Тимур Казанцев - Инвестирование в акции. Практический курс [publisher: SelfPub c оптимизированными иллюстрациями]

Итак, давайте вернемся к Summary компании Visa. Давайте еще раз вспомним на какие показатели по компании полезно смотреть, перед тем как покупать акции.

Во-первых, на отношение долга к денежным средствам и на Altman Score – показатель риска банкротства. Дальше на рентабельность по операционной и чистой прибыли, чем выше – тем лучше. Дальше на мультипликаторы, но если компания перспективна, то даже если мультипликаторы завышены, я на них обращаю не так много внимания.

Далее, хочется чтобы компания имела растущие денежные потоки по выручке и прибыли. И желательно, чтобы было поменьше долга. Для дивидендных акций смотрю payout ratio, есть ли у них свободный диапазон для наращивания дивидендов, или они направляют на их выплату весь свой денежный поток. Ну и смотрю также на торговлю со стороны экспертов и инсайдеров, какие у них настроения, но это уже в меньшей степени.

Ну и вот именно потому что у Visa такая хорошая рентабельность, растущие денежные потоки, и не слишком много долгов, в том числе именно поэтому у нее акции растут достаточно хорошо, потому что инвесторы хотят владеть ее частью. Когда в экономике все более менее стабильно, она растет быстрее рынка, и даже когда кризисы, она восстанавливается также быстрее среднего по рынку.

Итак, про Visa достаточно, давайте посмотрим еще несколько компаний и попробуем быстро проанализировать основные их показатели. Давайте попробуем взять компании, у которых не все так однозначно.

Давайте посмотрим на производителя автомобилей известную компанию General Motors. Итак, что мы видим, капитализация 78 млрд долларов. Сразу же видим, что компания по показателю Altman Score находится в состоянии Distress, то есть очень близка к банкротству. И действительно, очень низкое отношение собственного капитала к активам и высокое соотношение заемного капитала к собственному. Рентабельность очень низкая: 2,8 %. С такой маржой очень легко уйти в убыток. Мультипликаторы неплохие, но это из-за того, что цена акций упала, а упала она как раз потому, что компания слаба по финансовым показателям. Дальше. Как видим денежные потоки тоже абсолютно не растут, а стагнируют. Прибыли практически нет. Если посмотреть квартально, то первый квартал 20 года, прибыль практически нулевая. А задолженность наоборот увеличивается. Дивиденды до 2020 года были около 4–5%, что в принципе неплохие для американского рынка, но опять же это потому что цена акций была на низах, и выплата таких дивидендов еще как-то позволяла поддерживать цену акций. Но с началом пандемии компании и вовсе приостановила выплату дивидендов.

Давайте зайдем во вкладку Аналитика и сравним с конкурентами. Отсортируем по капитализации. Как видим General Motors сильно уступает Toyota, Tesla, Volkswagen, Audi, Honda и другим автоконцернам. По финансовой устойчивости дела обстоят еще хуже в сравнении, также как в принципе и с рентабельностью.

Давайте кстати посмотрим на Tesla. Капитализация (февраль 2021) около 800 млрд долл, за последние пару лет она просто взлетела, и хотя производит в разы меньше автомобилей, чем тот же General Motors, но инвесторы продолжают покупать ее акции. Почему? Потому что верят в большой потенциал, видят что денежные потоки растут очень быстро (средний рост выручки за последние 5 лет – 50,8 %). Относительно недавно начала показывать прибыль, что очень порадовало инвесторов. Но компания конечно же перекуплена, просто посмотрите на ее мультипликатор P/E – 1366. Но инвесторы верят, что за ней будущее, и поэтому продолжают вкладывать в нее.

Давайте посмотрим еще некоторые компании. В последнее время я очень сильно начал инвестировать в биотехнологические и медицинские компании, и на самом деле эпидемия коронавируса способствовала тому, что в эту индустрию начало приходить еще больше денег.

Так вот изначально я собирался купить акции компании Amgen, она специализируется на лекарствах от рака и других серьезных заболеваний. Так вот что можно заметить по ее показателям. Капитализация достаточно высокая – около 140 млрд долларов. Но, видно, что достаточность собственного капитала низкая и высокая задолженность. Рентабельность по операционной прибыли почти 40 %, это хороший показатель и мультипликаторы не слишком завышены. Денежные потоки растут, но не сильно, а вот свободный кэш уменьшается, возможно инвестируют в разработки. Дивиденды 2,7 %, это средний показатель для американского рынка. После этого я зашел во вкладку Аналитика, где можно посмотреть на конкурентов этой компании и сделать сравнения. Если отсортировать по капитализации, то самыми крупными в этой индустрии являются Johnson & Johnson, Pfizer, Merck, Novartis и AbbVie. Pfizer у меня уже есть в портфеле. Давайте отсортируем по финансовой устойчивости. Если убрать японские и швейцарские компании, то первые места занимают Johnson & Johnson и Biogen по 7 баллов. Давайте отсортируем по рентабельности. Здесь уже 10 баллов имеет Biogen. И давайте посмотрим на мультипликатор P/E. По нему Biogen менее перекуплен чем Johnson & Johnson.

Такой короткий просмотр и анализ компаний из одного сектора побудил меня сместить мое внимание на Biogen. Давайте посмотрим более внимательно на ее показатели. Что мы видим: достаточность собственного капитала лучше, а долгов меньше. Altman score высокий, то есть компания стабильна. Рентабельность очень хорошая, даже на 10 % выше чем у Amgen, мультипликаторы тоже отличные. Денежные потоки растущие, то что нам и надо. Долг тоже растет, но соразмерно росту прибыли, и компания может его спокойно обслуживать. Если кликнуть на вкладку Financials, то увидим, что за последние 10 лет средний рост выручки составлял 18 %, операционная прибыль еще больше. Это очень хорошие показатели.

Поэтому сравнив таким образом несколько компаний, Biogen начинает мне нравится больше. Естественно, я буду потом смотреть на технический анализ и высматривать хороший момент для входа, а также более детально изучу последние новости по компании. Но в любом случае хотел показать, каким образом я быстро просматриваю финансовые показатели по компании перед покупкой ее акций.

Итак, если суммировать. На самом деле, я также как и вы, читаю и смотрю много аналитики и аналитических обзоров, и поэтому названия тех или иных компаний и акций постоянно в моей орбите внимания. И вот когда появляется новая компания, о которой я слышу впервые, первое, что я делаю, это конечно сначала узнаю немного о ней, чем она занимается, и потом смотрю ее фундаментальные показатели на gurufocus.com или похожих сайтах. Особое внимание в фундаментале обращаю на растущие денежные потоки, уровень задолженности, рентабельность и ее мультипликаторы по сравнению с ее конкурентами из этой же отрасли.