Рик Бенсигнор - Основы технического анализа финансовых активов

Вы можете заняться этой проблемой синхронизации, используя объективные технические инструменты, чтобы определить текущую рыночную среду и тогда вы сможете оценивать ваши индикаторы настроения в контексте этой среды. Если вы видите объективное свидетельство пессимистического настроения в контексте бычьего рынка, или оптимистического настроения в контексте медвежьего рынка, ваша задача синхронизации становится значительно более легкой. Как сказано ранее, условие "человек кусает собаку" пессимистического настроения на бычьем рынке, настоятельно поддерживает продолжение этого бычьего рынка, также, как оптимистическое настроение в контексте медвежьего рынка, поддерживает продолжение этого медвежьего рынка.

Но что, если вы находитесь в более общей, "собака, кусаете человека," ситуации настроения, являющейся соответствующей рыночному направлению? Вершина бычьего рынка наступает тогда, когда бычье настроение достигает экстремального значения, а дно медвежьих рынков – в крайностях медвежьего настроения. Но это очень трудный для применения в реальной торговле принцип, из-за невозможности определения того, насколько далеко экстремальное значение в настроении будет идти прежде, чем достигает своего пика. В базе данных Шеффера, 21-дневное скользящее среднее значение коэффициента put/call CBOE никогда не достигало уровня ниже 30 процентов, и будущее движение ниже этого уровня, конечно, указало бы на исторически беспрецедентный уровень бычьего инвестора. Но искать рыночную вершину в день, когда такое значение достигнуто, было бы полным безумием поскольку, пока инвесторы остаются настроенными по-бычьи и их покупательная мощь серьезно не исчерпана, рынок может продолжать повышаться. И если коэффициент put/call может двинуться ниже 30 %, кто скажет, что он не может двинуться ниже 25 процентов перед окончательной рыночной вершиной?

Для трейдера, включающего настроение в технический анализ, является важным, отличать идеальную торговую установочную ситуацию (как было показано в рабочем примере выше с Apple Computer) от ситуаций, в которых анализ настроения хранит относительное молчание. Продавать в короткую акцию, которая имеет сильные бычьи технические индикаторы, потому что настроение по этой бумаге "слишком бычье" и потому, что она "дорога" с точки зрения цены, было бы просто глупо. Также глупо, как покупать акцию, чья диаграмма отвратительна из-за "медвежьего настроения" и "дешевой оценки". Контраризм не в покупке "дешевых акций" по "низким ценам", но в покупке "низких ожиданий". И как в рабочем примере с Apple Computer, низкие ожидания могут часто наблюдаться в контексте сильных технических и фундаментальных параметров.

Ларри Вильямс

Девяносто процентов краткосрочных трейдеров теряют деньги. Это означает, что большинство трейдеров неправы большую часть времени. Так как вы удостоверитесь, что, обычно, вы делаете противоположное тому, что делают они?

Идея торговля против большинства далеко не нова. Работая в 1930-ых, Гарфилд Дрю (Garfield Drew) был, наиболее вероятно, самым первым аналитиком, который не только выразил этот взгляд, но также и представил работающее решение проблемы. Дрю разделил активность публичного инвестора на две категории: активы клиентов (или балансы у их брокеров) и короткие продажи некруглыми лотами. Наиболее прочным из этих индикаторов были короткие продажи некруглыми лотами. Поскольку некруглый лот, считал Дрю, был меньшим количеством, чем 100 бумаг, такая активность с наибольшей вероятностью, представила мелкого инвестора, кого-то без достаточных денег, чтобы покупать традиционным приращением в 100 акций.

В течение больше, чем семидесяти лет этот индикатор доказал следующее: ненормально высокие уровни коротких продаж некруглыми лотами происходят в рыночных минимумах, в то время, как снижение в коротких продажах некруглыми лотами, которое сигнализирует о бычьем настроении публики, обычно, предваряет рыночные снижения. Это грустный трюизм, но большинство инвесторов, кажется, не находит его справедливым.

Счастливая правда состоит в том, что мы можем забыть про большинство.

Другие аналитики типа Уолли Хеиби (Wally Heiby), Ричарда Дисарта (Richard Dysart), Марти Цвеиг (Marty Zweig), и Неда Дэвиса (Ned Davis) сделали дополнительную работу в этом направлении. Их работа сконцентрировалась на синхронизации со всем рынком акций. Возможно, наиболее известным индикатором в этой области, был Investors Intelligence Service, который измерял настроение тех людей, которые пишут инвестиционные консультативные информационные бюллетени. В течение более, чем тридцати пяти лет записи авторов информационного бюллетеня шли параллельно с неспособностью публики правильно предсказать будущую деятельность.

Джим Сиббетт (Jim Sibbett), аналитик товарного рынка и первоначальный издатель Market Vane, начал делать записи бычьих авторов информационного бюллетеня по отдельным товарам в конце 1960-ых. Его работа показала, что данные настроения могут использоваться не только для временного разбиения всего рынка, но также и для синхронизации с отдельной товарной группой.

Его данные весьма ясны: все главные товарные рынки отвечают на слишком большие бычьи рекомендации советников, падением, а на их слишком слабые бычьи настроения – сильным подъемом.

Сиббет основывал свою работу на еженедельных данных. Рыночный аналитик Джейк Бернстеин (Jake Bernstein), однако, начал измерять бычьи/медвежьи настроения у пятидесяти трейдеров, ежедневно. Его работа по ежедневному анализу настроения, по списку активно торгуемых товаров, возвращает к той же мысли: даже на индивидуальном и ежедневном базисе, "настроение инвесторов" может обеспечивать реальное понимание следующего движения на рынке.

Благодаря Интернет, теперь возможно отслеживать множество советников как ежедневно, так и еженедельно, чтобы определить мнение большинства. Прежде, это было бы почти невозможно сделать своевременно. Теперь, однако, с мгновенной связью с трейдерским и инвесторским мнением во всем мире, стало возможным собрать точку зрения большинства.

Хотя специфический индекс, обсуждаемый и иллюстрируемый в этой главе, является моим собственным, его основные компоненты таковыми не являются. Вы могли бы сделать его самостоятельно, если вы имеете ресурсы и время. Индекс выводится из посещения сайтов и сканирования печатных средств информации, чтобы определить, сколько аналитиков, пишущих обзоры, настроены по-бычьи. Это число выражается, как процент от всех приведенных голосов, таким образом, давая основное или сырое значение процента бычьего настроения.