Ларри Вильямс - Долгосрочные секреты краткосрочной торговли

Что появилось первым – яйцо или курица, покупатель или продавец? Полагаю, это вопрос вопросов, на который спекулянты должны ответить прежде, чем на них снизойдет просветление. На первый взгляд, цены не должны особенно изменяться, если всегда есть продавец, готовый отдать акции или фьючерсные контракты покупателю. Разве не должны они уравновешивать друг друга?

В совершенном мире так и было бы, однако биржевой рынок – несовершенный мир и еще более несовершенна игра шансов. Действительность, как об этом пишется в ежедневных газетах или сообщается в котировках вашего брокера, говорит нам, что цены движутся, причем часто бессистемно. Причина изменений цен не в количестве купленных и проданных акций или фьючерсных контрактов, в конце концов, эти цифры совпадают. Причина колебаний цен в том, что одна из сторон – покупатель или продавец – уклоняется от сделки.

Другими словами, одна из сторон в этом уравнении хочет открыть позицию и покупать на повышение или продавать на понижение. Дисбаланс, заставляющий цену меняться, не есть дисбаланс объема, это дисбаланс безотлагательности (immediacy)… сторона, которая хочет получить свое и хочет того именно здесь и сейчас, – это и есть сторона рынка, толкающая цены вверх или вниз.

Как уже говорилось ранее, мы можем разделить сумму покупок и продаж, имеющих место в данный день, используя для этого цену открытия. Эта глава описывает элементы системы торговли и подход, принесший мне в 1987 году более 1000000$.

Представьте следующее: каждый день товар открывается для торговли по цене, установленной способом открытого аукциона, работа которого основана на скопившихся за ночь ордерах на покупку и продажу.

27 марта 1998 года майские фьючерсные контракты на свинину открылись по цене на уровне 46,20, торговались вниз до минимума 45,95 и вверх до максимума 48,60. Покупатели сумели подтолкнуть цены на 2,40 пункта выше открытия и 0,25 пункта ниже открытия. Мы имеем здесь два колебания: подъем на 2,40 пункта и спуск на 0,25. Цена закрытия дня составила 48,32, по сравнению с закрытием предыдущего дня по 46,40.

Рисунок 8.1 Ценовой график фьючерса на сою (дневные бары).

На Рисунке 8.1 отмечены наиболее сильные ценовые колебания, и вы можете видеть, как работает реальный рынок: в данном случае, фьючерс на сою в марте 1990 года. Каждый день происходят колебания, подходящие для покупки и продажи. Соотношение закрытия к открытию дает нам понять, какая из сторон вышла из боя победителем. В рассматриваемом случае после открытия установилась продажная волна, и цена фьючерса на свинину пошла вниз на 0,25 от цены открытия, после чего рынок сумел оправиться и закрылся выше. Если в день после закрытия с повышением цена перемещается больше, чем на 0,25 пункта ниже открытия, мы имеем дело с новым количеством продавцов на рынке. Таким образом, мог сработать сигнал на продажу, поскольку сегодня мы видим привлечение большего количества продавцов, чем вчера.

Мы можем пойти немного дальше. Если сложить все колебания от открытия до минимума в течение нескольких прошедших дней, то получу среднее количество имевших место продажных колебаний и смогу предположить, что любое колебание после сегодняшнего открытия, превышающее это среднее число, является указанием на сигнал к продаже.

Но постойте, все же это не так просто. Чтобы действительно войти в ритм с продавцами, вы должны осуществлять это действие только в дни, закрывающиеся выше открытия, поскольку данное значение колебания – это та сумма, на которую цена могла бы снижаться, не вызывая закрытие дня вниз.

Я называю эту концепцию величиной наибольшего колебания – GSV (greatest swing value). Ее действенность сильно пострадала после введения электронного трейдинга. Как уже упоминалось, у нас уже нет разрывов между ночным закрытием и утренним открытием, вследствие чего перестал работать использовавшийся мной в конце 90ых годов способ оценки волатильности, учитывавший размер колебания от открытия.

Хуже всего то, что раньше я добавлял этот фильтр к открытию следующего дня. Но поскольку теперь открытие следующего дня практически совпадает с закрытием предыдущего во всех случаях, за исключением ночи с воскресенья на понедельник, мы вынуждены были переместить нашу отправную точку. То, что когда-то приносило неплохие дивиденды, в наше время уже не работает.

Вероятно, вы думаете, что существуют некие иные пути решения этой проблемы. Позвольте поделиться с вами подходами, которыми я воспользовался в попытке воскресить концепцию величины наибольшего колебания. Попытавшись задействовать в качестве отправных точек значения максимума, минимума и закрытия предыдущего дня, я протестировал средний реальный диапазон энного числа последних дней от открытия до закрытия, а также относительно закрытия предыдущего дня. Было апробировано много отправных точек вкупе с разнообразными факторами волатильности.

Несмотря на тщательный анализ, я не сумел обнаружить парадигмы, которая подходила бы для разработки действенной торговой системы. Единственное, что поразило меня, это стабильно позитивные данные торгового дня недели (TDW). На фьючерсном рынке бондов пятницы по-прежнему бычьи, а вероятность подъема фондового рынка по вторникам все еще продолжает быть высокой. Также продолжает оставаться действенной концепция торгового дня месяца (TDM).

Однако, после внедрения электронного трейдинга очень трудно определить точный уровень цены, провоцирующий трейдеров на начало потенциального ралли. Когда-то, что некогда было стоящим, прекращает работать, глупо продолжать двигаться в прежнем направлении.

Таким образом, несмотря на то, что много из написанного более десяти лет назад довольно интересно, настало время обратить взоры на новые способы использования рыночных колебаний и факторов волатильности, дабы облегчить жизнь краткосрочным трейдерам.

GSV можно использовать многими выгодными способами. Чем больше вы будете работать с этой концепцией, тем лучше оцените логику обнаружения подъемов в течение нижненаправленных дней и спадов во время верхненаправленных дней. Я отношу эти колебания к категории провальных колебаний: рынку удалось добраться до данного уровня, но он не сумел удержать его или пройти еще дальше, после чего закрылся в противоположном направлении.