Рич Карлгаард - Поздний расцвет [Как взрослым добиться успеха в мире, одержимом ранним развитием] [litres]

Настоящее преимущество перемен заключается в том, что мы сами определяем свою жизнь, вместо того чтобы позволить это делать другим. Новый горшок никогда не будет идеальным, мы всегда продолжаем расти и учиться. Мы можем использовать опыт, который приобретаем, для следующего шага. Люди, которые осмеливаются оставить неудачную жизнь позади, разрешают себе развивать свои интересы и открывать новый вкус к жизни. У нас есть право на новое начало, самостоятельность и самоопределение, и оно всегда занимало важное место среди главных идеалов человечества.

Давайте вместе придерживаться этого направления.

Сейчас Джеральдине Вейс девяносто два года, и она на пенсии. Она знает, что такое упорство (1). В тридцать с небольшим лет у нее был муж, офицер военно-морского флота, дети и финансовые проблемы. Потом, в классическом духе позднего цветка, она стала самой успешной женщиной – фондовым инвестором в истории.

Вейс родилась в Сан-Франциско в 1926 году. Она училась в местной школе, а потом изучала управление финансами в Калифорнийском университете в Беркли. Студентка проводила свободные часы в библиотеке, штудируя все книги, посвященные бизнесу и инвестициям, какие только могла найти. Огромное влияние на нее оказала захватывающая логика книги «Анализ ценных бумаг [63]». (Через полстраны от Вейс, эта книга так же сильно повлияла на другого молодого человека, Уоррена Баффета.) Авторы Бенджамин Грэхем и Дэвид Додд утверждали, что так как акции представляют долю участия в реальной компании, то все они имеют «внутреннюю ценность». Более того, эта внутренняя ценность всегда неверно оценивается на рынке ценных бумаг. Во время финансового бума, подобного тому, что произошел в 1920-х годах, акции продавались по завышенной цене, и в конце концов, перед крахом 1929 года, она во много раз превысила внутреннюю ценность. После обвала рынка и в начале 1930-х годов большинство акций продавались и покупались намного дешевле своей внутренней ценности.

Людям до смерти надоели все эти акции, особенно после того как они потеряли большую часть своей стоимости 1929 года. Грэхем и Додд писали, что фондовый рынок редко находится в порядке в любой отдельно взятый момент времени. В течение короткого периода он работает, как машина для подсчета голосов, – это состязание в популярности. Но в долгосрочной перспективе фондовый рынок подобен весам, и стоимость акций приближается к их внутренней ценности.

В 1949 году Грэхем и Додд выпустили вторую, более известную книгу – «Разумный инвестор [64] Грэхем Бенджамин, Додд Дэвид. Разумный инвестор. – М.: Альпина Паблишер, 2019. ». Поразительно, но за многие годы было продано более миллиона толстых 640-страничных томов. Летом 2018 года Amazon считал эту книгу третьим в мире по значимости финансовым изданием. Но даже когда «Разумный инвестор» только увидел свет и укрепил стратегию инвестирования, основанную на внутренней ценности, Джеральдина Вейс уже разбиралась в вопросе лучше Грэхема и Додда и разрабатывала собственные принципы инвестирования в акции.

Вейс не спорила со стратегией внутренней ценности, но она сомневалась в методе оценки этой величины. Грэхем и Додд особенно настаивали на использовании двух коэффициентов: цена/прибыль и цена/балансовая стоимость. До сих пор инвесторы пользуются этими коэффициентами. Настройтесь на канал CNBC в любой день, и вы услышите, как Джим Крамер говорит о «коэффициенте цена/прибыль» и значении отношения «цена/балансовая стоимость». Если вы погуглите «акции компании», то моментально выскочат слова «цена/прибыль» и «цена/балансовая стоимость». Вейс скептически относилась к этим коэффициентам. Она считала, и до сих пор считает, что сотрудники компаний могут управлять этими коэффициентами.

Вейс полагала: выплата дивидендов по акциям, а не прибыль, открывает истинную правду о финансовом здоровье компании и моментуме [65] Моментум – разность между сегодняшней ценой и ценой N периодов назад ( прим. ред. ). . Она говорила, что повышение выплат предсказывает рост акций. История взлетов и падений выплат позволяет построить закономерность, которая покажет, имеют ли акции компании в любой, отдельно взятый день завышенную или заниженную цену.

Горя желанием проверить свою теорию, Вейс попробовала устроиться на работу в инвестиционную компанию. Тут она немедленно наткнулась на два препятствия: антисемитизм, который в 1950-х и 1960-х годах был все еще распространен в мире капиталовложений, и тот факт, что она женщина. Даже получив образование в финансовой сфере, изучив Грэхема и Додда, а также все важнейшие книги по инвестициям, она не могла получить никакой работы, кроме секретарской.

В 1962 году, когда Вейс, по ее словам, жила в Сан-Диего «закрыв рот на замок», она попросила у мужа разрешения купить сотню акций, которые удовлетворяли бы ее критериям «голубой фишки» и продавались ниже стоимости по отношению к тенденции дивидендов. Инвестиция была успешной, как и все действия Вейс по проверке ее теории о дивидендах на рынке акций в течение последующих четырех лет. Она убедилась, что обладает уникальным преимуществом в инвестициях и перестала искать работу в компаниях. Вместо этого в сорок лет она стала издавать информационный бюллетень «Investment Quality Trends». В первом номере рекомендовались тридцать четыре компании, акции которых были «избранными голубыми фишками», но «недооцененными», по данным Вейс. Среди названных в апреле 1966 года компаний были IBM, Kellogg’s и General Motors.

Издание, которое сегодня называется «IQ Trends» и управляется лично выбранным преемником Вейс, Килеем Райтом, по-прежнему зарабатывает деньги для своих читателей. Когда Вейс запустила его, ей пришлось потратить все свои сбережения. Хотя она уже зарабатывала на инвестициях, начав в 1962 году с одной сотни акций, ее начальные вложения были вынужденно скромными. В 1966 году ей не хватало денег, и она могла вложить только 2 тысячи долларов в бюллетень. В период между 1966 и 1969 годами Вейс упорно продолжала начатое, с большим трудом реинвестируя каждое сэкономленное пенни. Изданию потребовалось три года, чтобы стать доходным. «Эта штука научила меня упорству и стойкости», – говорила Вейс.

Джеральдина Вейс не могла побороть гендерное неравенство. Как писала о ней лондонская газета «Telegraph» в 2017 году: «Никто не хотел слышать финансовые рекомендации от женщины. Она получила письмо от господина, который отказывался принимать совет от женщины, если только ей самой не дал его мужчина. Чтобы обойти это предубеждение, она подписывалась как «Дж. Вейс», и все думали, что бюллетень издает мужчина. Так было до тех пор, пока она не появилась в популярной телепередаче «Wall Street Week» в 1977 году.