Матвей Малый - Деньги никому не нужны. Все хотят исполнения желаний

Структурированные ноты помогают решить основную задачу инвестора: получить хорошую доходность при заранее определенных рисках. Такая возможность предоставляется за счет объединения инструментов различных рынков (фондового, товарного, денежного и т. д.) в единый финансовый инструмент.

Структурированные ноты могут содержать в себе традиционные инвестиции (такие как акции и облигации), альтернативные (валютная торговля, торговля сырьем, хедж-фонды) и при этом такие «защитные» инструменты, как опционы, фьючерсы и свопы – класс финансовых инструментов, которые называются деривативами.

Сочетание свойств различных финансовых инструментов в одном позволяет подобрать такие структурированные ноты, которые будут отвечать практически любым требованиям инвестора, будь то доходность, риск, срок инвестирования или сектор рынка. Используя структурированные ноты, вы сможете извлечь выгоду не только, когда рынок растет, но и когда он просто волатилен. Более того, можно заработать и на падении рынков, если структурированная нота нацелена именно на это.

Структурированная нота – инструмент, призванный обезопасить того, кто продает ноту, от нежелательной для него динамики изменения курса определенной акции, группы акций или индекса. Покупатель ноты рискует частью своего капитала, если динамика изменения курса оказывается нежелательной, но в обмен на этот риск, в случае благоприятной динамики изменения курса, получает от эмитента значительный доход либо в виде оговоренных купонов, либо оговоренного процента от роста акции, группы акций или индекса.

Основные преимущества структурированных нот

Структурированные ноты – полезное добавление к инвестиционному портфелю состоятельного человека, потому что они имеют три уникальных преимущества перед другими типами инвестиций:

Структурированные ноты в высшей степени специализированы и индивидуальны: они могут быть созданы в соответствии с практически любыми пожеланиями и обещать инвестору такую доходность (и риск), которые на обычном рынке недоступны.

Структурированные ноты предлагают повышенную доходность: они позволяют достичь более высокого уровня доходности, чем на традиционном рынке, однако инвестор при этом принимает на себя определенные риски.

Структурированные ноты дают удобные возможности для доступа к инвестициям: они позволяют создавать инструменты с соотношением доходности и риска (оптимальным для данного инвестора), которого на традиционных рынках не существует.

Типы структурированных нот

Структурированные инвестиционные инструменты обычно выпускаются как ноты, сертификаты или варранты.

Ноты предлагают некий уровень защиты инвестированного капитала, при этом доход инвестора зависит от поведения определенного актива, которым может быть та или иная акция, сырье, валюта, облигация, индекс.

Сертификаты также зависят от поведения определенного актива, при этом может использоваться кредитное плечо, что позволяет получать более существенный результат при изменении стоимости данного актива.

Варранты – тип сертификата, связанный с опционами и дающий держателю право покупать пропорциональное количество акций по оговоренной цене в течение определенного промежутка времени.

Сертификаты и ноты обычно содержат элемент фиксированной доходности, чаще всего в форме облигации с нулевым купоном (Zero-Coupon Bond), а также опцион или фьючерсный контракт, которые обеспечивают инвестору связь с базовым активом ноты. Выбор опциона или фьючерсного контракта – ключевая определяющая в поведении ноты.

Облигации с нулевым купоном – это облигации, которые не получают купонных выплат на момент погашения. Для компенсации отсутствия купонных выплат при выпуске облигаций цена на них назначается с дисконтом по сравнению с ценой выкупа (номинальной стоимостью). Зачастую такие облигации используются для создания нот с защитой капитала (Capital Protected Note). В случае, если базовый опцион или фьючерс погашается без прибыли, инвестор по окончании срока инвестирования получит сумму первоначальных инвестиций, поскольку облигация с нулевым купоном к этому моменту как раз достигнет своей номинальной стоимости. Однако это означает, что если в течение срока действия ноты произойдет рост процентных ставок, то он снизит стоимость облигации с нулевым купоном и, соответственно, ноты. Это делает ноту с защитой капитала чувствительной по отношению к движению процентных ставок, если она продается до истечения ее срока.

Опционы дают право, но не обязывают в определенный день в будущем купить или продать конкретный базовый актив по фиксированной цене (страйк), по которой покупатель опциона может использовать свое право купить или продать определенные финансовые документы. Существует три типа опционов:

• стандартные опционы (Standard Options) торгуются на биржах деривативов на фиксированных условиях, без риска невыполнения обязательств/риска банкротства партнера (counterparty risk);

• внебиржевые опционы (Over the counter Options) – договор между двумя сторонами на произвольных условиях при наличии риска банкротства партнера;

• варранты (Warrants) выпускаются банками, торгуются на обычных биржах и содержат риск банкротства эмитентов (issuer risk).

Наиболее известный опционный контракт – опцион колл – финансовый контракт между покупателем (держателем) и продавцом (надписателем) данного опциона. Опцион колл это – право (но не обязательство!) покупателя на приобретение у продавца определенного количества указанных финансовых инструментов в определенное время в будущем (дата истечения опциона, expiration date) и по определенной цене – цене исполнения. Иными словами, продавец обязан продать товар, если покупатель решит его купить. За это право покупатель платит цену за опцион, так называемую премию (premium). Опцион, который дает право купить базовый актив, называется «колл» (call); опцион, который дает право продать – «пут» (put).

Покупатель (или держатель) опциона думает, что цена финансового инструмента, на котором базируется опцион (underlying security), в будущем будет повышаться. Продавец опциона, в свою очередь, полагает, что цена этого финансового инструмента в будущем повышаться не будет, а если все-таки немного повысится, то он уже сегодня получит некую компенсацию в виде премии, которую ему заплатил покупатель опциона. Более того, весь рост цены, пока он не достигнет уровня цены исполнения, остается у продавца.

Для того чтобы соотнести цену исполнения опциона с ценой базового актива в определенный момент времени, опционы классифицируются как:

• опцион «при деньгах» (in-the-money – прибыльный), то есть опцион, цена исполнения которого более выгодна покупателю, чем текущая цена базового актива;