Брайан Хилл - Бизнес-ангелы. Как привлечь их деньги и опыт под реализацию своих бизнес-идей

Комментарий предпринимателя

Александр Гонтье

– Какого типа вопросы задавали вам бизнес-ангелы в рамках due diligence вашей компании?

– Процедура включала в себя не только ответы на вопросы. Я полагаю, они тщательно изучали нас, подобно тому, как изучают лошадей перед забегом. На этом этапе развития инвесторы ставят в большей степени на людей, а уж затем учитывают характеристики продукции, клиентскую базу или бизнес-план. Они хотели убедиться, что мы способны добиться успеха, что мы понимаем сущность бизнеса и нам присущи энтузиазм, целеустремленность и оптимизм, которые необходимы, чтобы добиться успеха.

Бизнес-ангелы – это частные лица, а не организации

Решение, принятое фирмой венчурного капитала, не учитывает фактов личной жизни партнеров этой фирмы. Даже если партнер, организовывающий сделку, покинет фирму, работа по ней может быть продолжена. Для бизнес-ангелов – частных лиц – обстоятельства личной жизни очень часто оказывают значительное отрицательное влияние на процесс принятия инвестиционного решения.

Просто скажите «нет» и прекратите их мучения

Один из наших клиентов решил организовать обед с участием бизнес-ангелов и там попытаться привлечь средства для своего предприятия по производству компьютерного обеспечения. Один из членов совета директоров компании имел прекрасный большой дом, который он предложил для проведения мероприятия. Пригласили богатых людей, которым посылали бизнес-план, юристов и других поставщиков услуг, которые работали с этими приглашенными в процессе их поиска выгодных сделок, и представителей прессы. Был снят ролик о компании, и его непрерывно прокручивали в гостиной. Даже создали демонстрационные версии своих разработок программного обеспечения, чтобы показать инвесторам свою квалификацию и опыт.

Это была действительно замечательная идея, потому что руководство компании вело переговоры в свободной обстановке, а инвесторы, в свою очередь, могли сделать им конструктивные предложения и даже посодействовать в налаживании контактов с другими людьми.

Когда вечер уже заканчивался, несколько бизнес-ангелов заинтересовались идеей и выразили желание обсудить будущее компании.

Президент ее с целью привлечения капитала практически каждую неделю встречался с одним из потенциальных инвесторов и слышал одно и то же: «Мне очень нравится ваше предложение, но дайте мне пару недель, чтобы решить некоторые вопросы, и мы вернемся к этому разговору».

К сожалению, вопрос прояснился только после трех-четырех телефонных звонков: инвестор не мог вложить деньги в этот проект, потому что разводился с женой и все его активы были заморожены до завершения судопроизводства.

Такое поведение инвестора очень озадачило предпринимателя. Почему он не пришел и не рассказал все в самом начале? Зачем обманывал, если сам отлично понимал, что не сможет участвовать в финансировании?

Возможно, мы так никогда и не узнаем истинные причины его поступка. Или его жена не подозревала, что он оформляет документы для развода, и он не мог посвятить предпринимателя в свои планы? Или он не хотел обнародовать факт, что в ближайшее время утратит значительную часть своего состояния? А может, ему льстило, что предприниматель стремится добиться его благосклонности?

Этот предприниматель, который стремился привлечь финансирование для своего первого предприятия, достаточно быстро усвоил урок и понял, что очень часто бизнес-ангел принимает решения относительно сделок под давлением жизненных обстоятельств и не всегда может сказать «да», когда ему этого хочется. Любые кризисные ситуации в личной жизни инвестора оказывают определенное воздействие на процесс принятия инвестиционного решения, и это никак не зависит от достоинств предлагаемой сделки.

Резюме

• Интуитивное восприятие руководства компании оказывается решающим для инвестора в процессе принятия инвестиционного решения.

• Бизнес-ангелы могут решить инвестировать в компанию только потому, что ее продукция им очень понравилась.

Простая формула оценки для стартовой компании

К счастью, нет необходимости иметь университетский диплом специалиста по финансовому анализу, чтобы разобраться в методике оценки компании, которую используют бизнес-ангелы. Практически все они при проведении оценки стоимости компаний оперируют чрезвычайно простыми формулами. Наипростейшая из них предполагает, что вы скажете что-то вроде: «Стартовая компания при такой емкости рынка и при использовании этой технологии стоит 1,5 млн долл. Если я вложу 150 тыс., то мне следует получить за это 10 % акционерного капитала». Прежде чем мы начнем критиковать такой, абсолютно неаналитичный, способ оценки, следует учесть, что некоторые бизнес-ангелы рассматривают прогнозы финансовых показателей как абсолютно бесполезные. В момент создания компании существует несметное количество вопросов, на которые нет пока ответов, и практически невозможно предположить, какой уровень доходов и прибыли будет у компании через пять лет, когда ее перепродадут и инвесторы выйдут из дела, получив при этом причитающиеся им доходы.

Никакие показатели финансового анализа, рассчитанные при дисконтировании денежных потоков или на основании других методик, не смогут дать никаких гарантий бизнес-ангелу. Поэтому, по мнению бизнес-ангелов, если компания сумеет добиться успеха, то инвесторы и учредители компании получат огромные доходы, которые окупят их вложения и затраченное время. Давайте не будем спорить о величине оценки непосредственно сейчас и не станем заострять внимание на отдельных показателях. Вместо этого сконцентрируем внимание на процессе выстраивания бизнеса компании – вот к чему призывают бизнес-ангелы.

Многие из них даже верят, что жесткие переговоры относительно условий сделки могут привести к тому, что их личные взаимоотношения с предпринимателями никогда не станут прочными и надежными.

Однако существуют также такие, которые в большей степени полагаются на традиционные методы оценки компаний. Степень изощренности, с которой проводится такая оценка, у разных бизнес-ангелов различна.

Простая формула оценки стартовых венчурных предприятий

Для примера предположим, что ожидаемая прибыль в год «выхода» инвесторов составит миллион долларов США в пятом году. И множитель «цена/прибыль» (P/S) этой компании будет составлять 8. Следовательно, стоимость бизнеса для «выхода» инвесторов составляет 8 млн долл. Если бизнес-ангелу, к примеру, принадлежит в компании 15 %, то тогда он получит 15 % от 8 млн, что составляет 1,2 млн долл. А что же представляла собой ставка доходности для инвесторов ROI за этот период времени?