Дмитрий Хотимский - Наживемся на кризисе капитализма… или Куда правильно вложить деньги

Политическая нестабильность на Ближнем Востоке заставляет людей спасать и прятать свои капиталы в надежном месте. Так что помимо русских в Лондоне много арабов. А в последнее время к ним добавились и европейцы, которые опасаются долгового кризиса в Европе. Полученные от продажи недвижимости средства англичане накапливают на своих счетах, при этом никак не уменьшая доходы национальных корпораций.

Экономика, как и кровеносная система человека, представляет собой замкнутый круг. Как только в одном месте этой системы что-то убывает, в другом сразу прибавляется. Согласно этому закону, долги государства становятся прибылью компаний [39].

Потоки средств при этом отражены на рисунке выше.

Деньги тратятся либо на госрасходы, либо государство выплачивает гражданам дотации (пенсии, пособия по безработице и т. д.), а они используют полученные средства для покупки товаров.

• В настоящее время ежегодный дефицит бюджета США превышает 1 трлн долларов. Он является основой прибыли не только для американских компаний, но и для всего остального мира. Если рост госдолга США прекратится, то прибыли компаний резко упадут, а рынок акций рухнет. Это приведет к коллапсу не только американской, но и мировой экономики. Поэтому дебаты в сенате по поводу уменьшения дефицита бюджета выглядят несерьезными. Госдолг США точно будет расти, если только эта страна не решит покончить с собой. А заодно и со всеми остальными.

Иногда все же правительство «берется за ум» и начинает сокращать госрасходы. Как правило, это заканчивается трагически.

• Правительство Греции в 2011 году, стремясь избежать дефолта по своим обязательствам, попыталось сократить дефицит бюджета. Были урезаны госрасходы. Это обернулось огромными убытками для компаний и банков. Росла безработица. ВВП падал. Но, несмотря на подобные жертвы, отношение госдолга к ВВП не сократилось – оно, наоборот, продолжало расти.

Управление госдолгом – одна из основных задач государства. Ее невозможно грамотно решить, не договорившись о том, зачем вообще государство существует. Мы уверены, что цель любого государства заключается в том, чтобы выиграть конкурентную борьбу у других стран. Любым – мирным или военным – путем. Но есть и другие мнения.

• Алексей Кудрин, бывший министр финансов России, всегда ратовал за бездефицитный бюджет. В частности, он выступал против военных расходов. В дефиците госбюджета он видел конец света.

По итогам деятельности Кудрина долг правительства сегодня низок. Это огромный плюс.

Но жалеть деньги на оборону – это очень опасная в долгосрочной перспективе позиция. Государству нужно укреплять собственную конкурентоспособность, не останавливаясь ни перед чем. Даже если качать нефть – это единственная стратегия развития страны, то по крайней мере можно сделать так, чтобы в этой стране было удобно и безопасно жить.

Инвесторам стоит покупать акции в странах с низким госдолгом. Это оставляет шанс на то, что правительство еще много лет будет сводить бюджет с дефицитом, давая компаниям возможность зарабатывать на этом.

Мы видим, что с точки зрения государственных долгов Россия является наиболее благоприятной страной для инвестиций.

И еще небольшой нюанс. Правительство может оплачивать свои расходы, не наращивая долги. Для этого достаточно просто напечатать деньги.

Раньше государства именно так и делали. Но сегодня считается, что подобный подход служит причиной сильной инфляции. Поэтому в случае острой потребности в деньгах предпочтение отдается более завуалированной схеме: правительство «продает» гособлигации Центральному банку.

Опять же, все новые средства становятся прибылью компаний. Ведь государство, получая их, моментально все тратит.

Хотя методы различны, суть одна и та же. Долги (либо новые деньги) правительства становятся добычей корпораций.

Чем больше денег поступает от иностранцев за экспорт, тем больше выручка компаний. Любые же закупки за рубежом, наоборот, являются дополнительными расходами. В итоге дополнительные прибыли корпораций от торговли с иностранцами равняются:

Сальдо торгового баланса = Экспорт – Импорт

Движение денег при этом выглядит следующим образом:

• США активно импортируют товары со всего света. В результате за последние 20 лет закупки иностранных товаров превысили экспорт из США на 5 трлн долларов. Соответственно, на эту сумму уменьшились прибыли американских корпораций.

• Для России экспорт нефти и металла – основной источник доходов. Сальдо торгового баланса – плюс 150 млрд долларов в год. Это фундаментальная основа доходов всех российских компаний.

Поскольку сальдо торгового баланса напрямую зависит от курса национальной валюты, становится понятно, почему правительства разных стран стараются контролировать все связанные с этим вопросы.

• США постоянно обвиняют Китай в манипулировании курсом юаня и его искусственном снижении, что приводит к ухудшению торгового сальдо США и убыткам для их компаний. Правда, китайцы придерживаются противоположного мнения. Они считают, что уже 20 лет американцы ведут роскошную жизнь за счет дешевых китайских товаров.

Этот способ получения прибыли можно назвать неоколониальным. Когда компания Coca-Cola продает свою продукцию в Китае, она получает прибыль из-за рубежа. То же самое происходит, когда очередной ресторан McDonald’s, открытый за пределами США, начинает приносить доходы.

• Почти четверть всех своих доходов – примерно 450 млрд долларов в год – американские корпорации получают из-за рубежа. Это выгодно отличает их от других стран, в частности от России.

К сожалению, российские предприятия не имеют глобальных конкурентных преимуществ в отраслях, не связанных с добычей полезных ископаемых. Как следствие зарубежные прибыли наших компаний пренебрежимо малы.

Отдельного внимания заслуживает вопрос управления зарубежными финансовыми активами.