Вячеслав Кондратьев - Проектируем корпоративную архитектуру

Области риска деятельности компании– безрисковая(потери отсутствуют); минимального риска(уровень потерь не превышает размер чистой прибыли); повышенного риска(потери не превышают размера расчетной прибыли); критического риска(потери не превышают общую валовую прибыль, но могут превышать чистую прибыль); недопустимого риска(возможность потерь, близких к размеру собственных средств, т. е. возможно наступление банкротства компании).

Берлимера критерии– размеры потери от рисков независимы друг от друга; реализация одного из рисков не увеличивает вероятности наступления других рисков (за исключением форс-мажорных обстоятельств); максимально возможный ущерб от реализации рисков не превышает финансовых возможностей участников.

Цели продукта– свойства и функции, которыми должна обладать продукция проекта.

Цели проекта– работа, которую нужно выполнить для производства продукта с заданными свойствами.

Контроль исполнения– регулярное измерение параметров проекта и идентификация возникающих отклонений. Контроль исполнения проводят по всем существенным параметрам, входящим в план проекта.

1.9. Проектное финансирование

Проектное финансирование– финансирование сделки, удовлетворяющей банки, под прогнозируемый денежный поток, генерируемый проектом.

Принципы ограниченного регресса– способ передачи обязательств на участников проекта.

Оценка проектного финансирования– преимущества и недостатки.

Финансовый инжиниринг– услуги в сфере организации проектного финансирования.

Способы финансирования инвестиционных проектов– самофинансированиепутем использования в качестве источника финансирования собственных средств инвестора; использование заемных и привлекаемых средств; государственное финансирование инвестиций.

Формы проектного финансирования. Финансирование с полным регрессом на заемщика– предполагает перенос права возмещения на заемщика, наличие определенных гарантий или требований определенной формы ограниченной ответственности кредиторов проекта. Риски проекта падают в основном на заемщика. Цена займа относительно невысока. Часто используется для малоприбыльных и некоммерческих проектов. Финансирование без права регресса на заемщика– кредитор не имеет гарантий от заемщика и принимает на себя риски, связанные с реализацией проекта. Стоимость займа относительно высока, поскольку кредитор будет стремиться получить компенсации за высокие риски. Используется для «надежных высококачественных» проектов, имеющих высокую прибыльность и конкурентоспособность (например, для проектов инвестиций в нефтегазовую промышленность, добычу полезных ископаемых, энергетику). Финансирование с ограниченным правом регресса на заемщика– предусматривает рациональное распределение рисков между участниками проекта сообразно их профильной специализации и компетенции. В результате участники проекта оказываются «в одной лодке» и принимают на себя конкретные коммерческие обязательства по реализации проекта. Цена займа умеренная.

Используется для проектов, реализуемых консорциумами.

Источники проектного финансирования– средства инвесторов; кредиты коммерческих банков(на практике наблюдается определенная специализация банков по профилю проектов) экспортные кредиты(в связи с поставкой оборудования); займы, гарантии политических и кредитных рисков, участие в уставном капитале международных кредитных организаций; лизинг– освобождение от налога на имущество, улучшение денежного потока проекта.

Financial designing (финансовое конструирование)– разработка схем финансирования проектов.

1.10. Особенности инфраструктурных проектов

Инфраструктурный проект– создание и эксплуатация объектов промышленной/социальной инфраструктуры, необходимой для обеспечения деятельности государства и экономики. Общие особенности инфраструктурных проектов: масштабность, широкие границы, длительный период окупаемости, высокая капиталоемкость, большое число участников, обязательное непосредственное участие принимающего государства ( host government), участие частного сектора как основной движущей силы проекта. Основные особенности инфраструктурных проектов лежат в сфере их организации.

Особенности организации инфраструктурных проектов– сложное структурирование, применение схем проектного финансирования, использование инструментов частно-государственного партнерства, широкое включение инжиниринга. Масштабностьпроектов и длительные сроки окупаемости повышают сложность их структурирования. Обеспеченный спросна потенциальные сервисы, создаваемые в инфраструктурных проектах, позволяет применять для них схемы проектного финансирования, при которых сам проект является способом обеспечения долговых обязательств без требований или с ограниченными требованиями о возмещении представляемой в кредит суммы. Такого рода кредиты погашаются за счет денежных потоков, образующихся в ходе эксплуатации объекта инвестиционной деятельности. Подобные схемы предоставления кредитов известны как кредит без права регресса (возмещения) или кредит с частичным правом регресса.

С экономической точки зрения такие схемы становятся привлекательными, когда реализуемый проект может принести такой уровень дохода, который обеспечит погашение обязательств по предоставляемому инвесторами капиталу и получение повышенной выгоды в качестве компенсации пониженного обеспечения. Присутствие государства, в качестве основного участника проекта, позволяет создать условия для увеличения выгод и снижения рисков проекта. В таких условиях инвесторы могут пойти на финансирование проекта, выдавая с точки зрения традиционной схемы банковского кредитования необеспеченный или частично обеспеченный банковский кредит. Реализация значительной части инфраструктурных проектов направлена на развитие дефицитных сервисов, обеспечение наличия которых – традиционная задача государства. Речь идет, прежде всего, о таких сферах, как добыча полезных ископаемых, транспорт, энергетика, здравоохранение, коммунальное хозяйство и даже образование. Рост объема предоставления государственных сервисов приводит к тому, что возрастают финансовые обязательства государства по их финансовому обеспечению. В итоге государство может оказаться в ситуации, когда ему трудно обеспечить адекватное и своевременное финансирование из госбюджета всех социально значимых проектов и программ. Зато более или менее свободные средства могут быть у частного сектора, и государство может их привлекать для решения социальных задач с помощью механизмов частно-государственного партнерства, или РР( Public Private Partnership). Использование РР представляет собой своего рода взаимодополняющее объединение государственных и частных компетенций, которое, с одной стороны, позволяет правительствам стран решать насущные проблемы с финансированием инфраструктурных объектов и социальных программ, а с другой – дает возможность частному бизнесу вкладывать деньги и получать интересующую его прибыль. Применяются два принципиально разных подхода к реализации механизма частно-государственного партнерства: контрактная схема и создание специальной проектной компании.