных турпредприятий с аналогичными уже продан-

турпредприятий. Общую стоимость объекта полу-

ными капиталовложениями.

чают суммированием стоимостей всех его элемен-

2. Доходный подход – общий способ определе-

тов. Применение затратного метода дает пессими-

ния стоимости турпредприятий и/или их собствен-

стическую оценку объекта, однако в условиях, когда

ного капитала, в рамках которого используется один

фондовый рынок еще не сформирован, а рыночная

или более методов, основанных на пересчете ожида-

информация отсутствует, этот подход часто оказы-

емых доходов.

вается единственно возможным (см.: табл. 2).

Таблица 2.

Структура подходов и методов к оценке хозяйственно-финансовой деятельности турпредприятий

Оценка бизнеса турпредприятий

Оценка имущества турпредприятий

Оценка основана на сравнении оцениваемого объекта с аналогами, це-

Оценка рыночного подхода:

на которых известна, и имеет следующую последовательность:

- изучение рынка;

- правила предоставления турпродук-

та;

- сбор информации по сделкам;

- контроль и анализ достоверности использования полученной инфор-

- сравнение продаж турпредприятий;

мации;

- мультипликатор (цена турпродук-

та/доход от реализации турпродукта

- сопоставление оцениваемого объекта в целях выявления отличий с

турпредприятий.

аналогами;

- корректировка цен аналогов в целях расчета стоимости оцениваемого

объекта.

Оценка при доходном подходе:

- мультипликативный доход (чистый

Расчет будущих поступлений от эксплуатации объекта в целях оценки

доход);

и определения их текущей стоимости и доходности.

- доход от дивидендов;

При этой оценке эксплуатируемый объект рассматривается как проект,

- доход сверх установленного;

эффективность которого определяется с помощью показателя чистого

- дисконтированный поток налично-

дисконтированного дохода.

сти.

Затратный подход, или метод поэлементной оценки, состоит из четы-

рех этапов:

Доходный метод оценки на основе

- объекты, по которым будет производиться оценка, т.е. оценка и выде-

активов:

ление их составных частей;

- выбор для каждого элемента структуры объекта наиболее подходяще-

- чистая балансовая стоимость;

го способа оценки и осуществление расчетов;

- чистая рыночная стоимость матери-

альных активов;

- оценка износа элементов структуры объекта оценки;