Григорий Баршевский - Хочешь выжить? Инвестируй!

– Особые условия не часто, но время от времени появляются на рынке, поскольку биржевое сообщество очень пугливое и нетерпеливое. Иногда этих особых условий приходится ждать годами. Поэтому надо иметь терпение.

– Вам будет трудно психологически покупать акции, когда цена на них падает. Помочь тут может только знание реального финансового состояния и сути бизнеса компании. Только на основании такого знания можно быть уверенным, что цена акций вырастет.

ОК! Вы купили акции хороших компаний по разумной, а иногда – по очень хорошей цене. Вы сформировали свой портфель акций. Вы, как человек, исповедующий баффетовские принципы инвестирования, собираетесь держать свои акции долго, годами. Все? Можно лечь спать?

Не совсем. Конечно, не надо дергаться, не надо впадать в панику, когда цены на ваши акции пошли вниз, и они стали стоить дешевле, чем вы их купили. Лучше в течение года вообще не смотреть, сколько они стоят. И не надо сравнивать сегодняшнюю цену ваших акций с той, по которой вы их купили. Знаете, почему? Потому что тех денег, которые вы уплатили за акции, у вас уже нет. И думать о них бессмысленно. В тот момент, когда вы совершили покупку, ваш мир изменился. У вас уже нет этих, скажем, 750 долларов, на которые вы купили акции. Забудьте об этих деньгах. Их нет. У вас теперь есть акции. И только они. Вы один из собственников фирмы, акциями которой вы владеете. О вашем достоянии – о своей фирме – думать разумно. О деньгах, которые вы когда-то потратили, думать бессмысленно. Их просто уже нет. Я долблю это рассуждение так настойчиво, поскольку знаю, как трудно с ним смириться при всей его логичности.

Но и о своих фирмах думать в ежедневном режиме не надо. В ежедневном режиме ничего не происходит. Но раз в полгода или раз в год – в зависимости от вашего темперамента – надо провести ревизию ваших фирм. Посмотреть, что нового, как растет прибыль, нет ли каких-то особо хороших или особо плохих новостей. И проанализировать все это.

Как анализировать? Да точно так же, по тем же самым параметрам и шагам, по которым вы анализировали фирму перед покупкой ее акций. И если вы в результате анализа фирмы, акции которой находятся в вашем портфеле, поняли, что и сегодня вы с радостью купили бы эти акции, значит все в порядке, значит можно оставить фирму в покое еще на полугодие или на год.

Но иногда оказывается, что не все в порядке. И пора рассматривать вопрос о возможной продаже акций. Потому что, да, конечно, мы купили акции потенциально на годы, но мы не брали на себя обязательство не замечать, как идут дела у фирмы. И мы не настолько самовлюбленны, чтобы полагать себя прозревающими будущее на годы вперед. Фирма была хорошей, но может постепенно и измениться. Вечных фирм ведь нет, как нет ничего вечного под луной. Единственное предостережение – не спешите. Дела фирмы не могут измениться резко. Это процесс, который занимает годы, иногда – десятилетия.

Другое предостережение: никогда не следует в качестве основания для беспокойства рассматривать падение цены ваших акций. На цену лучше вообще не смотреть, смотрите на дела фирмы. Если дела в порядке, а цена снизилась, то это может быть как раз поводом докупить акции, а не продавать их.

Я понимаю, что это посоветовать легче, чем сделать. Психологически очень трудно купить еще акции фирмы, которые уже упали в цене, вы уже потеряли свои деньги (опять говорю, это ошибка, забудьте о тех деньгах, их уже нет). И опять купить? Страшно!

Приведу один пример из своей жизни. Так понятней и проще.

Я купил акции фирмы Skyworks Solutions ( SWKS ) 10 сентября 2015 года по 87,00 долларов. Купил «неправильно». В это время цена акций находилась на довольно высоком уровне. Но фирма уж очень мне понравилась.

Она выпускает чипы, которые занимаются приемом радиосигнала (беспроводной связи) для различных устройств: реализует протоколы Wi-Fi, Bluetooth, сотовой связи, и преобразуют сигнал в цифровой формат для ввода в устройства, в любые цифровые гаджеты. Фирма – лидер в своей области. А область эта мне представляется очень быстро расширяющейся. Сегодня куда ни плюнь – всюду беспроводная связь.

Большую долю заказов Skyworks составлял контракт с Apple, что нравилось всем на Уолл-стрит. Акции фирмы росли. И тут произошло событие. Такие события всегда происходят в бизнесе. Apple существенно сократила объем заказа для Skyworks в связи с меньшим, чем был прогноз, спросом на новые модели iPhone и AppleWatch. И рынок отреагировал падением цен на акции SWKS. Эта реакция была продиктована разумными рассуждениями, что продажи и прибыли фирмы снизятся. Напрасно СЕО фирмы Mr. Liam K. Griffin кричал со страниц газет, что фирма выпускает чипы не только для Apple, что продукция фирмы присутствует во всех автомобилях, холодильниках, игровых приставках и самолетах, что весь интернет вещей наполнен чипами этой компании. Он не был услышан. И действительно, прогнозы аналитиков оправдались, продажи и прибыли компании SWKS в расчете на одну акцию в первом и втором кварталах 2016 года существенно снизились. И цены акций компании пошли вниз. До 55 долларов в пределе спускалась цена акций. А я купил их ранее по $87.

Я, как видите, серьезно потерял на этих акциях. Я потерял 37 % вложенных денег. Еще раз, это не важно для принятия решения, поскольку сумма, которую я вложил, имеет уже только исторический интерес, этих денег давно нет. Думать о них бесполезно. Есть акции, о них и надо рассуждать. Я не увидел принципиальных изменений в долгосрочном конкурентном преимуществе фирмы. Потеряла ли фирма конкурентное преимущество? Нет. Поскольку она по-прежнему держит высокую цену на свою продукцию. Доналоговая прибыль по-прежнему составляла фантастические 31 % от объема продаж (с каждого доллара продаж фирма до налогов зарабатывала своим акционерам 31 цент), что говорит о несомненном конкурентном преимуществе. Баланс фирмы просто благоухал. Цена акций упала так, что P/E стало составлять только 10. Это значит, что отдача в виде прибыли на ваши вложения в каждую акцию составляла в тот момент аж 10 % годовых! И это в то время, когда облигации надежных эмитентов дают вам не более 2,5 % годовых. Отличное время для покупки акций такой прекрасной фирмы! И я купил еще акции SWKS 13 января 2016 по $65,51. Поторопился, правда, немного. В феврале цена снижалась ниже 60. Ну ведь не угадаешь!

Сегодня, 21 сентября 2018, акции фирмы стоят $91,94. Я существенно выиграл на второй покупке, но почти ничего не заработал на первой. Итак, не падение цены является причиной продажи акций. Ни в коем случае! Может быть, падение цены – основание для покупки еще одного пакета акций. Но если падение цены не сопровождается ухудшением фундаментальных показателей, то это точно не основание продавать.