Григорий Баршевский - Хочешь выжить? Инвестируй!

Такая уверенность в своем будущем (если только эмитент не допустит дефолт) Ивану Ивановичу очень нравилась. «Если уж у меня в акциях ничего заранее неизвестно, то хотя бы в облигациях я буду уверен, какую доходность получу», – думал он. Конечно, доходность по облигациям будет ниже, чем по акциям, так хоть уверенность будет, заранее буду знать, что я получу за каждый год стабильный доход. А с фондом облигаций так не получится, конкретную доходность не вычислить.

Чтобы не допустить дефолта, надо выбирать облигации таких эмитентов, которые имеют высокий рейтинг, а кроме того – чтобы ты сам знал компанию-эмитента и понимал, что с ней все будет хорошо. Так рассуждал Иван Иванович. Поэтому он стал искать подходящие облигации: с довольно высокой доходностью и хороших, заслуживающих доверия, эмитентов.

Все эти рассуждения привели его к тому, что он решил покупать евробонды российских компаний, заслуживающих доверия. После поисков в интернете Иван Иванович выбрал еврооблигации «Норникель–4–22-евро» которые эмитированы в евро (это хорошо, будет и евро в портфеле) с датой гашения 14.10.2022 (чуть меньше 5 лет – не слишком долго, решил Иван Иванович). Эти облигации дают ему фиксированную доходность 5,3 % в год. Иван Иванович не стал покупать много разных облигаций. Решил вложить все 7500 долларов (6466 евро) в «Норникель». Облигация имеет регистрационный номер XS1298447019 и номинал 1000 евро, а продавались они по 1032 евро за штуку. Поэтому Иван Иванович смог только 6 облигаций купить. Затратил 6192 евро. И еще 274 евро у него осталось на счете.

Итак, все инвестиции Ивана Ивановича на 01.01.2018 можно представить в виде таблицы:

Таблица 5.18.

Портфель И. И. Иванова на начало 2018 года

Как мы видим, у Ивана Ивановича примерно 70 % его портфеля представлено в долларах, а остальное примерно поровну в евро и рублях. То есть портфель диверсифицирован по валютам с доминированием доллара. Портфель также диверсифицирован по классам активов с доминированием (60 %) класса «Акции». В самом классе «Акции» две трети представлены индексными фондами, а одна треть – одиночными акциями, которые инвестор выбрал самостоятельно на основании принципов фундаментального анализа компаний-эмитентов. То есть, можно сказать, что Иван Иванович сформировал достаточно сбалансированный портфель.

Интересно посмотреть, как менялось благосостояние Ивана Ивановича со временем. К сожалению, на момент написания этого текста (25.12.2018) я могу рассчитать реальную стоимость активов Ивана Ивановича только за чуть неполный 2018 год. Это был очень непростой год для инвесторов. Как говорят аналитики, после Великой депрессии это едва ли не уникальный год по падению всех возможных активов. Упало все. Какую доходность/убыток показали в 2018 году индексы MSCI можно увидеть в таблице 5.19.

Ивану Ивановичу не очень повезло, что начало его инвестиционной деятельности совпало с таким особым годом. Тем не менее, Иван Иванович не слишком расстроился, он понимает, что падения рынков происходят постоянно. Но также постоянно происходят и подъемы.

Давайте посмотрим в таблице 5.20, с чем он пришел к концу 2018 года (точнее, к 25.12.2018).

Если результат считать в долларах, то произошло снижение объема портфеля на 6,76 %.

Если считать в евро, то произошло снижение объема портфеля на 5,12 %.

А если считать в рублях, то произошел рост объема портфеля на 11,1 %.

Понятно, что рост в рублях обусловлен серьезной девальвацией рубля к доллару и к евро за 2018 год: курс доллара изменился за это время с 57,60 рубля за доллар на 01 января 2018 до 66,87 рубля за доллар на 25 декабря 2018, то есть, на 16 %.

Таблица 5.19.

Падение индексов по странам в 2018 году

Таблица 5.20.

Результат И. И. Иванова за 2018 год

Стоит также сравнить изменение объема портфеля класса акции с индексом, которым обычно измеряют общее движение рынка. Индекс S&P 500 снизился за это время на 14,29 % c 2743 на 1 января до 2351 на 25 декабря. А акции в портфеле Ивана Ивановича снизились только на 9,6 % , существенно меньше, чем индекс S&P 500.

Если рассмотреть отдельно одиночные акции, то их суммарный объем в портфеле Ивана Ивановича снизился еще меньше, только на 5,4 %.

Ну а в целом по портфелю Ивана Ивановича снижение в долларах только на 6,76 % демонстрирует результат диверсификации: риск портфеля оказывается при этом ниже, чем риски отдельных активов. Итак, несмотря на снижение портфеля, Иван Иванович утешил себя тем, что оно не так существенно, как по рынку в целом.

Проводить ли ребалансировку портфеля по концу года? И если проводить, то как? Такие вопросы встали перед Иваном Ивановичем по результатам 2018 года.

Первым делом Иван Иванович рассчитал пропорции классов активов в его портфеле на конец года. Сильно ли они изменились за этот год?

Класс акции теперь имеет объем 27080 долларов. Что составляет от общего объема портфеля (46557 долларов) 58 %, на 2 % меньше, чем было на начало года.

Класс облигации , если пересчитать евро по курсу на 25.12.2018 в доллары, составляет 7271 доллар или 15,7 % от всего портфеля. Это на 0,7 % больше, чем было на начало года.

Класс золото на конец года составляет в пересчете 6981 доллар или 15 % от общего объема портфеля. Это ровно та же доля портфеля, которая была на начало года.

Класс наличные на конец года составляет в пересчете 5225 долларов или 11,3 % от общего объема портфеля. Это на 1,3 % больше, чем было на начало года.

То есть, диспропорции между классами активов за этот год возникли минимальные. А главным аргументом в пользу ребалансировки является восстановление пропорций портфеля. С другой стороны, надо помнить, что при продаже каких-то активов, если это необходимо сделать для ребалансировки, придется уплачивать налоги с прибыли, образовавшейся при продаже. Поэтому без особой необходимости лучше не продавать активы.

Кроме того, надо сказать, что за прошедший год Иван Иванович накопил для дальнейшего инвестирования еще 6000 долларов. Поэтому он рассудил так. Четыре тысячи долларов он вложит в акции, а две тысячи долларов – в безналичное золото. Таким образом, он выровняет немного нарушенные пропорции и обойдется без продажи активов.

Ему осталось решить, как он распределит 4000 долларов между отдельными акциями и индексными фондами. Большую часть – 2500 долларов – он решил направить на дополнительную покупку ETF, которые потеряли больше в процентном отношении, чем подкласс одиночных акций. Причем наиболее «просевший» VOO будет докуплен на 1000 долларов, а остальные фонды получат по 500 долларов каждый.