Бина Венкатараман - Оптимизм, который убивает. Большое исследование человеческой опрометчивости

Схема долевого вылова красного луциана на побережье Мексиканского залива : Возвращение промысла было задокументировано федеральной государственной программой по рыболовству, контролируемой Национальной администрацией по океану и атмосфере, подтверждено экспертами в области науки и политики Фонда защиты окружающей среды и рыбаками, у которых я брала интервью. Тем не менее, успех коммерческого долевого вылова в настоящее время находится под угрозой из-за избытка рыбаков-любителей красного луциана, которые не участвуют в этой системе.

В 2017 году журнал Nature сравнил : Anna M. Birkenbach, David J. Kaczan, and Martin D. Smith, «Catch Shares Slow the Race to Fish» Nature 544, no. 7649 (2017): 223–26.

Многие руководители говорят : Исследование McKinsey & Company, в котором приняли участие более тысячи членов совета директоров и руководителей верхнего звена из корпораций по всему миру, показало, что 86 % респондентов считают, что увеличение временных горизонтов при принятии решений улучшит результаты деятельности их компании, обеспечит более высокую финансовую отдачу и рост инноваций. Результаты этого опроса, проведенного в 2013 году CPP Investment Board и McKinsey, приведены здесь: Dominic Barton and Mark Wiseman, «Investing for the Long Term» McKinsey & Company, December 2014.

Рон Шейч, Panera и акционеры-активисты : Описанное здесь основано на моем интервью с Шейчем. Эта статья подробнее раскрывает тему: Craig Giammona, «Panera CEO Knocks Wall Street Culture That Celebrates Activists», August 22, 2017.

Другой генеральный директор ресторанных франшиз fast-casual Грег Флинн из Flynn Holdings оставляет свою компанию частной вместо того, чтобы вывести ее на рынок. Он считает, что давление заработков от квартала до квартала помешает его долгосрочным планам на бизнес.

Однако опыт Флинна с частным акционерным капиталом заключался в том, что у него тоже были маленькие временные горизонты, пусть и не привязанные к квартальным показателям, как фондовый рынок. В 2001 году он привел таких инвесторов, чтобы помочь взрастить компанию и открыть больше ресторанов. Несколько лет инвесторы ожидали изъятия инвестиций с высокой доходностью. Флинн мог бы найти еще бо́льшую сумму частных прямых инвестиций, чтобы выкупить компанию у этих инвесторов, но вместо этого решил обратиться к источнику более долгосрочного капитала – Канадскому пенсионному фонду. Он слышал от друга, что канадские институциональные инвесторы покупают прямые доли в компаниях с перспективой долгосрочного роста, вместо того, чтобы обращаться к инвестиционным менеджерам, и оказалось, что они готовы инвестировать 300 миллионов долларов в Flynn Holdings. Теперь они владеют контрольным пакетом акций компании. Больше об этом можно узнать здесь: Amy Feldman, «The Super Sizer: How Greg Flynn Became America’s Largest Restaurant Franchisee with $1.9 B Revenues» Forbes, August 24, 2016. Больше о стратегии Шейча и Флинна можно узнать здесь: Joseph Cotterill, «‘Direct Investors’ a Growing Force in Private Markets» Financial Times, June 16, 2015.

JAB : Нынешние лидеры JAB пытаются искоренить расистское прошлое и нацистское происхождение компании. См. Katrin Bennhold, «Nazis Killed Her Father. Then She Fell in Love with One» The New York Times, June 14, 2019.

Джейми Даймон : Tara Lachapelle, «Jamie Dimon Forgot to Mention Mergers Are Part of the Problem» Bloomberg.com, April 5, 2017. См. также Dimon’s 2016 annual shareholder letter to JPMorgan Chase.

становятся так называемыми некоммерческими корпорациями : Больше о компаниях такого типа можно узнать здесь: http://benefitcorp.net/.

Сегодня инвестиции компаний в НИОКР перешли : Robert D. Atkinson and Luke A. Stewart, «University Research Funding: The U.S. Is Behind and Falling» Information Technology & Innovation Foundation, 2011; OECD, OECD Science, Technology and Industry Outlook 2014 (Paris: OECD Publishing, 2014); President’s Council of Advisors on Science and Technology (PCAST) «Report to the President. Transformation and Opportunity: The Future of the U.S. Research Enterprise» Executive Office of the President, 2012.

«Рассмотрим дилемму, с которой сталкивается акционер : Lynn A. Stout, «The Corporation as Time Machine: Intergenerational Equity, Intergenerational Efficiency, and the Corporate Form» Seattle University Law Review 38, no. 2 (2015).

среднее время владения акцией – всего лишь несколько месяцев : Такой высокий оборот был зафиксирован в книге Стаут «The Corporation as Time Machine» и подтверждается данными Нью-Йоркской фондовой биржи.

Эндрю Холдейн : На момент написания книги Холдейн был исполнительным директором по финансовой стабильности Банка Англии. Andrew Haldane, «Patience and Finance» Oxford China Business Forum speech, September 9, 2010; and Andrew Haldane and Richard Davies, «The Short Long» in New Paradigms in Money and Finance? 29th Société Universitaire Européene de Recherches Financières Colloquium, May 2011.

налог на финансовые транзакции : American Prosperity Project, «A Nonpartisan Framework for Long-Term Investment» Aspen Institute report, 2016. Другой вариант – сделать налог на прирост капитала более нацеленным на вознаграждение действительно долгосрочных инвестиций. В настоящее время налог на прирост капитала делится на две части: более высокие налоги, взимаемые с тех, кто инвестирует менее года, и более низкие – с тех, кто инвестирует год или больше. Он не предлагает бо́льшую награду для людей, которые держат акции в течение пяти лет. Налоговое управление могло бы лучше вознаграждать людей за инвестиции в течение многих лет, особенно в малые предприятия, и штрафовать тех, кто держит акции менее года.

Доминик Бартон из McKinsey & Company предложил провести реформу : Dominic Barton, «Capitalism for the Long Term» Harvard Business Review, March 2011.

долгосрочной фондовой биржи : Alexander Osipovich and Dennis K. Berman, «Silicon Valley vs. Wall Street: Can the New Long-Term Stock Exchange Disrupt Capitalism?» The Wall Street Journal, October 16, 2017.

Глава 6. Бомба из блесток

Уэс Джексон и многолетние зерновые культуры : Эта часть основана на интервью со многими учеными и фермерами, а также посещении Института земли в 2016 году. Больше информации к этому вопросу можно найти в следующих исследованиях и статьях: J. D. Glover et al., «Increased Food and Ecosystem Security via Perennial Grains» Science 328, no. 5986 (2010): 1638–39; Stan Cox, «Ending 10000 Years of Conflict Between Agriculture and Nature» 2008, Science in Society Archive; Timothy E. Crews et al., «Going Where No Grains Have Gone Before: From Early to MidSuccession» Agriculture, Ecosystems & Environment 223 (2016): 223–38; Jerry D. Glover, Cindy M. Cox, and John P. Reganold, «Future Farming: A Return to Roots?» Scientific American 297, no. 2 (2007): 82–89; Daniel A. Kane, Paul Rogé, and Sieglinde S. Snapp, «A Systematic Review of Perennial Staple Crops Literature Using Topic Modeling and Bibliometric Analysis» PLOS One 11, no. 5 (2016); I. Lewandowski, «The Role of Perennial Biomass Crops in a Growing Bioeconomy» in Perennial Biomass Crops for a Resource-Constrained World, ed. Susanne Barth et al. (Cham, Switzerland: Springer Nature, 2016), pp. 3–13.

Пыльная чаша : Больше об этой удивительной истории можно узнать здесь Timothy Egan, The Worst Hard Time: The Untold Story of Those Who Survived the Great American Dust Bowl (Boston: Houghton Mifflin, 2013).

Дэнни Хиллис : Мои интервью с Хиллисом описаны выше, также я обращалась к Стюарту Брэнду. См. также Stewart Brand, The Clock of the Long Now: Time and Responsibility: The Ideas Behind the World’s Slowest Computer (New York: Basic Books, 2008).

Рэйчел Суссман : Rachel Sussman, The Oldest Living Things in the World (Chicago: University of Chicago Press, 2014).

Дэвид Розенталь и LOCKSS (Lots of Copies Keep Stuff Safe) : Я брала интервью у Розенталя несколько раз, в том числе для своей статьи: «The Race to Preserve Disappearing Data» The Boston Globe, May 17, 2015.

Практики Грегга Поповича и и реакции NBA : Эту историю я узнала от бывшего коллеги Поповича, а также из следующих статей. Todd Whitehead, «NBA Teams Are Resting Players Earlier and Earlier» FiveThirtyEight, March 31, 2017; Kevin Arnovitz, «The NBA’s Culture Warriors» ESPN Internet Ventures, May 23, 2017; Chris Herring, «The Spurs Have Evolved Their Way to Greatness» FiveThirtyEight, May 12, 2017; Ramona Shelburne, «Adam Silver: Resting Star Players ‘a Significant Issue for the League» ESPN Internet Ventures, March 20, 2017; and Mark C. Drakos et al., «Injury in the National Basketball Association: A 17-Year Overview» Sports Health: A Multidisciplinary Approach 2, no. 4 (2010): 284–90. Узнать больше о культуре NBA можно из заявления об увольнении Сэма Хинки.