Тимур Мухаметшин - Современная инфраструктура российского рынка ценных бумаг: научно-практический комментарий законодательства

Тут можно читать онлайн Тимур Мухаметшин - Современная инфраструктура российского рынка ценных бумаг: научно-практический комментарий законодательства - бесплатно ознакомительный отрывок. Жанр: stock, издательство Array Литагент «Юстицинформ», год 2014. Здесь Вы можете читать ознакомительный отрывок из книги онлайн без регистрации и SMS на сайте лучшей интернет библиотеки ЛибКинг или прочесть краткое содержание (суть), предисловие и аннотацию. Так же сможете купить и скачать торрент в электронном формате fb2, найти и слушать аудиокнигу на русском языке или узнать сколько частей в серии и всего страниц в публикации. Читателям доступно смотреть обложку, картинки, описание и отзывы (комментарии) о произведении.
  • Название:
    Современная инфраструктура российского рынка ценных бумаг: научно-практический комментарий законодательства
  • Автор:
  • Жанр:
  • Издательство:
    Array Литагент «Юстицинформ»
  • Год:
    2014
  • Город:
    Москва
  • ISBN:
    978-5-7205-1246-0
  • Рейтинг:
    5/5. Голосов: 11
  • Избранное:
    Добавить в избранное
  • Отзывы:
  • Ваша оценка:
    • 100
    • 1
    • 2
    • 3
    • 4
    • 5

Тимур Мухаметшин - Современная инфраструктура российского рынка ценных бумаг: научно-практический комментарий законодательства краткое содержание

Современная инфраструктура российского рынка ценных бумаг: научно-практический комментарий законодательства - описание и краткое содержание, автор Тимур Мухаметшин, читайте бесплатно онлайн на сайте электронной библиотеки LibKing.Ru
В книге рассматриваются правовые основы реформируемой сегодня инфраструктуры российского рынка ценных бумаг. Работа представляет собой научно-практический комментарий к действующему законодательству о клиринге и клиринговой деятельности, об организованных торгах, о центральном депозитарии. Автором рассматриваются произошедшие законодательные изменения, их практическое применение, выявляются связанные с этим актуальные проблемы и тенденции.
Для специалистов рынка ценных бумаг, студентов, аспирантов и преподавателей вузов.

Современная инфраструктура российского рынка ценных бумаг: научно-практический комментарий законодательства - читать онлайн бесплатно ознакомительный отрывок

Современная инфраструктура российского рынка ценных бумаг: научно-практический комментарий законодательства - читать книгу онлайн бесплатно (ознакомительный отрывок), автор Тимур Мухаметшин
Тёмная тема
Сбросить

Интервал:

Закладка:

Сделать

Действительно, хотя зачет признается ГК РФ (ст. 410) одним из способов прекращения обязательств, его использование в механизме клиринга на рынке ценных бумаг имеет свои особенности:

– решение о прекращении взаимных обязательств участников клиринга принимается третьим лицом – специализированной (клиринговой) организацией, действующей строго на основании соответствующей лицензии;

– зачет при клиринге производится автоматически в силу договора об оказании клиринговых услуг, заключаемого клиринговой организацией с участниками клиринга;

– обязательства при клиринге прекращаются сразу при наступлении срока их исполнения.

Наконец, цивилистами клиринг расценивается как содействие исполнению (в безналичном порядке) обязательств, при котором зачет выступает в роли средства упрощения расчета (исполнения) [64] Белов И. В. Применение договора контокоррента // Законодательство. 2003. № 11. С. 39. . По мнению М. А. Егоровой, «прекращение обязательств посредством клиринга нельзя рассматривать в качестве действий по исполнению обязательств, так как прекращение предъявленных к клирингу требований производится третьим лицом вне рамок основного обязательственного отношения и представляет собой исполнение клиринговой организацией обязанности в клиринговом правоотношении, автономном от того обязательства, требования по которому подлежат прекращению» [65] Егорова М. А. Указ. соч. СПС КонсультантПлюс. .

Ранее действовавшее законодательство упоминало четыре разновидности клиринга:

1) простой клиринг, при котором определение обязательств каждого участника клиринга и расчеты по ценным бумагам и денежным средствам осуществляются по каждой совершенной участником клиринга сделке;

2) многосторонний клиринг, при котором определение обязательств каждого участника клиринга и расчеты по ценным бумагам и денежным средствам осуществляются по всем совершенным участником клиринга сделкам;

3) централизованный клиринг, при котором клиринговая организация может выступать стороной по обязательствам, вытекающим из совершенных участниками клиринга сделок;

4) многосторонний централизованный клиринг, при котором определение обязательств участников клиринга может осуществляться в порядке, одновременно предусмотренном для многостороннего и централизованного клиринга [66] Постановление ФКЦБ РФ от 14 августа 2002 г. № 32/пс «Об утверждении положения о клиринговой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации» // Российская газета (далее – РГ). 2002. № 186. Утратил силу. .

Действующее законодательство не упоминает отдельные виды клиринга, хотя, как видно из легального определения, допускает различные варианты определения обязательств его участников. Единственное исключение касается клиринга с участием центрального контрагента (т. е. централизованного клиринга), указание на наличие или отсутствие которого согласно п. 2 ч. 2 ст. 4 ФЗ «О клиринге и клиринговой деятельности» должно содержаться в правилах клиринга, утвержденных клиринговой организацией.

Используемый в практике российского рынка ценных бумаг вид клиринга во многом зависит от места совершения сделок – на неорганизованном или организованном рынке (т. е. на неорганизованных или организованных торгах), а также зависит от условий правил клиринга.

На неорганизованном рынке ценных бумаг могут применяться простой и многосторонний вид клиринга. Заключение и исполнение сделок здесь не совпадает во времени и может отличаться на несколько дней или недель. На момент заключения сделок обычно не требуется наличие на соответствующих счетах достаточного для их исполнения количества ценных бумаг и денежных средств. Ценные бумаги и денежные средства, необходимые для исполнения сделок, должны быть в наличии на торговых счетах депо и денежных счетах в тот день, когда должно быть исполнено обязательство участника клиринга (стороны по сделке). Общим моментом проведения клиринга или исполнения обязательств, возникших из договоров, является завершение расчетов по денежным средствам и по ценным бумагам. Необходимо отметить, что риск неисполнения стороной своих обязательств по сделке здесь существенен, но отчасти минимизируется необходимостью наличия у сторон торговых лимитов друг на друга [67] Процедура установления лимитов связана с предварительным изучением стороной своего контрагента по сделке, которая выражается в запросе у него правоустанавливающих документов и финансовой (бухгалтерской) отчетности. Использование сторонами по сделке взаимных лимитов является одной из существенных мер по управлению возникающими на рынке рисками. .

На организованном рынке могут в различных комбинациях применяться простой, многосторонний и централизованный виды клиринга, которые технологически являются гораздо более сложным механизмом по сравнению с клирингом на неорганизованном рынке. Если взять пример ЗАО «Фондовая биржа ММВБ», то до сентября 2013 г. практика торгов была такова, что у подавляющего числа сделок время заключения и исполнения совпадало. Подобная оперативность достигалась за счет того, что уже на этапе подачи заявки от участника клиринга требуется полное предварительное депонирование на счетах обеспечения в виде денежных средств – в случае покупки, и ценных бумаг – в случае продажи [68] Речь идет о традиционном для российской практики торгов режиме Т+0 (где «Т» – от англ. слова trade (сделка), а «О» – количество дней, через которые сделка должна исполниться). В основу механизма торговли заложен принцип рынка конкурирующих между собой заявок (order-driven market), при котором сделка заключается автоматически при пересечении условий во встречных заявках. Исполнение сделок происходит в дату их заключения (Т+0) методом «поставки против платежа» (DVP) при 100 %-ном предварительном депонировании активов. . В свою очередь клиринговая организация осуществляет предварительный контроль достаточности обеспечения по каждому участнику клиринга в процессе заключения им сделок, информационно взаимодействуя с биржей. Процедура контроля обеспечения по биржевым сделкам с ценными бумагами носит высокотехнологичный характер, позволяя совершать тысячи сделок в секунду. Практика полного предварительного депонирования, с одной стороны, позволяет осуществлять клиринг уже в ходе торгов, не дожидаясь их окончания, с другой – сводит риск неисполнения сторонами своих обязательств по сделкам к нулю. При такой схеме организации торгов централизованный клиринг попросту не требуется.

Надо сказать, что механизм полного предварительного депонирования обеспечения (Т+0) является нехарактерным для зарубежных биржевых площадок. Мировым стандартом торгов в текущий момент времени являются отложенные расчёты без полного предварительного обеспечения сделок. Например, на Нью-Йоркской или Лондонской фондовой бирже торговля осуществляется по схеме частичного обеспечения и отсрочки поставки ценных бумаг/платежа (Т+2, Т+3).

Читать дальше
Тёмная тема
Сбросить

Интервал:

Закладка:

Сделать


Тимур Мухаметшин читать все книги автора по порядку

Тимур Мухаметшин - все книги автора в одном месте читать по порядку полные версии на сайте онлайн библиотеки LibKing.




Современная инфраструктура российского рынка ценных бумаг: научно-практический комментарий законодательства отзывы


Отзывы читателей о книге Современная инфраструктура российского рынка ценных бумаг: научно-практический комментарий законодательства, автор: Тимур Мухаметшин. Читайте комментарии и мнения людей о произведении.


Понравилась книга? Поделитесь впечатлениями - оставьте Ваш отзыв или расскажите друзьям

Напишите свой комментарий
x