Антон Селивановский - Правовое регулирование рынка ценных бумаг

•Закон об ИЦБ;

•Закон об ИФ.

Вторая группа будет состоять из законов, которые формируют непосредственно рынок ценных бумаг:

•Закон о РЦБ;

•Закон о защите прав инвесторов.

В третью группу войдут законы, регулирующие инфраструктуру рынка:

•Федеральный закон от 07.12.2011 № 414-ФЗ «О центральном депозитарии»;

•Закон о клиринге;

•Федеральный закон от 21.11.2011 № 325-ФЗ «Об организованных торгах».

Четвертую группу составят законы, тесно связанные с рынком ценных бумаг:

•Федеральный закон от 26.12.1995 № 208-ФЗ «Об акционерных обществах»;

•Федеральный закон от 08.02.1998 № 14-ФЗ «Об обществах с ограниченной ответственностью»;

•Федеральный закон от 07.05.1998 № 75-ФЗ «О негосударственных пенсионных фондах»;

•Федеральный закон от 21.07.1997 № 119-ФЗ «Об исполнительном производстве»;

•Федеральный закон от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)»;

•Налоговый кодекс Российской Федерации;

•Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях;

•Уголовный кодекс Российской Федерации.

Нельзя не упомянуть об огромном значении нормативно-правовых актов ФСФР [52] Передача функций ФСФР Банку России произошла 1 сентября 2013 г. ЦБ РФ начал издавать нормативно-правовые акты, регулирующие отношения в этой области, с октября 2013 г. Поэтому в данном разделе говорится именно о нормативно-правовых актах ФСФР (ФКЦБ). (и ее предшественницы – ФКЦБ) для регулирования отношений на рынке ценных бумаг. Например, все юридические лица обязаны соблюдать стандарты эмиссии, которые установлены ФСФР [53] Приказ ФСФР от 25.01.2007 № 07-4/пз-н «Об утверждении стандартов эмиссии ценных бумаг и регистрации проспектов ценных бумаг». .

Из приведенного выше перечня законов следует, что рынок ценных бумаг регулируется различными законами, относимыми как к частному, так и к публичному праву.

Нередко можно встретить две противоположные позиции: согласно первой регулирование фондового рынка – это сфера гражданского права, согласно второй – сфера финансового права. Спор этот носит не столько научный, сколько практический характер, так как в зависимости от отнесения указанных отношений к гражданско-правовым или к финансовым будут соответственно применяться принципы гражданского права (свобода выбора, равенство сторон и пр.) или административно-правовые принципы («дозволено, что разрешено, остальное запрещено»).

Правовое регулирование рынка ценных бумаг носит сложный комплексный характер. Единый метод регулирования отсутствует, в различных ситуациях применяются разные принципы.

Следует, однако, заметить, что даже в отношениях, носящих частный характер, превалирует административно-правовой метод регулирования.

Так, Закон о РЦБ признает лишь некоторые способы обеспечения обязательств (исчерпывающий список) по облигациям: поручительство, банковская гарантия, государственная и муниципальная гарантия, залог недвижимости и залог ценных бумаг. Иные способы обеспечения обязательств (например, залог прав требований или залог движимого имущества) Закон о РЦБ не различает.

В некоторых случаях гражданско-правовые сделки, законные с точки зрения ГК РФ, невозможно зарегистрировать в системе реестра в силу ограничений, установленных в отношении правил ведения реестра ценных бумаг. Соответственно невозможно исполнить надлежащим образом вполне законную сделку.

Российская правовая доктрина не признает судебные решения источником права.

Но невозможно не учитывать правовые позиции, определенные высшими судебными инстанциями.

Так, позиция, определенная Постановлением Президиума ВАС РФ от 08.06.1999 № 5347/98 по спору из расчетных форвардных контрактов, оказала катастрофическое воздействие на развитие рынка производных финансовых инструментов.

Судебная и арбитражная практика давно вышла за рамки правоприменения, в рамках судебных постановлений высших судебных инстанций подчас создаются новые, не существовавшие ранее правоположения.

Ярким примером является Постановление Пленума ВАС РФ от 12.07.2012 № 42 «О некоторых вопросах разрешения споров, связанных с поручительством», которым фактически был установлен ряд правил, отсутствующих в законодательстве об облигациях, обеспеченных поручительством.

А Постановление Пленума Верховного Суда РФ и Пленума ВАС РФ от 04.12.2000 № 33/14 «О некоторых вопросах практики рассмотрения споров, связанных с обращением векселей» определило толкование категории «личные отношения», которая используется в ст. 17 Положения о переводном и простом векселе.

1. Какие функции выполняет рынок ценных бумаг?

2. Какие субъекты заключают договоры на первичном рынке?

3. Какие субъекты заключают договоры на вторичном рынке?

4. Перечислите группы участников фондового рынка.

5. Какая организация выполняет функции регулятора на рынке ценных бумаг?

С 1 октября 2013 г. понятие «ценные бумаги» претерпело значительные изменения.

Единого понятия «ценные бумаги» теперь нет. Оно является собирательным и состоит из двух видов объектов гражданских прав: документарных ценных бумаг и бездокументарных ценных бумаг.

Документарные ценные бумаги— документы, соответствующие установленным законом требованиям и удостоверяющие обязательственные и иные права, осуществление или передача которых возможны только при предъявлении таких документов.

Бездокументарные ценные бумаги – обязательственные и иные права, которые закреплены в решении о выпуске или ином акте лица, выпустившего ценные бумаги в соответствии с требованиями закона (эмитента), и осуществление и передача которых возможны только с соблюдением правил учета этих прав в соответствии со ст. 149 ГК РФ.

Следует обратить внимание на тот факт, что документарные ценные бумаги признаются вещами, а бездокументарные – правами. Исходя из этого для защиты прав владельцев различных ценных бумаг применяются разные способы [54] Подробнее см. гл. 6 настоящего учебника. .

В связи с понятием «ценные бумаги» необходимо помнить о том, что ценными бумагами могут признаваться только те объекты гражданских прав, которые прямо названы в законе (принцип легалитета) и при выпуске которых соблюдены соответствующие процедуры [55] Пункт 2 ст. 142. . Участники гражданского оборота не вправе «изобрести» новый вид ценных бумаг, опираясь на некие общие признаки последних.