Эдвард Торп - Человек на все рынки: из Лас-Вегаса на Уолл-стрит. Как я обыграл дилера и рынок

Любители вычислений в уме могут заметить, что на каждый процент доходности за период величина точного значения изменяется приблизительно на одну треть. Поэтому можно предложить следующую простую формулу «точного правила»: 72 + (R – 8 %) / 3. Для 1 % она дает 69,67, причем точное значение равно 69,66, а для 20 % – 76,00 при точном значении, равном 76,04. Эта формула хорошо работает и в остальных строках таблицы.

Таблица правила 72

Принцип, лежащий в основе правила 72, действует и для других множителей изменения капитала. Например, чтобы получить правило для десятикратного увеличения, все числа, приведенные в таблице, нужно разделить на 0,30103 (то есть на log 102). Тогда для 8 % получится приблизительно 240, и для десятикратного увеличения можно использовать «правило 240». Можно заключить, что при доходности 8 % увеличение капитала в 10 раз происходит приблизительно за 240: 8 = 30 лет.

Когда компания Berkshire Hathaway предлагала за компанию Shaw Industries около двух миллиардов долларов в оборотных средствах [347], один из менеджеров упомянул, что за последние шестнадцать лет ее прибыль возросла в десять раз. Используя правило 240, можно быстро найти приблизительную скорость роста: 240: 16 = 15 %. Фактическое значение было равно 15,48 %.

Таблица 14. Годовые итоги деятельности

* Перевод начала фискального года с 1 января на 1 ноября.

** Обратный перевод начала фискального года на 1 января.

*** Эти числа соответствуют периоду с начала работы товарищества по 31.12.88 г.

Период с 01.01.89 г. по 15.05.89 г. опущен, потому что:

а) в это время шла ликвидация товарищества и раздача его капитала, проводившаяся в несколько выплат,

б) товарищество больше не занималось обычной для него торговлей, и рассчитать доходность капитала трудно,

в) имеющиеся данные неточны.

Товарищество исходно называлось Convertible Hedge Associates; название было изменено на Princeton Newport Partners 01.11.1975 г.

1 – до выплат основным партнерам, в том числе управляющим основных партнеров.

2 – чистый доход партнеров с ограниченной ответственностью.

3 – с учетом дивидендов.

Таблица 15. Сравнительные показатели Princeton Newport

Сводка результатов по компании XYZ дает основную статистику за период, несколько превышающий десять лет. Приведены результаты, полученные без использования заемного капитала, без учета комиссионных. Фактические результаты для инвесторов были лучше, так как прибыль от привлечения заемных средств превышала наши комиссионные.

На графике сравнительных результатов XYZ показаны относительные значения совокупной стоимости XYZ, S&P 500 и казначейских векселей + 2 %. С конца 1994-го и приблизительно до 1 августа 2000 года продолжался один из крупнейших в истории периодов роста рынка. Индекс S&P 500 поднимался со средней скоростью 26 % в год, и его стоимость выросла за эти 5,6 года в 3,7 раза.

На графике видно резкое повышение изменчивости с 1 августа 1998 года по середину февраля 2002-го. В числе его причин могли быть катастрофа LTCM, начавшаяся в августе 1998 года, крах доткомов, произошедший в марте 2000-го, а также разрушение башен-близнецов Всемирного торгового центра 11 сентября 2001 года.

Таблица 16. Результаты статистического арбитража XYZ

Таблица 17. Сравнительные показатели XYZ

«Писать – значит переписывать». Я убедился в справедливости этого утверждения, пока работал над этой рукописью и многократно перерабатывал ее. Я получил бесчисленные полезные замечания от тех, кто читал всю рукопись или ее отдельные части на разных этапах ее развития. Спасибо вам, Кэтрин Болдуин, Ричард Гоул, Джуди Маккой, Стив Мидзусава, Эллен Нил, Том Роллинджер, Реймонд Синетар, Джефф Торп, Карен Торп, Рон Торп, Вивиан Торп и Брайан Тиченор.

Эллен Нил превратила мои рукописные закорючки в печатный текст и жизнерадостно перенесла все бесконечные редактуры. Профессиональный редактор и писатель Ричард Коэн, а также редактор издательства Random House Уилл Мерфи и его ассистент Мика Касуга, дали мне множество советов, касавшихся всех аспектов текста, от стиля и содержания до конкретного редактирования отдельных строчек. Дэвид Халперн из агентства Robbins помогал мне от начала до конца этой работы.

Некоторые главы этой книги основаны на статьях, которые я писал для финансового журнала Wilmott. Основатель журнала Пол Уилмотт и его редактор Дэн Тадболл, предоставившие мне эту площадку для выступлений, тем самым внесли свой вклад в создание этой книги.

Я проверял изложенные в книге факты по огромному архиву переписки, вырезок из прессы и финансовых отчетов. Вероятно, в тексте могли остаться ошибки, за которые я приношу свои извинения. Там, где я опускал или изменял имена и названия, это было сделано для защиты тайны личной жизни или конфиденциальных сообщений или же во избежание негативного влияния на репутацию лиц или организаций.

С детства до старости я всегда был обязан своими успехами чудесным людям, бывшим частью моей жизни, – моим родным, друзьям, наставникам, учителям, партнерам и сотрудникам, работавшим рядом со мной, а в особенности моей ныне покойной жене Вивиан, любовь и поддержка которой придавали мне сил в течение почти шестидесяти лет.

Здесь автору 5 лет.

Автор работает на лабораторном оборудовании. Фото сделано в Ломите, городке в Южной Калифорнии, где он в то время жил и посещал среднюю школу имени Нарбонна. Фото: Lomita News

Носимый компьютер, который перехитрил рулетку. Собран в июне 1961 г. Клодом Шенноном и Эдвардом Торпом и успешно опробован в Лас-Вегасе. Хранится в музее МТИ.