Григорий Баршевский - Хочешь выжить? Инвестируй!

Вот почему, если фирма оставляет прибыль у себя, не распределяет ее между акционерами, то зачастую это оказывается для акционеров существенно более выгодно, чем просто получить дивиденды.

Но это все справедливо при одном важном условии. Надо, чтобы руководство распорядилось прибылью умело и рачительно, не растратило ее понапрасну, а вложило в реальное развитие. Нам еще предстоит понять, как определить этот факт (или его отсутствие) по финансовым показателям деятельности компании.

А сейчас хотелось бы сделать очень важное замечание, один принципиальный вывод из рассмотрения поведения цены акции на бирже. Мы обнаружили еще одну, очень важную причину, почему стоит вкладывать средства в акции надолго. Дело в том, что при этом мы переходим от одной игры – биржевой спекуляции, к другой игре – к долгосрочному инвестированию. А эти две игры имеют совершенно разную природу. Разберем это!

Когда вы покупаете и продаете акции на коротких интервалах (часы, день, неделя, месяц), то за такой период не успевают еще накопиться и проявиться существенные изменения в бизнесе фирмы, с акциями которой вы имеете дело. В приведенном выше примере фирма еще не успеет открыть дополнительные 100 магазинов. И даже одного магазина не успеет открыть.

Однако цена акции все равно постоянно, ежедневно и ежечасно меняется. Положительные и отрицательные новости о фирме, об отрасли и о рынке в целом, которые постоянно приходят, влияют на настроения участников рынка, меняют соотношение спроса и предложения, а следовательно, меняют и ее цену. Вы можете попробовать «поймать момент» – купить дешево и продать подороже. Это будет спекуляция. Но примите во внимание, что вы играете всегда с каким-то своим коллегой. Когда вы покупаете акции, вам кто-то продал акции. Когда вы продаете, у вас кто-то купил. И вы, и ваш контрагент, совершая эти – противоположные – действия, оба надеетесь выиграть. Кому-то это удастся, другому – нет. В математике такие игры называются играми с нулевой суммой. Выигрыш одного игрока равен проигрышу другого. В сумме выигрыш обоих равен нулю. Удастся ли вам (или мне) все время или хотя бы чаще выигрывать, чем проигрывать в такой ситуации? Относительно себя я уверен, что нет. Всегда найдутся более искушенные, более профессиональные, более информированные игроки, чем я. И эти ребята в целом будут меня обыгрывать. Хотя в конкретной ситуации, один, два или несколько раз мне может повезти. Но это не должно меня радовать по большому счету, поскольку я уверен, что в целом я проиграю. Вот почему я и не играю в эти игры, не спекулирую. Это – как в казино. Бывает, что выигрываешь, но в целом – проиграешь точно.

Когда же вы купили акции на 10–15 лет, то вы выходите из «казино» сразу в момент покупки акций. «Казино» продолжает жить своей активной и нервной жизнью, а вы в этой жизни не участвуете. Вы стали акционером компании. Вы теперь интересуетесь тем, как идут дела у вашей фирмы. Вы живете в роли совладельца фирмы очень длительный период времени. Теоретически – всегда. Бывает, что в один печальный момент вы начнете замечать, что бизнес вашей компании начал портиться. Если такое сомнение закрадывается в вашу голову, проанализируйте внимательно состояние дел и, если сомнения подтвердятся, продайте акции. Но теперь они с очень большой вероятностью будут стоить уже гораздо дороже, чем при покупке. Просто потому, что фирма долгие годы получала прибыль и развивалась. И теперь она гораздо больше и гораздо прибыльнее, чем была 10–15 лет назад.

Вы не играли в игры с нулевой суммой, где выигрыш одного означает такой же проигрыш кого-то другого. Вы участвовали в бизнесе, который устойчиво приносил вам прибыль, в котором все его хозяева – владельцы акций – год за годом получали прибыль. И цена такого бизнеса просто не могла не расти. Потому что бизнес стабильной компании связан с получением прибыли. Так устроена экономика: производство продукции или услуг связано с получением прибыли. Если и можно назвать наши действия игрой, то это игра постоянно в нашу пользу, нам постоянно достается прибыль от фирмы, акциями которой мы владеем. Компания работает на нас. Подумайте об этом еще раз. Это ключ к стабильному и успешному долговременному инвестированию с разумным уровнем риска. Мы не играем в рискованную и азартную игру «кто кого». Мы выбираем инвестиции вместо спекуляции потому, что это более надежно, это предсказуемо на больших интервалах времени. Цена акций стабильно прибыльной фирмы через 15 лет тоже будет ежедневно колебаться. Но она будет колебаться относительно совершенно других, гораздо более высоких значений.

Сейчас мы поняли очень важную вещь. Мы поняли, почему акции хорошей, стабильно зарабатывающей прибыль фирмы в долговременном плане будут расти в цене. Посмотрите снова на график цены акций фирм, тикеры которых ( JNJ , KR , EFX или индекса S&P 500) мы обсуждали на Шаге 13. Проверьте еще много других акций тех компаний, которые получают стабильную прибыль. Зайдите на сайт finance.yahoo.com. Посмотрите на график цены акций таких стабильных компаний на максимально возможном интервале времени (выбрав Max над графиком цены акции). Какие хорошие, стабильно работающие фирмы вы можете назвать? Facebook? Google (Alphabet)? Amazon? Microsoft? Hershey? MasterCard? VISA? Booking? Home Depot? Walt Disney? Boeing? 3M? FedEx? Oracle? McDonald’s? Starbucks? Посмотрите на графики цен акций этих компаний на сайте finance.yahoo.com. Все графики будут чем-то похожи: на интервалах в 10–15 лет – рост в несколько раз.

Но не думайте, пожалуйста, что всегда только так и будет. Посмотрите, например, график цены акций компании Ford Motor (тикер F). Там картинка по-другому выглядит. Но мы же говорили «хорошие компании, имеющие стабильную прибыль». Это ключевые слова.

В России сложно работать с недвижимостью как с инвестиционным ресурсом, поскольку этот ресурс, говоря по-научному, у нас не секьюритизирован (не превращен в ценные бумаги).

Не бойтесь, пожалуйста, этого длинного и трудного слова. Вспомните, на Шаге 19 мы обсуждали, как товарищества превратились в акционерные общества путем выпуска ценных бумаг – акций. Так вот, в России не создан пока механизм превращения владения недвижимостью во владение ценными бумагами.

В России пока инвестиции в недвижимость воспринимаются как прямое владение инвестором площадями в зданиях, либо самими зданиями, или/и землей, которые приносят инвестору доход. Например, имея в собственности квартиру и сдавая ее в аренду, можно получать доход. То же самое в случае владения торговыми или офисными площадями.

Однако такое прямое владение сопряжено с рядом работ и затрат по поддержанию имущества в должном порядке (проведение ремонтов, страхование, обеспечение безопасности арендаторов) и управлению (подбор и заключение договоров с арендаторами, решение споров, в том числе – в судебном порядке). Короче говоря, такая деятельность не может считаться портфельным инвестированием. Это бизнес, а не инвестиции.