Ник Антилл - Оценка компаний: Анализ и прогнозирование с использованием отчетности по МСФО

В итоге в финансовых документах должны быть отражены следующие операции:

• Оценка суммы резерва на обязательства по будущему выбытию активов:

– увеличение стоимости основных средств на текущую (приведенную) стоимость этой оценки;

– создание резерва на эту сумму.

• Амортизация актива (включая затраты на его ликвидацию) пропорционально на весь срок его полезной службы.

• Аккумулирование резерва в течение срока службы актива до недисконтированной суммы. Это достигается добавлением годовых процентных затрат.

В МСФО ничего не говорится об учете концессий, хотя это очень важный вопрос для отрасли, компании которой получают разрешения (концессии) на свою деятельность от государства. В настоящее время эта проблема обсуждается в Совете по международным стандартам финансовой отчетности. Вот перечень основных обсуждаемых вопросов:

• Кто собственник основных средств?

• Если это не собственность, то какова природа концессионных отношений?

• Как могут быть классифицированы концессионные соглашения (они содержат невероятно сложные и разнообразные условия)?

• Какая модель должна использоваться для учета концессий?

Модель 1. Метод нематериальных активов: концессия рассматривается как нематериальный актив.

Модель 2. Дебиторская модель: оператор признает на балансе выручку от строительства по мере создания актива, а остальную выручку – как доход от актива. При этом на балансе актив не отражается.

Модель 3. Модель материальных активов: созданный актив отражается на балансе.

Регулируемые предприятия часто наделяются (в частности, правительством) эмиссионными правами. Эти права приходят вместе с целевым уровнем (так называемой «шапкой») и компании получают право торговать соответствующими правами (такие схемы часто называют «шапка и продажа»). Наиболее важные вопросы:

• Должен ли актив быть признан?Актив должен быть признан при получении прав, и его следует классифицировать как нематериальный.

• По какой стоимости следует учитывать актив?Актив должен быть, прежде всего, учтен по сумме затрат, если они были произведены, или по рыночной стоимости, если первоначальные затраты отсутствовали.

• Должен ли актив подвергаться переоценке?Первоначально IASB не предполагал переоценку актива по справедливой стоимости, но специалисты говорили о возможном несоответствии между отчетными цифрами, характеризующими актив по затратам, и их оценкой по справедливой стоимости на каждую отчетную дату определения обязательств по эмиссии, установленную МСФО (IAS) 37. В итоге в 2004 г. совет IASB решил, что права и обязательства по эмиссии должны измеряться по справедливой стоимости, причем изменение стоимости должно учитываться в отчете о прибылях и убытках.

• Если актив отражен в финансовой отчетности, то какое обязательство ему должно соответствовать?Если актив признан, обязательство (пассив) должно быть признано в сумме минимального обязательства, предусмотренного при акцепте актива.

• Будет ли стоимость обязательства всегда равна стоимости актива?Если нет, как она будет сбалансирована? Эти две величины (из предыдущего пункта) в любом случае будут различаться, следовательно, актив и обязательство (пассив) могут быть изначально не равны. Если величины актива и пассива различаются, то согласно МСФО разница должна рассматриваться как отложенный доход в соответствии с МСФО (IAS) 20 «Учет правительственных субсидий и раскрытие информации о правительственной помощи» (т. е. как правительственные субсидии).

Хотя в основном речь здесь пойдет о нефтяных компаниях, все добывающие компании сталкиваются с одинаковыми проблемами учета и оценки. Точнее, проблемы возникают при отражении в отчетности определенных видов деятельности нефтяных компаний – разведки и добычи. Переработка и маркетинг в данных компаниях ничем не отличаются от аналогичных видов деятельности в других циклических компаниях, поэтому здесь они не будут рассматриваться.

Если кратко, то самое удивительное в добывающих компаниях состоит в том, что они торгуют своими основными средствами. Хотя большинство компаний так не поступают: они эксплуатируют основные средства, чтобы добавить стоимость к сырью, и продают законченный продукт или услугу. Добывающая компания продает баррели нефти, миллионы кубических футов газа, тонны угля или металлов. Поэтому она постоянно ликвидирует себя, и если не разведает дополнительные запасы, то превратится в большую гору наличных денег. Но добывающая компания может быть исключительно успешна в смысле добывания денег, и вопрос состоит в том, какая часть денежного потока от ее производственных операций действительно свободна и какую часть она должна «закопать обратно», чтобы поддержать ресурсную базу.

Учет и отчетность в добывающих компаниях наглядно отражают эту особенность, состоящую в том, что они не амортизируют свои запасы, а истощают их. Разница заключается в том, что вместо того, чтобы подвергаться линейной амортизации, запасы, истощаясь, сокращают производственную базу компании. Коэффициент сокращения в расчете на единицу исчисляется как полная капитализированная стоимость, деленная на объем восстановимого запаса, которая может быть отнесена либо к одному активу, либо к более широкой (неделимой) совокупности активов.

Поскольку срок службы запасов компании как активов может быть продолжительным (10–15 лет для нефтяных компаний и 20–30 лет для горнодобывающих компаний не редкость), начисленная за один год прибыль очень часто оказывается бесполезной цифрой. Например, встречаются компании, которые в течение года произвели массу продукции, но не нашли и не разведали никаких новых запасов. Такие компании выглядели бы весьма прибыльными, но на самом деле они просто конвертировали имевшуюся в начале года ресурсную базу в некую сумму наличности. Прибыль была бы полностью компенсирована падением стоимости оставшихся запасов компании. Если кто-то захочет рассчитать добавленную стоимость как прибыль минус снижение стоимости запасов, то результат будет отражать действие дисконтирования за год – не самый впечатляющий результат.

Представим, что нефтедобывающая компания в течение определенного года существенно нарастила свои разведанные запасы. Обустройство и разработка месторождений потребуют времени, и в течение нескольких лет новое открытие не отразится положительно в отчете о прибылях и убытках. Однако стоимость компании должна увеличиться с момента открытия данных месторождений.