Алексей Марков - Хулифак: умные ответы на нелепые вопросы и наоборот

Вы путаете причину и следствие. Для публичной компании (акции которой торгуются на бирже) первична как раз цена акций. Если ее умножить на количество выпущенных бумаг, получится текущая стоимость компании. Разумеется, число это нефиксированное и меняется каждую секунду. А точнее, каждую сделку – может быть и гораздо чаще, и гораздо реже – в зависимости от того, сколько народу торгует бумагами этой корпорации.

Задача инвестора – найти такую компанию, активы и кэшфлоу которой кажутся рынку непривлекательными и стоят дешево. Если вы этому научитесь, сможете разбогатеть как Уоррен Баффетт. Именно этим он и занимается последнюю тысячу лет (или сколько там ему).

Покурил Илон сигаретку и тю-тю, или пукнул нечаянно, и опять акции вниз? Это же получается чистой воды спекуляция. И почему Илона судят за лишние пуки, а таких вот пидорасов-спекулянтов, кто на этих пуках играет, – не судят?

Потому что Илон – лицо заинтересованное. Он знает то, чего спекулянты знать не могут: реальное положение дел в компании. Пользоваться закрытой информацией для своего обогащения закон запрещает – это нечестно. Спекулянты покупают и продают исходя из каких-то своих умозаключений и аналитики. О ситуации в компании они узнают все одновременно в момент объявления новостей. А кто узнает раньше и использует, то его тоже поймают и посадят. Поэтому судить спекулянтов не за что – они торгуют в меру своих способностей.

А Илон мало того, что знает всю подноготную, да еще и может постами в «Твиттере» менять курс акций, как ему заблагорассудится. Опасный чел, возможно рептилоид.

По мультипликаторам P/E и P/B китайский рынок (индекс MSCI China) немного дешевле emerging и существенно дешевле developed markets. Аналитики трубят, что снижается темп роста экономики. Но, блин, он же при этом даже с учетом снижения остается выше 6 %, чего ни у кого почти в мире нет. Оправдана ли такая оценка китайского equity? Есть ли какие-то еще важные факторы, кроме замедления экономического роста?

С Китаем самый важный фактор – конечно, политика. Нравится это кому-то или нет, но через 10 лет Китай станет самой экономически мощной страной мира. Поэтому Трамп и пытается его хоть как-то придушить. Но получается уже плоховато.

Почему вы не рекомендуете вкладываться в рынок РФ? Ведь если все будут вкладываться только в зарубежные акции, откуда возьмется экономический рост у нас в стране?

Экономическому росту неоткуда взяться не потому, что мы не хотим вкладываться в российские акции. Этому есть первопричина: у нас такие ужасающие условия для инвестиций, и правительство нам ставит какие-то препоны, организует проблемы, постоянно кого-то сажает, всеми силами показывает, что не надо приносить сюда деньги. Ну, раз показывает, давайте, поймем, наконец, и не будем приносить сюда деньги.

Я понимаю, что у меня эгоистичная точка зрения, но надо же понять, что если мы сами себе не можем помочь заработать, как мы можем взять ответственность за кого-то еще? Мы когда себе заработаем, всем здесь поможем, поддержим, организуем и вложимся. Создайте условия – деньги появятся сами собой, об этом еще Адам Смит писал. А у нас невидимая рука чиновника хватает инвесторов за яйца.

Но пока доверять у нас некому – правительство и экономика очень далеки друг от друга.

Тут на горизонте этого года маячат крупные IPO американских технологических компаний. Можете рассказать, как следует вкладываться в IPO человеку, который никогда не торговал на реальной бирже (это были годы криптовалют), и не очень хочет заниматься инвеcтированием на десятилетия.

Такому человеку я рекомендую не вкладываться никогда ни в какие IPO. Если вы не в теме и не понимаете бизнеса компании, смысла в этом нет. Почему вы думаете, что вы знаете что-то такое, чего не знает толпа аналитиков?

Самый простой вариант – вложиться через какой-нибудь сервис. Есть конторы, которые фактически предоставляют опцион на результат IPO без открытия брокерского счета – просто с кредитки деньги отправляете и получаете дьявольский контракт, деньги берут за успех плюс небольшую комиссию. Кто-то даже говорит, что в размещениях сами реально участвуют и позиция для покрытия клиентского профита всегда есть. Так что если очень хочется – возможность найдется.

Более того, если у вас капитал меньше нескольких миллионов долларов, поучаствовать в реальном размещении у вас вряд ли получится – для инвестбанка ваши гроши – только лишний гемор. Но вроде как у нас на премиум-тарифах (это, грубо говоря, от 10 млн рублей на счете) разные брокеры за несколько процентов такую услугу могут предоставить.

Видали шо с «Газпромом» случилось? Таки рост over 20 %!

«Газпром» мне никогда не нравился, потому что там жестоко, немилосердно коммуниздят деньги. Это похоже на политическое решение: им сказали, что надо бы заплатить побольше дивов. Но в этом и есть основная опасность нашего фондового рынка – от экономики зависит крайне мало, а от политики – очень много.

Инвестировать под такие «идеи» не стоит. Потому что через неделю какого-нибудь чиновника ужалит какая-нибудь более крупная жаба и правительство повысит НДПИ или еще что-то отмочит. И плакали ваши денежки. А ихние – смеялись.

Что думаешь по поводу потенциального предстоящего кризиса? Ждать ли его и в чем?

Через какое-то время прибыльность американского рынка (я про S&P 500) упадет, и перспектива на долгосрок у него тем хуже, чем он выше. Когда ждать кризиса? Может быть, через два или три года, а может быть, через 6 месяцев.

В чем? Ну, в акциях, конечно.

Металлургов продавать?

Я не знаю. Мне не нравятся никакие наши сырьевые компании, но я много раз ошибался.

Что вы думаете о криптовалюте Libra от Facebook? Может ли она как-то повлиять на мировую экономику?

Я всегда говорил, что Facebook – это очень галимая тема, очень плохой продукт, который завоевал весь мировой рынок, потому что другого в тот момент не было. Паша Дуров немного опоздал с «Вконтактом» или ему не дали, ну или, наоборот – дали. Короче говоря, я с опаской смотрю на криптовалюту Libra и надеюсь, что у них ничего не получится, но возможно что-то и получится. Мне не нравится эта тема, и я не хотел бы, чтобы у Цукерберга проклятого что-то вышло хорошее со своей криптовалютой. Надеюсь, что ничего не выйдет. Я уж точно не поддержу.

Интересуют акции ИТ-компаний (может, потому, что сам в такой работаю) – Google, Apple, Microsoft. Это хорошее вложение в долгосрочной перспективе (3–5 лет)?

Я считаю, что да. Apple мне никогда не нравился своими уебищными продуктами, но нельзя отрицать величие их кэшфлоу. Microsoft и Google мне нравятся и фундаментально, и концептуально. Я считаю, что будущее у них очень радужное. Возможно, именно они станут теми самыми корпорациями зла из киберпанковского будущего.