Александр Кургузкин - Лабиринт иллюзий. В погоне за успехом на финансовых рынках

Ваша эффективность на рынке будет определяться тем, насколько хорошо вы понимаете границы той зоны, где ваши умения создают для вас пользу, потому что за пределами этой зоны вовлечение в рынок становится избыточным и опасным.

Чтобы не перейти эту границу, нужно двигаться вперед осторожно. Пытаясь найти эффективный баланс с рынком, нужно сделать минимальное число максимально надежных шагов. С каждым следующим шагом, каким бы многообещающим он ни казался, опасность завязнуть в болоте иллюзий нарастает.

Вот те опорные установки, которые выглядит достаточно устойчиво.

– Нужно явным образом смотреть на свою деятельность на рынке, как на форму взятия риска. Что бы вы ни делали, вы должны понимать, что берете риск, и что ваша итоговая доходность будет премией за то, что этот риск вас не раздавил и не разрушил вашу схему действия. Фактически, вы строите бизнес по переработке критических реализаций риска.

• Поведенческое преимущество – это ключевое умение, которое создает участнику рынка максимальную пользу. Без достаточного уровня поведенческих качеств просто нет смысла контактировать с рисками, потому что эффекты Лабиринта будут превращать вас в кормовую базу для более крепких оппонентов. Поэтому свою деятельность на рынке лучше понимать как бизнес по реализации собственного поведенческого преимущества.

• Наиболее надежный способ реализации поведенческого преимущества дает маневр по временному горизонту. Психологические ограничения, связанные с временными горизонтами, оказываются самыми тяжелыми для значительной части игроков, а значит, имеют максимальный потенциал.

• Наращивание аналитического преимущества выглядит более привлекательным вложением ресурсов, чем на самом деле является. Это то, на чем можно сэкономить, отодвинув на второй план. Можно даже обойтись «бесплатным» аналитическим преимуществом, которое дают систематические аналитические ошибки краткосрочных игроков.

Эти установки помогают выстроить эффективную в терминах отдачи на усилия стратегию и держать под контролем риски забраться слишком далеко и попасть под удар избыточного вовлечения.

Тем не менее нужно признать, что у разных участников будут разные обстоятельства, разная структура издержек, поэтому оптимальный баланс и оптимальное вовлечение будут у каждого свои.

Здесь достоинства предложенного подхода могут обернуться недостатками. Дело в том, что он довольно экономно относится к ресурсам, поэтому у участника останется масса времени и энергии, а вокруг него все еще находится едва тронутый ландшафт того, что легко принять за возможности.

Активному и мотивированному на успех человеку этот баланс может показаться не вполне удовлетворительным. Раз уж он пришел на рынок действовать, совершенно понятно желание погружаться в эту тему сильнее и инвестировать свои усилия агрессивнее в надежде на более интересный результат.

Возникает вопрос: что делать с этой энергией? Стоит ли двигаться в сторону более глубокого погружения в рынок?

Если мы уже взяли самые эффективные возможности на рынке, не лучше ли будет инвестировать свои усилия там, где больше оснований предполагать линейную отдачу на усилия? Туда, где усилия действительно создают стоимость, а не уходят в песок состязаний за сверхрезультат в играх с негативной суммой.

Если есть возможность конвертировать усилия в доходы более предсказуемым образом, чем это позволяет рынок, то стабильный поток доходов мог бы прекрасно дополнить связанную с рисками активность на рынке, поддерживая широкий фрейм ограничений участника.

Но многие сочтут разумным и дальше погружаться в рынок, потому что попадут под действие гравитации Лабиринта. У многих будет соблазн продолжать инвестировать свое время и усилия, потому что довольно легко подобрать правдоподобно выглядящие обоснования, почему лично для них точка баланса будет дальше по усилиям и по вовлечению.

Для частного инвестора, работающего своим капиталом, эта дорога оказывается особенно опасной, потому что время, усилия и упущенные возможности стоят довольно дорого. Неизбежно придется конкурировать на биржевой площадке с теми, кто имеет лучшую структуру издержек и может себе позволить куда большее пространство маневра.

Поэтому важно обратить самое пристальное внимание на аргументацию, которой вы будете оправдывать усиление контакта с рынком. Эффекты Лабиринта будут затягивать вас глубже в водоворот рыночных «возможностей». Они будут подсказывать вам правдоподобно и убедительно выглядящую аргументацию, чтобы и дальше вкладывать время и усилия в рынок в надежде наработать толстую пачку инсайтов и превратить ее в ошеломляющий финансовый результат.

Если внимательно присмотреться к возможным доводам за усиление вовлечения в рынок, можно выделить в них маркеры возможных психологических слабостей и проблем.

Например, можно ожидать сопротивления необходимости удлинять временной горизонт. Масса психологических эффектов давит на вас в сторону сокращения временных горизонтов, и будет соблазн отодвинуть долгосрочные стратегии на второй план, начать инвестировать усилия в поиски более краткосрочных возвратных контекстов.

Если вам удалось убедить себя, что долгосрочный взгляд на вещи не для вас, то это отличный маркер недостаточных поведенческих качеств. Даже если вы все же обнаружите краткосрочные контексты, поведенческие изъяны никуда не денутся, они будут проявляться тем или иным образом и создавать проблемы.

Другая мотивация погружаться в рынок – это представление, что вы можете найти некое суперрешение или развить такой уровень понимания происходящего, который позволит вам генерировать экстремальную доходность. В ваших фантазиях это суперрешение имеет настолько большую силу, что однозначно делает усилия по его поискам оправданными. Нездоровая концентрация на будущем сверхуспехе, конечно, тоже маркер проблем, индикатор внутреннего напряжения, за которое вас неизбежно будут цеплять эффекты Лабиринта.

Еще одна линия представлений состоит в том, что в ваших попытках побороть рынок вы наберете ценный опыт, который сможете монетизировать, либо в качестве управляющего чужими капиталами, либо через другие околобиржевые бизнесы: консультации, книги, семинары.

Эти соображения выглядят довольно разумными. У тех, кто накопил достаточное мастерство, действительно появляются возможности управлять капиталами. И действительно, вполне можно и даже нужно контактировать с публикой через книги и семинары.

Однако следует понимать, что все это другие виды деятельности, эту активность вам придется вести параллельно вашей борьбе с рынком. Для того чтобы быть успешным управляющим, может оказаться недостаточно иметь качественные инсайты по поводу рынка. Для того чтобы быть успешным лектором или автором, могут понадобиться дополнительные умения и способности.