Григорий Баршевский - Хочешь выжить? Инвестируй!

Но бывает и так, что ценность продукта или услуги возрастает, если им пользуются многие. Например, будете ли вы пользоваться мессенджером, у которого мало клиентов? Скорее всего – нет. Вам нужен такой, где вы сможете связаться со всеми вашими друзьями. Или возьмем операционную систему Windows, или программный продукт Microsoft Office. Вам выгодно их установить хотя бы потому, что они у очень многих уже установлены. У вас будут заведомо совместимые файлы, вы всегда сможете получить консультацию по какой-то проблеме.

То есть, существуют такие продукты и услуги, которые тем ценнее, чем большее число людей ими уже пользуется. Характерными примерами являются eBay, AVITO, Facebook. Люди обращаются к этим сервисам, поскольку все ими пользуются, и там много предложений, которые ищет человек. А все ими пользуются потому, что все уже ими пользуются, значит надо и мне. Для таких компаний характерно, что их меньшие по размерам конкуренты умирают, а они все растут за счет все новых и новых клиентов. Вот это и есть сетевая экономика.

4. Некоторые компании имеют конкурентное преимущество в затратах благодаря своему местоположению, особенности технологических процессов, размерам или доступу к уникальным ресурсам. В то время, как три вышеперечисленных вида конкурентного преимущества дают возможность иметь солидную прибыль за счет более свободного установления и повышения цены на продукцию, данный вид преимущества дает возможность получать солидную прибыль за счет возможности выпускать продукцию с меньшими затратами, чем у конкурентов. Что может обеспечить более низкие затраты на долгое время? Примером может служить производство тяжелых, но относительно дешевых изделий. Их невыгодно транспортировать на большие расстояния. Возьмем компанию по производству щебня. Щебень стоит примерно 7 долларов за тонну, а перевозка каждой тонны стоит примерно 0,1–0,15 доллара на одну милю. Поэтому везти его более чем на 50 миль невыгодно – перевозка становится дороже самого щебня. Поэтому все потребители, которые расположены в радиусе 50 миль от карьера, оказываются привязанными к данному поставщику. Если учесть, что новый карьер в США открыть очень трудно, поскольку местные общины не хотят такого грязного производства рядом с собой, то лицензия на добычу щебня (а также гравия или песка) становится серьезным конкурентным преимуществом.

Вот и все! Только эти четыре категории выделяет опытный Пэт Дорси в качестве признаков наличия у компании долгосрочного конкурентного преимущества. Других нет. Зато есть довольно много «обманок», когда преимущества нет, но кому-то по неопытности может показаться, что оно есть. Тут нужен определенный навык. Например, попробуйте самостоятельно решить, есть ли конкурентное преимущество у крупнейшего в США производителя куриных яиц Cal-Main Foods (CALM) или у биотехнологической компании Gilead Sciences (GILD)? Выберите по своему усмотрению еще 3–4 любые другие фирмы и постарайтесь самостоятельно определить, есть ли у них долгосрочное конкурентное преимущество. Руководствуйтесь при этом критериями, которые мы только что рассмотрели.

Уверен, что многие, кто попробовал определить наличие долгосрочного конкурентного преимущества у компаний, скажут: «Трудно», «Не получается». Что ж, это закономерно. Нужен навык. Как же приобрести навык, когда пока нет навыка? Вот здесь-то нам на помощь и приходит инвестиционный портал Morningstar и его специалисты, которые уже проделали всю эту работу и определили компании, обладающие конкурентным преимуществом. Сейчас мы разберемся, как это работает.

К сожалению, доступ к этой информации платный. Он доступен только для Premium Members. Но хозяева портала дают любому новичку двухнедельный пробный период, в течение которого плата не взымается. Если до истечения пробного периода вы откажетесь от дальнейшего использования данного сервиса, то ваша проба останется для вас бесплатной. Может так получится, что, посмотрев все, что вам надо, вы поймете, что дальше вам не требуется пользование порталом на постоянной основе. Тогда вы можете отказаться и ничего не платить. Если же вам понравится использовать этот сервис, то доступ к Premium Members составляет 199 долларов в год (примерно 1160 рублей в месяц по сегодняшнему курсу).

Итак, начнем.

Набираем в поисковой строке браузера www.morningstar.com.

В верхней части экрана видим такую картинку:

Если вы нажмете на кнопку «Subscribe» и выполните необходимые действия по регистрации, то вы получите 14 дней бесплатного доступа в Premium Members. Далее, в письме вам придут ссылки на основные продукты этого аналитического центра. В том числе – ссылки на интересные страницы:

Если вы в левой колонке кликнете на «Premium Stock Screener», то вы попадете в страничку, где можно выбирать акции по разным критериям:

И если в поле «Select Data to Screen on» кликнуть на слово «General», то распахнется список отбора. Интересующиеся могут познакомиться самостоятельно с теми широкими возможностями, которые он открывает для инвестора. А сейчас надо найти в списке строку «Morningstar Economic Moat» (Экономический ров Morningstar). Кликаем на него. Открывается окошко:

В окне «Select One» выбираем Wide (Широкий), а затем кликаем OK внизу этого окошка. У нас получается вот такая примерно картинка:

Здесь внизу мы видим строку «582 stocks pass your screen» (582 акции удовлетворяют вашим критериям отбора). То есть сегодня (в разные дни это число немного разное) 582 различных компании имеют широкий экономический ров. Это то, что мы искали! Специалисты выбрали для нас акции компаний с долгосрочным конкурентным преимуществом. Сегодня их 582 штуки из всех акций и компаний, за которыми они следят. А всего они следят за более чем 18 000 акциями различных компаний со всего мира.

Если мы хотим, наконец-то, увидеть эти компании с долгосрочным конкурентным преимуществом, то нам надо просто кликнуть на круглую кнопку с треугольником, рядом с которой надпись «Click button to view results» (нажми кнопку, чтобы увидеть результаты). Тогда мы увидим такую картинку:

Как мы видим в правом верхнем углу, весь список компаний с широким экономическим рвом занимает 24 страницы, и мы можем переходить от одной страницы к другой, просматривая акции компаний с долгосрочным конкурентным преимуществом.

Кажется, мы теперь знаем простой способ, как найти компании с широким экономическим рвом. Остался только один вопрос: можно ли доверять специалистам Morningstar? Ответ на этот вопрос уже был дан в первой главе книжки. Правило № 1. Поэтому, с уважением относясь к рекомендациям специалистов, нам надо все перепроверить самостоятельно. Прелесть нашего положения состоит в том, что у нас «только» чуть более пятисот компаний. Не так уж много. Наше преимущество перед теми инвесторами, которые не пользуются этими возможностями, состоит в том, что нам не надо как слепцам блуждать среди 18 000 компаний всего мира, чтобы выбрать фирмы с долгосрочным конкурентным преимуществом. И мы в дальнейшем научимся сокращать число требующих нашего внимательного анализа компаний еще сильнее, задав в Premium Stock Screener дополнительные критерии отбора (например, очевидный дополнительный критерий отбора – разумная цена). Существенное сокращение списка еще более сократит объем нашей работы.