Григорий Баршевский - Хочешь выжить? Инвестируй!

5. Для того чтобы частный инвестор мог инвестировать в индексы, существуют индексные фонды. Они бывают двух типов: взаимные индексные фонды и ETF. Акции этих фондов весьма точно повторяют все колебания (в процентном отношении) того индекса, который они копируют. Поэтому для частного инвестора покупка акций такого фонда оказывается эквивалентна «покупке соответствующего индекса». Купив, например, одну акцию такого фонда, инвестор как бы вкладывается в целый набор акций или облигаций, которые представлены соответствующим индексом.

6. Существует еще и другой тип взаимных фондов: активно управляемые взаимные фонды. Эти фонды управляются специалистами для того, чтобы взять на себя заботы частных инвесторов-непрофессионалов о приращении их капиталов. Однако факты говорят о том, что такие фонды довольно часто дают инвесторам доходность ниже, чем индекс S&P 500 или другие индикаторы соответствующего рынка. Поэтому разумный инвестор стоит перед выбором: либо вложить средства в индексный фонд (или несколько индексных фондов), либо самому выбирать ценные бумаги в свой инвестиционный портфель. И в том, и в другом случае инвестору необходимо научиться выбирать: либо индексные фонды, которые он включит в свой портфель, либо ценные бумаги, которые он включит в свой портфель.

7. Поэтому в следующих главах мы изучим оба подхода к инвестированию. А затем обсудим возможность их сочетания.

В этой главе мы будем пристально рассматривать основной инвестиционный инструмент; тот, который сулит наибольший доход; тот, который является предметом самого пристального изучения специалистов; тот, который позволит нам стать финансово независимыми – мы займемся акциями. В этой главе разговор пойдет только о них, об акциях.

Любой, кто входит в мир инвестиций, кто открывает счет у брокера и устанавливает на свой компьютер торговую платформу, любой такой новичок поначалу оказывается оглушен обилием свалившейся на него информации. Тысячи различных акций, котировки которых движутся постоянно, причем в разные стороны. Масса советов маститых специалистов, которые часто противоречат один другому. Тонны специальных экономических терминов и малопонятных рассуждений об их взаимосвязи. У человека часто возникает ощущение, что он из привычного мира попал в совершенно другой, непонятный ему мир, и этот мир пугает.

Все это так и есть. Новичок действительно попадает в особый мир. У многих возникает такое ощущение от этого нового мира: «казино». Все время какие-то акции за один день растут в цене на 5, 10 или 15 процентов, а другие катастрофически падают в цене (причем оказывается, что на падении можно тоже зарабатывать). Возникает чувство, что ты попал в игровой зал, где серьезные парни играют на большие деньги. Это ощущение заставляет людей вести себя по-разному в зависимости от их темперамента:

– Одни разворачиваются и навсегда уходят из этого бедлама в прочный и привычный мир, где нет места биржевым котировкам.

– Другие решают рискнуть и поставить на акцию, которая, вроде бы, хорошо растет, чтобы через день, неделю или месяц продать ее по более высокой цене, чем она была куплена. Иногда это удается. Иногда нет.

– Есть и такие, кто за всей этой биржевой кутерьмой пытается увидеть порядок и закономерность. Со времен Бенджамина Грэма, который является родоначальником этого подхода, такие инвесторы называют себя долгосрочными стоимостными инвесторами (Value Investors) . Затем, чуть позже, возник подход, который ассоциируется с еще одним великим первопроходцем – Филиппом Фишером, этот подход получил условное название инвесторы в долгосрочный рост (Growth Investors) . У этих двух подходов общий принцип – выбрать акции хороших компаний и держать их долго. Но вот что такое хорошие компании – это у них немного разнится. Для Грэма – это компании с хорошим бизнесом, но, прежде всего, недооцененные по стоимости акций. А для Фишера – это акции хороших компаний, не переоцененные по стоимости, но, прежде всего – акции компаний с очень перспективным, развивающимся бизнесом. Казалось бы, на первый взгляд – отличие в нюансах. Но именно нюансы играют в инвестировании очень большую роль. Поэтому такая небольшая разница вылилась в существенные отличия в отборе акций. Инвесторы, выбравшие эти подходы, идут путем отбора акций таких компаний, которые имеют реальные шансы продемонстрировать показатели доходности выше, чем средние по рынку. В первом случае потому, что со временем рынок оценит, что акции компании стоят слишком дешево, а во втором случае потому, что со временем компания разовьет свой бизнес более высокими темпами, чем в среднем это получается у других компаний, акции которых обращаются на рынке.

Мы в этой главе изучим именно это направление, которое выбрали Бенджамин Грэм и Филипп Фишер, которого придерживался Уоррен Баффет (прекрасно владеющий и методами Грэма, и методами Фишера – и успешно их совмещающий).

Все великие идеи просты. Мы будем основываться на двух простых идеях о том, как «приручить» дикий биржевой рынок и использовать его для своих корыстных целей.

1. Чтобы понять, что будет происходить с ценами акций в долгосрочной перспективе, следует вспомнить, что акция – это не просто бумага и не просто точка на графике изменения цены. Акция – это доля владения бизнесом конкретной компании, которая выпустила эту акцию. И если компания хороша, если компания стабильно приносит прибыль, если компания успешно развивается, то и акция хороша, и цена этой акции со временем обязательно вырастет. Вырастет независимо от того, как эта цена колеблется на коротких промежутках времени. Действительно, если фирма, благодаря тому что она постоянно растет, производит все больше продукции и зарабатывает все больше прибыли, если такая фирма через, скажем, пять лет удвоила все свои показатели: годовая выручка, прибыль, объем своего имущества и так далее – то просто не может быть, что цена ее акций и суммарная цена всей такой фирмы не увеличилась, а осталась на прежних значениях. Цена обязательно вырастет. Бенджамин Грэм говорил: «Если бизнес растет успешно, то и с акциями в конечном счете происходит то же самое».

2. Следует смотреть на биржу, как на своего коллегу – назовем его вслед за Бенджамином Грэмом «Мистер Рынок», – с которым вы на паях владеете разными компаниями. «Мистер Рынок» имеет сложный характер. Но в целом он очень любезен, а иногда и забавен. Его проблема состоит в том, что он невротик. Этот любезный и совершенно необидчивый человек каждый день приходит к вам и предлагает цену, по которой он готов купить вашу долю в фирме или – на ваш выбор – продать вам свою долю. Часто его цена довольно разумна. Но иногда из-за своего характера он впадает в мрачную депрессию, необоснованно считает бизнес плохим и называет совершенно ничтожную цену (почему бы вам не купить его долю по этой «бросовой» цене?). А иногда он находится в состоянии столь же необоснованной эйфории и оценивает ваш бизнес по неоправданно высокой цене (почему бы вам не продать ему свою долю по этой очень выгодной для вас цене?). Причем вы можете игнорировать визиты Мистера Рынка. Он совершенно не обижается, когда вы гоните его в шею. Назавтра он опять придет к вам с любезной улыбкой и с новым предложением цены. Самое главное для вас – не подумать, не дай бог, что этот человек является глашатаем верной цены бизнеса. Не подпадайте под его влияние. Наоборот, используйте его странные причуды к своей пользе, когда появляется такая возможность.