Адам Кучарски - Идеальная ставка

Круг интересов Дойна Фармера не ограничивался колесом рулетки. После получения в 1981 году докторской степени в Калифорнийском университете в Лос-Анджелесе, Фармер начал работать в институте Санта-Фе в Нью-Мексико, где увлекся финансами. В последующие несколько лет он переключился с прогнозирования результатов рулетки на анализ поведения рынка акций. В 1991 году он совместно с Норманом Пэкардом основал хедж-фонд Prediction Company . Их план состоял в том, чтобы применить концепции, полученные при изучении теории хаоса, к финансовым рынкам. Альянс физики с финансами получился весьма успешным, и Фармер проработал в компании восемь лет, прежде чем вернуться в мир науки.

В настоящий момент Фармер преподает в Оксфордском университете и изучает последствия внедрения сложных систем в экономику. Математические законы и расчеты довольно часто применяются в мире финансов, но Фармер заметил, что обычно это происходит, когда речь идет о конкретных трансакциях. Например, экономисты при помощи математики определяют стоимость финансовых продуктов или оценивают риски, возникающие при сделках. Но как рассмотреть все эти взаимодействия в виде единой системы? Если боты влияют на решения друг друга, какой эффект они способны оказать на экономическую систему в целом? И чем чревата ошибка в программе?

Иногда кризис может спровоцировать одна-единственная фраза. 23 апреля 2013 года в твиттере Associated Press появилось сообщение: «Срочно: два взрыва в Белом доме, Барак Обама ранен». Новость мгновенно распространилась по интернету. Журналисты немедленно усомнились в подлинности твита – не в последнюю очередь потому, что как раз в тот момент в Белом доме проходила пресс-конференция, и никаких взрывов оттуда слышно не было. Новость оказалась фальшивкой, запущенной хакерами; сообщение вскоре удалили, а аккаунт Associated Press был временно заблокирован.

К сожалению, финансовые рынки успели отреагировать на эту новость. И это еще мягко сказано. За три минуты, прошедшие с момента появления фальшивки, биржевой индекс S&P 500 потерял в номинальной стоимости 136 миллиардов долларов. И хотя вскоре рынки вернулись на первоначальный уровень, скорость реакции и тяжелые финансовые последствия такого «вброса» заставили финансовых аналитиков задуматься: было ли это делом рук трейдеров из плоти и крови? Могли ли люди так быстро отозваться на сообщение и так легко в него поверить?

Это был не первый раз, когда фондовый индекс принял вид острого сталактита, резко оторвавшегося от нормы. Одно из самых крупных рыночных потрясений случилось 10 мая 2010 года. Еще утром, когда на американской бирже открылись торги, на горизонте виднелось несколько тревожных облачков, которые потенциально могли бы угрожать стабильности рынка: например, приближающиеся выборы в Великобритании и финансовые трудности в Греции. Однако никто не мог предположить, какая буря разразится к полудню.

С утра индекс Доу-Джонса немного просел, но в 14 часов 32 минуты он падал уже стремительно. В 14 часов 42 минуты он потерял четыре пункта, а через пять минут снизился еще на пять. За неполных 20 минут рынок потерял 900 миллиардов. Тут включился один из защитных биржевых механизмов, который на несколько секунд приостановил торги. Это позволило ценам стабилизироваться, и индекс стал медленно возвращаться к первоначальному уровню, но даже после этого продолжал оставаться нестабильным. Что же случилось?

Серьезные спады на рынке часто являются следствием одного события-триггера. В 2013 году это был фальшивый твит о взрыве в Белом доме. Тогда боты, сканировавшие новостные ленты и старавшиеся использовать информацию раньше конкурентов, мгновенно отреагировали на новость. История имела любопытное продолжение годом позже, когда агентство Associated Press доверило компьютеру писать новостные сообщения о прибылях компаний. Алгоритм считывал отчеты фирм и резюмировал их положение на рынке в небольшом тексте, выдержанном в традиционном стиле Associated Press . Это нововведение свидетельствует о том, что в финансовых процессах человеку отводится все меньше и меньше места. В редакции компьютер превращает отчеты о прибылях в новостные сообщения, а его коллеги-боты на бирже принимают на их основе решения о купле-продаже.

Однако в 2010 году мгновенный обвал индекса Доу-Джонса был вызван триггером иного плана – не новостью, а торговой сделкой. В 14 часов 32 минуты некий паевой инвестиционный фонд использовал автоматическую программу для продажи 75 тысяч фьючерсных контрактов. Вместо того чтобы распределить ордера во времени в виде серии небольших «айсбергов», программа в одночасье вывалила на рынок весь объем торгуемых деривативов. В последний раз, когда фонд совершал настолько крупную сделку, на продажу всего объема контрактов ушло пять часов. В данном случае вся трансакция заняла не более 20 минут.

Безусловно, это был большой заказ, но он был всего один и сделан был одной-единственной компанией. При этом анализирующие твиттер боты являются узкоспециализированными приложениями, а большинству банков и хедж-фондов такая манера действий не свойственна. Тем не менее реакция ботов на сделку привела к резкому скачку, который буквально смел с рынка миллиарды долларов. Каким образом одно событие могло повлиять на другое и вызвать на рынке такой переполох?

Чтобы разобраться, обратимся к наблюдению, сделанному экономистом Джоном Мейнардом Кейнсом в 1936 году. В 1930-х годах британские газеты часто организовывали на своих страницах конкурсы красоты – публиковали фотографии девушек и предлагали читателям выбрать шесть самых привлекательных. Кейнс отметил, что хитрые читатели не просто выбирали девушку, которая им нравилась, а старались угадать ту, что понравится другим голосующим. Самые искушенные даже пытались вычислить абсолютную победительницу.

Согласно Кейнсу, рынок акций часто ведет себя схожим образом. Спекулируя акциями, инвесторы, по сути, пытаются предугадать, что сделают другие участники рынка. Цены на бумаги той или иной компании могут идти вверх вовсе не потому, что компания и вправду надежна, а потому, что таковой ее считают остальные инвесторы. Стремление узнать, о чем думают другие, порождает всевозможные домыслы. Более того, современные рынки все дальше уходят от взвешенного и аккуратного прогнозирования, ведь информация поступает быстро и требует столь же быстрой реакции. В этом случае компьютерный алгоритм может стать причиной больших неприятностей.

Ботов часто считают таинственными, сложно устроенными сущностями. Собственно, прилагательное «сложный» – самый часто употребляемый эпитет у журналистов, пишущих о трейдинговых алгоритмах (и вообще о любых компьютерных алгоритмах). Но в скоростной торговле все наоборот: хочешь успеть – будь проще. Чем больше инструкций придется выполнять в процессе купли-продажи ценных бумаг, тем дольше будет длиться процесс. Создатели алгоритмов не загружают ботов никакими нюансами и тонкостями и ограничивают их стратегические способности несколькими строками компьютерного кода. Дойн Фармер предупреждает, что интеллектуальный потенциал такого устройства оставляет желать лучшего: «В пределах десяти строк кода думать не о чем. Даже насекомое обладает бо́льшим интеллектом».