Григорий Баршевский - Хочешь выжить? Инвестируй!

Здесь уместно отметить еще одно свойство облигаций: чем ближе дата гашения, тем меньше колебания цены облигации, тем ближе цена к номиналу облигации, к той цене, по которой она будет погашена в ближайшее время. Понятно, почему так происходит. Если бы сегодня цена облигации, которая через месяц будет погашена, была существенно ниже, чем номинал, то появилось бы слишком много желающих купить такую облигацию сегодня, чтобы уже через месяц погасить ее по номиналу и за месяц заработать на разнице цен хороший доход. Поскольку все этого хотят, то желающих купить много, а желающих продать мало. От этого растет цена, она приближается к номиналу. Но не достигает его, поскольку по такой цене уже нет возможности заработать – и нет желающих покупать.

Вот почему короткие облигации или даже длинные облигации, но которым уже осталось мало времени до гашения, не имеют сильных колебаний цены.

Ну и, наконец, необходимо сказать, что, кроме одиночных облигаций, существует много индексных фондов (и взаимных, и ETF), которые состоят из облигаций. Например, только у компании Vanguard десять разных ETF, в которых представлены именно и только облигации. Наберите в Google Vanguard ETF list , и вам будет из чего выбирать. Только имейте в виду, что в каждом таком фонде сотни или тысячи разных облигаций, они все смешаны в единый пакет, и у вас нет никакой возможности рассчитать свою будущую доходность в этом случае. Ведь вам придется продавать акции этого фонда только по их текущей биржевой цене, которая заранее неизвестна, поэтому – никаких «Buy and hold to the Maturity» и заранее рассчитанной доходности в этом случае не будет.

Вот мы и добрались, наконец, до главного практического шага: что покупать, из чего конкретно формировать портфель?

Вообще-то существуют инвестиционные консультанты. Они для того и существуют, чтобы составить и вести инвестиционный портфель для клиента, чтобы, исходя из ваших персональных возможностей и потребностей, посоветовать вам, что именно включать в инвестиционный портфель в вашем конкретном случае. И очень даже можно и полезно послушать их советы. Причем лучше послушать советы не одного, а хотя бы двух консультантов. И если их советы в основном совпадут, то это уже очень хорошо. Но часто они не будут совпадать. Вы удивлены?

А вообще-то это нормально. Консультанты ведь люди. Они, конечно, образованные люди. В большинстве своем. Но, как известно, сколько людей, столько мнений. Консультанту, чтобы дать вам хороший совет, надо, во-первых, вникнуть в ваши житейские обстоятельства, понять и прочувствовать ваши инвестиционные цели. Кому-то это удастся лучше, кому-то хуже. Но никто из них не осознает вашу жизнь и ваши стремления лучше, чем вы сами. Им надо, во-вторых, осознать, почувствовать, какой риск для вас терпим, а какой – нет. Они, вероятно, предложат вам для этого пройти один из множества тестов, которые упоминались на Шаге 16. Но ни один из тестов не даст им полного представления о том, чего вы боитесь, а что легко терпите, насколько вы уже финансово грамотны, насколько вы знаете приемы снижения риска, и никто не поймет этого про вас настолько, насколько вы это о себе знаете сами.

Также, не желая никого обидеть, все же надо понимать, что у каждого консультанта, кроме того чтобы помочь вам, есть еще маленькая своя цель. Она состоит в том, чтобы заработать. Причем не факт, что эта цель для него менее важна, чем цель максимально вам помочь. Поэтому, говоря обобщенно и не вдаваясь в детали, можно сказать, что ваши с консультантом цели не полностью совпадают. Вот почему мы сформулировали в самом начале простое Правило № 1: «Не доверяй никому». Применительно к инвестиционному консультированию его можно сформулировать так: «Выслушивай сколько угодно советов, но принимай решение самостоятельно».

Итак, начнем составлять инвестиционный портфель самостоятельно. Только сразу имейте, пожалуйста, в виду, что любые рецепты составления инвестиционного портфеля в настоящее время еще не являются наукой. Это если и наука, то примерно как медицина XVIII века: несмотря на обилие научных трудов и университетских курсов – это все же сплав науки и искусства исполнителя. Причем искусства исполнителя в большей степени, чем науки. Поэтому книжки надо, конечно, читать, но и самому важно быть зорким, приметливым и сообразительным. И к книжке, которую вы сейчас читаете, это в полной мере относится: не доверяйте полностью сказанному ниже, проверяйте, думайте, сравнивайте с другими мнениями.

Инвестиционный портфель надо составлять «сверху вниз».

Верхний уровень – это уровень классов инвестиционных инструментов: наличные, облигации, недвижимость, акции, золото. Нам на верхнем уровне надо определить, во-первых, какие из этих классов мы включаем в портфель, а от каких отказываемся вообще. И, во-вторых, определить пропорции между инструментами в портфеле.

Наличные всегда будут присутствовать в вашем портфеле. Объем наличных определяется главным образом вашей подушкой безопасности (см. Шаг 22). Тут все относительно просто.

Недвижимость , как мы уже обсуждали на Шаге 21, сводится к покупкам акций REITs. А поскольку конкретный состав класса акции мы на данном уровне не обсуждаем, а обсуждаем только его общий объем, то и сколько, и каких акций REITs мы хотим купить, и хотим ли купить вообще – это вопрос более низкого уровня построения портфеля. Оставим его пока в стороне.

Золото . За последние 45 лет (с момента полного отказа от золотого стандарта) с 1973 по 2018 годы золото выросло в цене в 12,4 раза, то есть, росло средним темпом 5,76 % в год. Это в долларах. То есть, долгосрочный темп среднего роста цены золота примерно совпадает с темпом среднего роста долгосрочных корпоративных облигаций (5,8 %).

Облигации . Доходность облигаций и особенности работы с ними мы обсудили на предыдущем шаге.

Акции . Король вашего портфеля. Актив, имеющий наивысшую доходность. Но, к сожалению, и наивысшую волатильность – наибольшее СО и, соответственно, риск. Мы на Шаге 50 и в Главе 4 подробно разобрались с этим инструментом и особенностями работы с ним.

Получается, что, когда вы перенесли обсуждение недвижимости в вашем инвестиционном портфеле на более низкий уровень формирования портфеля и определили размер наличных в вашем портфеле необходимым объемом подушки безопасности, вам осталось на верхнем уровне составления портфеля определить только пропорции между тремя оставшимися активами: акции , облигации , золото . И на этом ваша работа на верхнем уровне заканчивается. Дальше на более низком уровне надо будет только уточнить, что конкретно в составе двух классов инструментов акции и облигации вам включить в портфель. И все. Просто? Совсем нет!