Александр Кургузкин - Лабиринт иллюзий. В погоне за успехом на финансовых рынках

Кроме «хороших» и «плохих» историй есть еще и «скучные» истории. Часть публики слишком сильно ищет эмоционального возбуждения, и для нее «скучные истории» будут выпадать из фокуса внимания. Недостаток публичного интереса может проявиться некоторой скидкой в цене.

Вообще, можно заметить, что слово «некоторый» обладает определенной силой – чудесной силой умеренности.

Эмоциональные эффекты склонны сдвигать поведение участников рынка прочь от умеренности. Люди хотят либо экстремальных результатов, либо мало риска. Эта психологическая предрасположенность к крайностям создает повышенный спрос на соответствующие решения, находящиеся на крайних концах спектра.

Умеренные варианты, с другой стороны, попадают в своего рода эмоциональную тень. Поэтому можно ожидать недостаток спроса в зоне, предлагающей «некоторые» (но не экстремальные) возможности в обмен на «некоторый» (но не минимальный) риск. Значит, на соответствующие решения можно ожидать скидок.

Поэтому поиск «некоторых» возможностей может в итоге оказаться более эффективной стратегией, чем поиски того, что выглядит как «отличные» возможности.

Вероятно, от книги о рынке акций читатель надеется получить в итоге какой-то конкретный и ясный алгоритм действий, который можно было бы сразу схватить и начать применять и который обещал бы ему конкретные и ясные результаты.

Но мне кажется правильным не доводить эту книгу до изложения конкретной стратегии.

Здесь не раз говорилось об опасности поспешного погружения в активность, о том, что получается, когда вопрос «Что делать?» ставится впереди вопроса «Что происходит?». Если бы я предоставил читателю четкий ответ на вопрос «Что делать?», у него стало бы меньше причин разбираться в логике происходящего и больше причин отбросить эту не всегда захватывающую часть работы.

Эта книга, собственно, попытка разобраться в логике рыночных явлений и в том, что происходит с участником рынка, когда он выходит против рынка и пытается найти свое место среди этих явлений. Настоящая цель книги не представить готовую к применению стратегию, а собрать максимально содержательный контекст, на основе которого читатель мог бы двигаться дальше, нарабатывать инсайты и углублять понимание происходящего.

Если вы понимаете, что происходит, то не такой уж большой труд – сделать еще пару шагов и превратить ваше понимание в конкретную стратегию с числами и правилами. Если же с этим возникают затруднения, они могут быть хорошим маркером недостаточной глубины понимания, а значит, потенциальных проблем.

Если вы хватаете некую стратегию без достаточного понимания ее корней, если вы пытаетесь пересадить чужие инсайты на почву собственной картины мира, то польза от такой операции довольно сомнительна. Скорее всего, готовые рецепты так и не превратятся в ваши собственные инсайты. Вы будете держаться за них усилием воли, пока они выглядят полезными или уместными, но стоит появиться сомнениям, и вы легко их бросите.

В этой книге я пытался прояснить корни системы представлений, которые помогли бы сориентироваться в происходящем на рынке. Мне хотелось бы оставить минимум возможностей для читателя пройти мимо этих корней, отвлекая его внимание реализациями правил.

Тем не менее книга подходит к концу, и пора осмотреться, чтобы понять, куда мы пришли и как можно двигаться дальше.

В начальных главах книги была изложена определенная проблема. Множество участников рынка имеют фантазии о том, как они реализуют свои таланты и получат в итоге солидную доходность на свой капитал. И множество участников оказываются слишком вовлечены в свои попытки претворить эти фантазии в жизнь.

Но реальность оказывается неподатливой, и рынок превращается в место массовой растраты ресурсов. Слишком много людей пытаются достичь на рынке слишком многого, пытаются прыгнуть выше головы с печальным результатом для доходности. Не менее важно, что рынок превращается в черную дыру для таких ценных вещей, как время, усилия, упущенные возможности и нередко здоровье.

В этой книге мы пытались понять механизмы, стоящие за этой печальной ситуацией. К чему же мы пришли, каковы источники проблем?

В первую очередь это неверные исходные представления об отдаче на вложенные ресурсы. Люди рассчитывают на линейную отдачу, но оказывается, что отдача начинает сильно падать за пределами некой оптимальной точки вовлечения.

Другая проблема, что участнику рынка оказывается легко упустить из вида себя как важный элемент взаимодействия с рынком. Легко отделить себя от задачи, поставить себя над происходящим в качестве идеального и непогрешимого наблюдателя и в итоге не заметить обратного воздействия со стороны рынка.

Но, к сожалению, действуя на рынке, вы оказываетесь в зоне влияния механизмов, которые обобщены под названием Лабиринт Иллюзий. Он создает определенные эффекты, манипулирует фокусом внимания, вызывает избыточное вовлечение и в итоге превращает участника из охотника в добычу.

Поэтому, если мы подходим к своей задаче как к долгосрочному бизнес-проекту, для которого важна эффективность, то будет найдена и определенная точка баланса между вами и рынком. Будет оптимальный уровень вовлечения, дальше которого идти не следует, потому что вы столкнетесь с резко падающей отдачей.

Вы можете достаточно просто реализовать возможности рынка, связанные со взятием премий за риск, но за пределами этой зоны ландшафт возможностей делает качественный скачок. Дальше начинается, по сути, спортивная площадка, где люди играют против людей в рамках игр с негативным матожиданием.

Отдача на усилия в этом пространстве будет, конечно же, нелинейной. Для того чтобы генерировать последовательные положительные результаты, вам нужно будет попасть в достаточно узкую прослойку «мастеров», которые владеют глубоким пониманием реальности, что разворачивается на игровой площадке. Эта глубина понимания строится вокруг определенных инсайтов – сложно нарабатываемых и плохо передаваемых элементов представлений.

Проблема не в том, что инсайты наработать нельзя. Всегда есть некоторый шанс, что многолетний опыт перейдет в глубину понимания. Проблема, что это уже не бизнес-проект. Если у вас нет заведомых козырей в рукаве, то это чистой воды лотерея, потому что довольно высока вероятность вложить массу усилий, но так и не перейти той границы, что отделяет «мастеров» от «кормовой базы».

Хотя рынок и является пространством возможностей, это пространство оказывается довольно опасным местом, полным ловушек. С одной стороны, на рынке все же присутствуют доступные методы получения долгосрочной доходности. С другой стороны, легко сбиться с пути и завязнуть на направлениях, которые без должных инсайтов превращают отношения с рынком в банальное казино.