Рик Бенсигнор - Основы технического анализа финансовых активов

Требуется некоторое сглаживание данных, но только после того, как техническая мера быковатости публики была учтена в наборе. Вместо интервьюирования каждый день индивидуальных членов торгующей публики, мы в Commodity Timing, Inc. измеряем их наиболее вероятную активность на рынке, как процент от всей рыночной активности. (Это слегка отличное представление от моей письменной работы о накоплении и распределении, которую я начал в 1960-ых.) Эти измерения ежедневной рыночной активности смешиваются с еженедельными значениями.

Результирующий индекс подтверждает то, что вы могли бы ожидать: промежуточные максимумы рынка отмечены высокими уровнями оптимизма инвесторов, в то время, как рыночные минимумы почти всегда связаны с низкими уровнями оптимизма.

Рене Декарт, французский математический гений семнадцатого столетия, известный своим афоризмом "я мыслю, следовательно, я существую", возможно, является отцом-основателем этой философии, основанной на методах систематического скептицизма. Он, по-видимому, сделал азартную игру стилем жизни и, в дополнение к его философским работам, чеканил цитаты для спекулянтов, типа "более вероятно, что правда будет обнаружена несколькими раньше, чем многими [23] "it is more likely the truth will have been discovered by the few rather than by the many." ".

На языке трейдеров это означает "как только большинство обнаружило, что тренд поднимается, наиболее вероятно его изменение".

Итак, через слова Декарта, или работу Гарфилда Дрю, Марти Цвеига или автора, но правда рыночной активности была раскрыта или, по крайней мере, подтверждена: большую часть времени, вы можете забыть про неинформированного инвестора или точку зрения большинства.

Рисунки в этой главе отображают настроение на еженедельных диаграммах. Индекс настроения появляется ниже каждой диаграммы. Чрезмерные бычьи уровни превышают 75 процентов, в то время, как рыночные минимумы, наиболее вероятно, будут иметь место, когда 25 процентов или меньше из тестового обзора собираются быть покупателями.

Первое правило использования индекса настроения – зоны чрезмерных бычьих или медвежьих ожиданий находятся там, где цены, обычно, разворачиваются. Как сказал Гераклит в 500 году до н. э. – "Каждый тренд должен далеко идти и вызывать свой собственный разворот".

Рис. 158 Индекс настроения советников и цена JPM, еженедельно

В качестве доказательства этого явления см. Рис. 158, на котором показана ценовая диаграмма J.P. Morgan с 1996 до весны 2000-го. Отмечены чрезмерные

Диаграмма Minnesota Mining and Manufacturing (МММ) на Рис. 159 показывает справедливость того же самого общего наблюдения. Когда большинство – более 75 % – советников настроены слишком по-бычьи, то в течение следующих бычьи и медвежьи области. Огромное число таких областей указывает на возможности для установления выгодных позиций. Это, в самом деле, скорее правило, чем исключение.

Аналогично, когда число быкующих советников – меньше чем 25 процентов, шансы рыночного повышения очень высоки. Действительно, все наиболее прибыльные повышения за прошедшие четыре года были отмечены значениями настроения в более низком квартиле. В физике, второй закон термодинамики гласит, что все вещи имеют тенденцию идти от упорядоченного состояния к менее упорядоченному состоянию. Беспорядок, или энтропия, всегда увеличивается. Это то, что в значительной степени происходит на рынке – порядок, воплощенный в тренде, олицетворяет уменьшение энтропии в обычной перспективе, фактически увеличивает энтропию в другой области, а именно, в противоположности тренду.

Не имеет значения, что компания делает; это может быть банк, как J.P.Morgan, конгломерат, подобно MMM, или фармацевтическая компания, Merck (см. Рис. 160). Закон джунглей преобладает. Практически все идеальные моменты для покупки или продажи Merck с 1997 года, совпали с индексом настроения, находящимся в правильной зоне.

Рис. 160 Индекс настроения советников и цена MRK, еженедельно

Индекс указывает почти все главные максимумы и минимумы. Это – хорошие новости. Плохие новости: он дает несколько неточных сигналов. Существует, по крайней мере, одна методика, чтобы избегать некоторых неточных сигналов, которая будет обсуждаться ниже.

Допустим, что вы – долгосрочный игрок с Merck. Вы имеете акцию, но хотите заработать некоторый дополнительный доход, выписывая рut- и call-опционы. Индекс настроения может оказаться весьма ценным: просто выписывайте put-опционы, когда менее, чем 25 % советников настроены по-бычьи и продавайте call-опционы против вашей позиции, когда быкуют более, чем 75 процентов.

Возможно, вы следите за акцией, которую хотите добавить к вашему портфелю. Единственный вопрос в вашей голове – когда будет наилучший момент для покупки. Зачем покупать акцию, когда большинство настроено по-бычьи, что наиболее часто является неправильным?. Просто ждите, когда еженедельный индекс упадет ниже 25 % или ниже, и затем делайте вашу инвестицию. Учитывая механическую простоту методики, результаты действительно замечательны.

Рис. 161 показывает стрелками точки покупок для Merck с 1993 до 2000. Хотя методика несовершенна, прекрасно видно, сколько стрелок обозначили идеальные точки входа для долгосрочного приобретения Merck (или, если вы имели акцию, точные моменты для выписки put-опционов).

Больше не надо метать дартс, а вместо этого вы можете прослеживать метателей дартса!

Рис. 161 MRK,еженедельно, и потенциальные моменты покупок

Рис. 162 Индекс настроения советников и MSFT, еженедельно

Любовная интрига Америки с Microsoft была омрачена в 2000 году правительственными действиями. Множество семей потеряли миллионы долларов благодаря судебному и бюрократическому лозунгу "Правительство здесь, чтобы помочь вам и оно решило, что наиболее успешный предприниматель в истории страны, должно быть, обманщик – как еще он мог преуспеть?" Достаточно интересно, однако, что наше правило "забыть про толпу" было работающим. Индекс настроения стоял на 77 процентах за неделю до самого большого снижения в истории компании (см. Рис. 162). Действительно, большинство основных движений были ясно обозначены чрезмерным бычьим или медвежьим настроением группы популярных советников.