Эдвард Торп - Человек на все рынки: из Лас-Вегаса на Уолл-стрит. Как я обыграл дилера и рынок

Мы пожертвовали выросшие в цене акции категории А компании Berkshire Hathaway, что исключало возможность долгосрочной капитальной прибыли для нас самих, которая существовала бы, если бы мы сохранили эти акции и однажды продали бы их. Продажа акций разрешалась только в случае необходимости для финансирования кафедры. Однако даже одна акция Berkshire A дала бы оборотных средств (более 200 тысяч долларов по состоянию на 2016 год) гораздо больше ежегодной выплаты из фонда. Поэтому мы потребовали, чтобы при возникновении потребности в средствах акцию категории А обменивали в соответствии с установленным обменным курсом на полторы тысячи акций категории В. Акции категории В, стоившие в середине 2016 года около 140 долларов за штуку, можно было продавать по мере надобности точно в тех количествах, которые соответствовали бы требуемым суммам. Это было оговорено для того, чтобы сохранять фонд полностью инвестированным в акции до тех пор, пока не понадобятся оборотные средства. После нашей смерти оставшиеся акции следовало обменять на акции какого-нибудь американского индексного фонда [314]широкого профиля без брокерской надбавки с крайне низким соотношением затрат и доходов, например Vanguard S&P 500 или Vanguard Total US Stock Index.

На какие масштабы роста стоимости нашего пожертвования можно было рассчитывать? Скорость роста широкого индекса американских акций за последние двести лет была приблизительно на 7 % выше инфляции. Сохранится ли столь же благоприятное положение и в будущем, никто не знает, но даже если скорость роста будет превышать инфляцию всего на 5 %, чистый рост покупательной способности составит 3 % в год. Тогда пожертвование будет удваиваться в среднем каждые двадцать четыре года, и за сто лет и фонд, и ежегодные выплаты из него вырастут более чем в девятнадцать раз, считая в сегодняшних долларах. Через двести лет при такой скорости роста стоимость пожертвования увеличится в 370 раз по сравнению с моментом учреждения кафедры в 2003 году. Если экономика Соединенных Штатов по-прежнему будет в благоприятном состоянии, если университет все еще будет существовать, а наши правила инвестирования и распределения средств по-прежнему будут выполняться, то реинвестирование вполне может увеличить фонд нашей математической кафедры, оцененный в сегодняшних долларах, до размеров, превышающих нынешние фонды всех существующих в мире университетских кафедр.

Тем, кто не уверен, насколько вероятно такое развитие событий, можно напомнить о сходном проекте Бенджамина Франклина, хотевшего оставить завещание, которое, по выражению его биографа Г. У. Брэндса [315], «не только могло бы сразу начать приносить пользу, но и накапливало бы все большую филантропическую силу с течением лет».

Франклин, умерший в 1790 году, оставил после себя два целевых возобновляемых фонда по 1000 фунтов каждый. Один из них предназначался Бостону, другой – Филадельфии. Средства из них должны были выделяться малыми порциями, в размере 5 % в год, на помощь «молодым женатым ремесленникам». Франклин ожидал, что каждый из фондов будет расти со сложными процентами на 5 % в год и увеличится за столетие до 130 тысяч фунтов, 100 тысяч из которых следовало использовать в это время на общественное строительство. За следующие сто лет оставшиеся средства могли, по мнению Франклина, вырасти при ставке 5 % до более чем четырех миллионов фунтов, которые следовало разделить между этими городами и соответствующими штатами. На деле бостонский фонд вырос к 1990 году до 4,5 миллиона долларов, а филадельфийский – до двух миллионов.

Как обстоят дела с нашим фондом? За первые тринадцать лет его существования основной капитал пожертвования увеличился более чем вдвое с учетом расходов и несмотря на рыночный крах 2008–2009 годов. Что же касается будущего существования университета, бывший канцлер Университета Калифорнии Кларк Керр как-то заметил, что «лишь около 85 организаций непрерывно существуют с 1520 года… около 70 [из них]… – это университеты… Мало что сравнится с университетами по долговечности или жизнестойкости» [316].

Политические моды и веяния приходят и уходят. Группы влияния пытаются добиваться своих целей, расширяя или ограничивая права определенных категорий населения. В многовековой истории математики можно найти вклады самых разнообразных культур, верований и общественных систем. Мы постановили, что никого из кандидатов нельзя считать более или менее предпочтительным на основании их расы, религии, гражданства, пола или убеждений и что критериями выбора должны быть только математические таланты и потенциал будущих достижений, а также воля и способность к их реализации [317].

Мы надеемся, что спланировали все как следует и что наш дар, подобно завещанию Бенджамина Франклина, послужит на благо многих поколений.

Еще одна возможность для благотворительного пожертвования, соответствовавшего нашим критериям, возникла в 2004 году. Администрация Джорджа Буша-младшего жестко ограничила возможности государственного финансирования исследований стволовых клеток. Более того, лаборатории, занимающиеся этими попавшими в опалу исследованиями, должны были быть абсолютно отделены от учреждений, получающих государственное финансирование. Теоретически, если для запретной работы использовался хотя бы карандаш, купленный на государственные средства, то весь федеральный грант мог и даже должен был быть отменен.

Стране угрожали отставание в развитии спасающих жизни медицинских технологий, массовая утечка мозгов ученых, которые перебирались за границу, чтобы продолжать свою работу, и утрата лидирующего положения в области технологий использования стволовых клеток. В дело вмешались калифорнийские избиратели, проголосовавшие за выпуск облигаций на 3 миллиарда долларов, предназначенные для создания Калифорнийского института регенеративной медицины (КИРМ, California Institute for Regenerative Medicine, CIRM). Его задача состояла в обеспечении десятилетней поддержки исследований стволовых клеток, свободных от введенных Бушем ограничений.

КИРМ должен был профинансировать пять или шесть центров, организованных в разных университетских кампусах штата, каждый из которых должен был получить в итоге несколько сот миллионов долларов. Эти деньги позволили бы создать исследовательские подразделения, полностью независимые от какого-либо государственного финансирования, а также гранты на разработку новых методик лечения с использованием стволовых клеток. В УКИ уже существовала сильная группа специалистов по стволовым клеткам; к тому же университет находился в богатом биотехнологическими компаниями округе Ориндж. Однако для участия в этой программе университет должен был за два года построить здание исследовательского центра, а кроме того, значительная часть финансирования должна была поступить от самого университета и частных спонсоров. Кто в округе Ориндж имел достаточно денег и желания, чтобы стать ведущим частным спонсором?